中信證券 張兵

　　事項(xiàng)：

　　國務(wù)院總理溫家寶26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議并原則通過新一代寬帶無線移 動(dòng)通信網(wǎng)等三個(gè)國家科技重大專項(xiàng)實(shí)施方案。會(huì)議指出，《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》確定的一批國家科技重大專項(xiàng)，對提高我國企業(yè)自主創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)競爭力，具有重要意義。新一代寬帶無線移 動(dòng)通信網(wǎng)等三個(gè)重大專項(xiàng)的實(shí)施方案已基本成熟，具備了啟動(dòng)實(shí)施的條件。

　　新一代寬帶無線移 動(dòng)通信代表了信息技術(shù)的主要發(fā)展方向，實(shí)施這一專項(xiàng)將大大提升我國無線移 動(dòng)通信的綜合競爭實(shí)力和創(chuàng)新能力，推動(dòng)我國移 動(dòng)通信技術(shù)和產(chǎn)業(yè)向世界先進(jìn)水平跨越。

　　評論：

　　國務(wù)院認(rèn)同TD-SCDMA的技術(shù)及測試進(jìn)展

　　作為國務(wù)院的會(huì)議，其只是原則上表明了支持下一代寬帶無線通信網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展的基本態(tài)度。由于近期中國移 動(dòng)在8個(gè)中心城市TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)已經(jīng)基本完成，其將開始以試驗(yàn)網(wǎng)的形式試運(yùn)營。這次會(huì)議是對下一代寬帶無線通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)的支持，更是對TD-SCDMA建設(shè)及發(fā)展的支持，也表明，國務(wù)院基本認(rèn)同TD-SCDMA的技術(shù)及試驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和測試進(jìn)展。

　　意味著3G牌照發(fā)放的漸行漸進(jìn)

　　這次會(huì)議并沒有明確提及3G牌照的發(fā)放時(shí)間及方式，但我們分析國務(wù)院對下一代移 動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的支持態(tài)度，也即國家對3G建設(shè)的支持態(tài)度，表明3G牌照發(fā)放的時(shí)間預(yù)期已經(jīng)比較強(qiáng)烈了。

　　我們重申政府將在奧運(yùn)前發(fā)放3G牌照的基本判斷，我們認(rèn)為：

　　2008年中，即奧運(yùn)前夕，政府將決策國內(nèi)3G牌照政策及新的電信競爭格局，并極有可能啟動(dòng)電信產(chǎn)業(yè)新一輪的重組。

　　中國移 動(dòng)成為實(shí)質(zhì)意義上的TD-SCDMA承建和運(yùn)營商，其將是我國未來3G運(yùn)營和3G用戶的主要載體。

　　電信重組將于3G牌照發(fā)放同步進(jìn)行我們預(yù)計(jì)2007～2010年3G資本支出總額為2608億元，其中設(shè)備部分為1212億元。

　　電信重組將與3G牌照發(fā)放同步進(jìn)行

　　這次會(huì)議還強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步推動(dòng)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)。我們認(rèn)為政府在決策3G牌照發(fā)放的同時(shí)必然將伴隨著電信重組以從戰(zhàn)略角度優(yōu)化電信運(yùn)營業(yè)的競爭格局。

　　我們認(rèn)為電信重組是必然的，雖然還難以判斷具體實(shí)施的細(xì)節(jié)。從原則性的方案來看，目前呼聲最高的主流版本依舊是拆分中國聯(lián)通，其一張網(wǎng)絡(luò)和中國網(wǎng)通合并，另一張網(wǎng)絡(luò)出售給中國電信。

　　投資評級及相關(guān)股票投資機(jī)會(huì)分析

　　我們重申關(guān)于近期策略報(bào)告的基本觀點(diǎn)以及相關(guān)股票的投資評級：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級，維持中國聯(lián)通、中興通訊“買入”的投資評級。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條來看，我們還認(rèn)為以下上市公司存在投資機(jī)會(huì)：

　　從3G建設(shè)的角度看，我們認(rèn)為通信設(shè)備、光纖光纜、通信支撐運(yùn)營軟件等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都將受益。

　　光纖光纜：亨通光電、中天科技是比較好的投資標(biāo)的。建議重點(diǎn)關(guān)注烽火通信。

　　TD-SCDMA受益：中興通訊、中創(chuàng)信測等都將明顯受益于我國3G建設(shè)尤其是TD-SCDMA的建設(shè)。

　　通信支撐運(yùn)營軟件及系統(tǒng)集成：華勝天成、億陽信通將是明顯受益者。