中投證券 周穎

　　投資要點(diǎn)：

　　2007年12月13日，在剔除對石油公司的不利條款后，美國參議院最終以壓倒多數(shù)通過新能源法案。白宮已表示，布什將批準(zhǔn)修改后的能源法案。

　　要達(dá)到美國政府的新能源規(guī)劃目標(biāo)，需要大量種植轉(zhuǎn)基因作物。考慮到環(huán)保因素以及生物安全性等諸多因素，以抗除草劑性狀作物具有最大的應(yīng)用潛力。除草劑中使用比例最高的草甘膦產(chǎn)業(yè)將成為美國新能源法頒布的最大收益者之一。

　　美國新能源法若能順利實(shí)施，國內(nèi)草甘膦行業(yè)將成為最直接受益對象。

　　新安股份是國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)商，循環(huán)利用專利技術(shù)可以有效地降低草甘膦的成本。新安股份作為國內(nèi)草甘膦生產(chǎn)龍頭企業(yè)，將成為草甘膦需求旺盛價(jià)格高企之時(shí)的最大受益者。

　　揚(yáng)農(nóng)化工自主開發(fā)多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)，在生產(chǎn)效率、成本控制、質(zhì)量控制等方面具有后發(fā)優(yōu)勢。

　　渝三峽新建5萬噸甘氨酸生產(chǎn)線，以天然氣作為原料。甘氨酸是草甘膦生產(chǎn)的上游原料，此項(xiàng)目若能順利投產(chǎn)，穩(wěn)定運(yùn)行，對公司盈利貢獻(xiàn)將十分巨大。

　　另外，新能源法頒布會導(dǎo)致生物能源作物種植面積擴(kuò)大，從而使得對于鉀肥的需求程度有大幅提升。我們認(rèn)為將導(dǎo)致世界范圍內(nèi)鉀肥價(jià)格的普遍上漲，從而使得國內(nèi)鉀肥龍頭——鹽湖鉀肥以及預(yù)期明年投產(chǎn)120萬噸硫酸鉀一期項(xiàng)目的冠農(nóng)股份直接受益，建議投資者關(guān)注。

　　美國新能源法已獲參議院眾議院通過，白宮表示將批準(zhǔn)法案

　　2007年12月13日，在剔除對石油公司的不利條款后，美國參議院13日最終以壓倒多數(shù)通過新能源法案。白宮已表示，布什將批準(zhǔn)修改后的能源法案。

　　已被刪除的稅改條款規(guī)定，原先給予大石油公司的135億美元的減稅將被取消，轉(zhuǎn)而用于促進(jìn)新能源開發(fā)和提高能源效率。由于參議院對法案作了部分修改，因此眾議院下周將對新法案進(jìn)行再次表決。根據(jù)美國相關(guān)法律程序，新能源法案要成為法律，還必須經(jīng)過總統(tǒng)簽字批準(zhǔn)。白宮已表示，布什將批準(zhǔn)修改后的能源法案。

　　法案提出高級生物燃料概念，加強(qiáng)非常規(guī)生物能源開發(fā)

　　在新能源法案Energy Independence and Security Act of 2007中，提出了高級生物燃料的概念。在以玉米淀粉為主要原料的常規(guī)生物能源的基礎(chǔ)上，還強(qiáng)調(diào)了對于其他類型淀粉及糖類所制乙醇、纖維質(zhì)生物燃料、生物質(zhì)柴油、廢棄物產(chǎn)生的乙醇、沼氣、由某些有機(jī)物所制丁醇及其他醇類等非主流生物能源的應(yīng)用。

　　在高級生物燃料概念中，具有各種物理和化學(xué)性能的各種植物材料(例如：玉米桿和木頭)都可以作為原料在生物精煉廠中轉(zhuǎn)化成乙醇。這類原料大約可以滿足美國1/4至1/3的原料需求，還需要開發(fā)有更高產(chǎn)量的新的能源作物。

　　根據(jù)法案，到2022年，美國年產(chǎn)生物能源將達(dá)到360億加侖，為06年產(chǎn)量的7倍。到2015年，半數(shù)以上

新車將必須使用生物柴油混合率為85%的混合燃料，與現(xiàn)在通常20%的混合率相比提高4倍以上。

　　轉(zhuǎn)基因作物擴(kuò)大種植已成定勢，草甘膦產(chǎn)業(yè)成為最大受益者

　　種植轉(zhuǎn)基因作物不僅可以降低高殘留劇毒農(nóng)藥的使用、減輕農(nóng)藥使用過程中化石燃油消耗所導(dǎo)致的環(huán)境污染，有利于生態(tài)環(huán)境的改善；而且可以降低農(nóng)藥使用總量，有利于少耕和免耕等保護(hù)性耕作制度的實(shí)施。

　　不管是使用現(xiàn)有以玉米淀粉為原料的常規(guī)生物能源，還是開發(fā)更高產(chǎn)量的新能源作物，要達(dá)到美國政府的新能源規(guī)劃目標(biāo)，需要大量種植轉(zhuǎn)基因作物。

　　考慮到環(huán)保因素以及生物安全性等諸多因素，以抗除草劑性狀作物具有最大的應(yīng)用潛力。已有轉(zhuǎn)基因抗除草劑作物品種大面積種植會對新型除草劑品種開發(fā)造成的巨大壓力。因此可以預(yù)見草甘膦作為一種已廣泛應(yīng)用的高效低毒低殘留的新型農(nóng)藥在短時(shí)間內(nèi)不可替代。草甘膦產(chǎn)業(yè)將成為美國新能源法頒布的最大收益者之一。

　　中國草甘膦行業(yè)整體收益，后續(xù)景氣度有望強(qiáng)勁提升

　　國外企業(yè)大多使用二乙醇胺法生產(chǎn)草甘膦，由于

石油價(jià)格持續(xù)高企，原料成本上升，發(fā)達(dá)國家對于農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保限制日趨嚴(yán)厲，多數(shù)企業(yè)已轉(zhuǎn)向從中國進(jìn)口草甘膦原粉來生產(chǎn)制劑。中國已在2006年成為草甘膦最大出口國。隨著美國新能源法的頒布，國內(nèi)草甘膦行業(yè)景氣繼續(xù)提升。

　　美國新能源法若能順利實(shí)施，國內(nèi)草甘膦行業(yè)整體將成為最直接受益對象，其中：

　　新安股份是國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)商，循環(huán)利用專利技術(shù)可以有效地降低草甘膦的成本。新安股份作為國內(nèi)草甘膦生產(chǎn)龍頭企業(yè)，將成為草甘膦需求旺盛價(jià)格高企之時(shí)的最大受益者。

　　揚(yáng)農(nóng)化工自主開發(fā)多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)，在生產(chǎn)效率、成本控制、質(zhì)量控制等方面具有后發(fā)優(yōu)勢。

　　渝三峽新建5萬噸甘氨酸生產(chǎn)線，以天然氣作為原料。甘氨酸是草甘膦生產(chǎn)的上游原料，此項(xiàng)目若能順利投產(chǎn)，穩(wěn)定運(yùn)行，對公司盈利貢獻(xiàn)將十分巨大。

　　提醒關(guān)注：鉀肥產(chǎn)業(yè)的相關(guān)投資機(jī)會另外，新能源法頒布會導(dǎo)致生物能源作物種植面積擴(kuò)大，從而使得對于鉀肥的需求程度有大幅提升。我們認(rèn)為將導(dǎo)致世界范圍內(nèi)鉀肥價(jià)格的普遍上漲，從而使得國內(nèi)鉀肥龍頭——鹽湖鉀肥以及預(yù)期明年投產(chǎn)120萬噸硫酸鉀一期項(xiàng)目的冠農(nóng)股份直接受益，建議投資者關(guān)注。

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