天相投顧 郝建杰

　　事件描述：

　　2007年12月26日，十屆全國人大第三十一次常委會上，國家衛生部長陳竺受國務院的委托向大會報告了城鄉醫療衛生體制改革的情況，醫改總體框架就此揭開神秘的面紗。陳竺部長提出醫改的主要目標是：到2020年建立覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生制度。醫改包括四個體系的改革，分別是：1、公共衛生服務體系；2、醫療服務體系；3、醫療保障體系；4、藥品供應保障體系。未來政府的六個工作重點是：1、強化政府責任和投入；2、加強農村和城市社區醫療衛生服務體系建設；3、改革醫院管理體制和運行機制；4、加快多層次醫療保障體系建設；5、建立國家基本藥物制度；6、加強衛生人才隊伍建設。同時指出加大對中醫藥的扶持力度。

　　評論：

　　1.建設覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生制度，擴大藥品市場消費需求。我們認為這一目標的實施包括兩個部分：(1)建立全民醫療保障制度。截至目前我國已建立起城鎮基本醫療保險(試點)，全國城鎮職工醫療保險，新型農村合作醫療三大醫療保險制度，目標覆蓋全部人口。同時，國家繼續在原有的基礎上強化醫療保險制度的保障力度。財政部社會保障司副司長余功斌26日表示，2008年政府將提高對新型農村合作醫療和城鎮居民基本醫療保險的財政補助水平，其中新型農村合作醫療的財政補助標準將從現行的40元提高到80元，其中中央財政補助標準從20元提高到40元。這對醫藥行業來說是一個利好。因為國家加大對居民個人醫療的補助將有力釋放市場對藥品銷費需求。(2)大力發展社區等基層醫療衛生機構。長期以來我國的醫療資源過分集中在大城市，大醫院。陳竺表示政府將著力加快建立和完善“以縣級醫院為龍頭、鄉鎮衛生院為骨干、村衛生室為基礎的農村三級醫療衛生服務網絡”，屆時將會出現眾多基層醫療服務機構，藥品銷售出現第三終端。

　　2.強化政府在醫療體制中的主導地位，加大政府在醫療事業上的投入。陳竺部長明確表示，醫改要“確立政府在提供公共衛生和基本醫療服務中的主導地位”。公共衛生服務將主要通過政府籌資，向城鄉居民提供均等服務；基本醫療服務由政府、社會和個人三方合理分擔費用，而特需醫療服務由個人付費或通過商業健康保險支付。目前我國的現狀是政府在醫療事業上投入嚴重不足，政府醫療衛生支出占財政比例與我國經濟實力嚴重不符；而個人醫療費用承擔比例過大，在我國經濟不均衡的情況下，藥品消費需求有所被壓制。通過加大政府財政在醫療衛生事業上的投入，降低個人醫療費用負擔，可以起到刺激藥品消費需求。

　　3.徹底根治以藥養醫的局面。陳竺部長表示，未來將實行醫藥收支分開管理，逐步取消以藥補醫機制，切斷醫院運行與藥品銷售的利益聯系，降低藥品價格。同時，采取增加財政補助、適當提高醫療服務價格等措施，完善公立醫院補償機制。我們認為，增加財政補助、適當提高醫療服務價格是國家實行醫藥分開的一項重要輔助政策。取消醫院在藥品消費產業鏈中的收益地位，同時保護其合理的利益是醫改成功的必要條件。同時醫藥分開后原來藥品虛高的價格有望降低，而制藥企業的毛利率未必一定會降低。因為現有藥品流通環節中存在著不合理加價的行為，在醫藥分開后這部分不合理的加價有望蒸發，而一部分藥品的出廠價也有一定的上漲空間。

　　4.堅持中西醫并重，大力扶持中醫藥、民族醫藥的發展。加強和完善中醫醫療、保健服務體系建設，充分發揮中醫藥在防治重大疾病和應對突發公共衛生事件中的作用，鼓勵基層醫療衛生機構采用中醫藥適宜技術。

　　5.投資機會。新醫改實施后隨著醫保范圍的擴大，預計我國藥品消費需求將會有所擴大，屆時大型的普藥生產企業將會受益；醫藥分開的實施一些大型的藥品流通企業也有可能受益。在這里我們建議關注國家發改委制定的第一批城市和農村基本用藥定點生產企業，包括雙鶴藥業、華北制藥、常州制藥廠所屬上市公司上實醫藥、西南藥業、天津達仁堂所屬上市公司中新藥業、美羅藥業和中成藥制造類優質上市公司，另外維持我們對各子行業的判斷，請詳見我們各子行業2008年的策略報告。

　　6.風險提示。近期醫藥板塊整體漲幅較大，高于大盤漲幅15個百分點，另外醫改是一個長期過程，期間政策出臺可能會較為頻繁，因此存在較大的不確定性，提醒投資者注意風險。