別冶 每日經濟新聞

　　上周五，酒類板塊大幅上漲6.1%，其中，伊力特、沱牌曲酒、古井貢酒及水井坊漲停；另外，五糧液、瀘州老窖、燕京啤酒及貴州茅臺等重點酒類股均上漲超過7%。近半個月來，酒類板塊持續走高，累計漲幅達13%。業內人士認為，春節將至，酒類行業進入消費旺季。另外，受益于溫和的通貨膨脹，今年以來酒類上市公司業績大幅提升，預計2008年仍將穩步發展。

　　酒類行業整體向好

　　白酒龍頭貴州茅臺生產的茅臺酒被譽為“國酒”，因難以大規模生產，產量擴大的進度遠低于需求增長的速度，盡管公司不斷對茅臺酒進行提價，但仍處于較嚴重的供不應求狀態。上周五，貴州茅臺再創新高，上漲7.74%，報收216.00元，盤中最高達217.88元。

　　業內人士指出，近幾年來，白酒行業盈利能力提升，行業利潤率有加速提升趨勢。而行業龍頭企業在高端白酒價格上擁有定價權，因此提價也給公司利潤帶來大幅提升。白酒消費存在很強的季節性，每年一季度和四季度都是消費旺季，目前正值冬天，天氣寒冷，加之春節傳統節日的臨近，白酒行業正步入消費旺季。

　　此外，紅酒方面，我國的葡萄酒產量呈現逐年遞增的態勢，在人均0.37升遠低于美國9.1升，尤其是低于亞洲類似國家日本2.5升的情況下，未來10年有望保持年均10%-15%的增長速度。而黃酒作為我國獨有的酒種，黃酒企業正致力于突破市場區域的局限，向全國市場拓展。

　　所得稅率降低白酒最受益

　　根據國務院公布的《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》規定，從2008年起，企業所得稅法定稅率從33%降為25%，企業發生的符合條件的廣告費和業務宣傳費支出，除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，不超過當年收入15%的部分，準予扣除；超過部分，準予在以后納稅年度結轉扣除。

　　對此天相投資指出，稅率的下調及廣告費可能在稅前扣除兩項新規的實施，對于白酒行業來說將構成雙重利好。白酒行業是稅負比較重的行業，所得稅率的下調無疑會使公司凈利潤增加；而廣告費在稅前扣除的可能性比較大，這對白酒公司，特別是白酒龍頭上市公司將形成重大利好，具體到上市公司來說，受益最大的將是水井坊、山西汾酒、貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖。

　　總體而言，多數業內人士看好酒類行業，白酒類公司重點關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊、山西汾酒和沱牌曲酒；紅酒類公司關注行業龍頭張裕；黃酒類公司可關注中國黃酒第一品牌古越龍山。

　　基金視點

　　匯豐晉信：主流板塊價值開始顯現

　　上周消息面可謂利空頻頻，存款準備金率大幅上調、11月宏觀經濟數據明顯過熱、房貸新政出臺等，直接引發投資者對明年上半年緊縮宏觀調控政策的擔心。銀行和地產成為機構拋售的對象，而小市值

股票和防御性品種走上前臺，似乎年初雞犬升天的現象又要重演。但如果從估值角度出發看近期的熱門品種，食品飲料08年PE為49倍；農林牧漁板塊08年PE為64倍；醫藥板塊08年PE為42倍；而中小板08年PE是38倍。除了可能存在的故事外，實在沒有充分的理由來支持這一群體的大幅上升。反觀地產、

能源、有色、鋼鐵、金融等主流板塊，經過前期的大幅調整，普遍08年PE已經降低到30倍以下，投資價值已經開始顯現。

　　如果再考慮到主流板塊的業績增長預期和市場資金力量格局并沒有發生根本改變，有理由相信短期的調整不會改變中國

證券市場長期向好的趨勢。或許目前的調整，所給予我們的正是對主流板塊一個中線建倉的機會。

　　于春敏

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