中信證券 姚杰

　　事項：

　　國家發改委于12月29日發布了粘菌素等部分藥品的最高零售價格的通知，規定在通知附表中所列品種的價格為達到GMP認證標準的藥品最高零售價格。附表中未列的同種藥品其他劑型規格，由各省、自治區、直轄市價格主管部門按照《藥品差比價規則(試行)》及有關規定，于2008年1月31日前制定公布在本省、自治區、直轄市執行的最高零售價格，并報國家發改委備案。附表所列價格自2008年1月7日起開始執行。

　　評論：

　　調價以升為主，預示未來調價新趨勢。

　　此次藥品價格調整雖然有升有降，但是以升為主，尤其是普藥、廉價藥，表明發改委支持鼓勵廉價藥品生產的決定開始付諸行動。我們特別注意到，從1997年到2007年上半年的24次藥品價格調整均以降價為主基調，但是在新醫改預期和新的藥品價格管理制度的預期下，在2008年新年伊始，國家的第25次藥品價格調整改以提高普藥及廉價藥品價格為主，這似乎也預示著我國未來藥品價格調整的新趨勢。我們認為這種價格調整的政策將有利于行業良性發展，生產質優價廉藥品的企業利益將會從價格上得到保障。

　　價格調整涉及品種大多為普藥。

　　此次國家發改委對粘菌素等47個品規藥品的最高零售價格進行調整。其中大多數為普藥，如粘菌素、異丙腎上腺素、甲紫溶液以及大輸液(氯化鉀、葡萄糖、乳酸鈉)等(見附表1)。

　　價格調整以注射劑藥品為主。

　　此次價格調整以注射劑型藥品為主，47種調價藥品中超過30種是注射劑。其中，大輸液產品較多，如氯化鈉注射劑、氯化鉀注射劑和葡萄糖注射劑等。

　　相關公司受益，尤其是雙鶴藥業。

　　此次價格調整涉及聯環藥業的粘菌素、華北制藥等企業的利福平膠囊、雙鶴藥業的多種大輸液產品等，這些產品的最高零售價格都有所上調。其中雙鶴藥業的多種品規的大輸液產品價格上調，受益最為明顯。

　　維持行業評級。

　　我們認為此次發改委的藥品調整策略利好普藥和廉價藥生產企業，并且這種策略將是未來價格調整的趨勢。基于此，我們維持行業“強于大市”的評級，并再次重申醫改中低端醫療市場將更為受益的觀點。