今日大盤受地產股下跌影響繼續大幅下挫，午后地產股等權重股殺跌現象明顯，再次拖累大盤大幅下跌，個股普遍翻綠，滬市九百余只股票上漲家數不到十分之一。然而縱觀各板塊我們發現，一些近期熱點概念股依然保持強勢形態，絲毫不理會"黑色星期四"的魔咒，例如造紙股，板塊內多支股票逆市飄紅，成為市場內一顆閃耀的明星。

　　投資要點:

　　1、 人民幣升升不息 造紙業高漲不止

　　昨日，第三次中美戰略經濟對話(SED)在北京開幕，美國財長在開幕式上繼續對人民幣施壓，在美國的敦促聲中，人民幣繼前一交易日突破7.38之后，昨日再破7.37關口，以7.3647再次刷新記錄，單日升值幅度達到150個基點。雖然再創新高，但人民幣升值的基調卻遠沒有結束，日前國家統計局再次公布數據，11月CPI6.9%再創11年以來新高，美國和香港卻聯袂降息，人民幣升值壓力愈發明顯。在人民幣升升不息的壓力下，一些受益于人民幣升值的行業的優勢同時顯現出來。造紙行業就是在人民幣升值環境下全面實現價值重估的行業。

　　我國生產高質量紙張的企業在制造過程中高度依賴紙漿和廢紙進口，在人民幣不斷升值且升值壓力繼續加大的趨勢下，造紙行業的進口成本大幅下降。據測算，人民幣升值5%，造紙業每年可直接節約成本11億元人民幣，若考慮

增值稅等因素，成本降低接近14億元。而自匯改以來，人民幣累計升值已高達11.03%，這意味著保守估計造紙企業在人民幣升值以來每年至少節約成本20億元!假設

匯率保持不變，即使考慮到紙漿漲價帶來的成本上漲明年造紙行業在成本上將能節約近25億元，而考慮美元疲軟，人民幣繼續走強，造紙業的成本節約額將更大。由此可見，造紙企業從人民幣升值中的受益是非常直接，在人民幣升值加速的大環境下，造紙類上市公司尤其是對進口紙漿和廢紙依賴度高的公司，業績將會出現明顯的提升。對此，二級市場股價必將會作出積極的反應。而從最近造紙股的表現來看，顯然市場對人民幣升值給造紙類公司帶來的好處沒有充分的體現，這也正是造紙股的機會之所在。

　　2、政策推動兼并整合近在眼前

　　10 月31 日發改委發布了《造紙產業發展政策》。《政策》明確指出，支持國內企業通過兼并、聯合、重組和擴建等形式，發展10 家左右100 萬噸至300萬噸具有先進水平的制漿造紙企業，發展若干家年產300 萬噸以上跨地區、跨部門、跨所有制的、具有國際競爭力的大型制漿造紙企業集團。到2010年，紙及紙板新增產能2650萬噸，淘汰現有落后產能650 萬噸，有效產能達到9000萬噸。對于現有規模大，具備發展潛力的造紙公司來說，以政府政策支持為后盾，做大做強的時機正在來臨。產業整合將逐步改善目前的價格競爭局面，推動整個行業的有序競爭，從而提高行業運行效率。《政策》的出臺無疑給上市公司帶來巨大的機遇，隨著行業集中度的快速提升、隨著造紙企業重組浪潮的來臨，造紙業強者恒強的局面將進一步加強，現有的龍頭公司存在整合的預期，具有相當大的資機會。

　　投資策略:在人民幣升值以及重組浪潮來臨之際，造紙板塊有望能夠獨立于大盤走出新一輪行情。建議關注細分子行業景氣度較高及處于行業龍頭的企業，把握投資機會。

　　個股可關注青山紙業(600103)，公司是我國造紙行業的龍頭，新增年產20萬噸高強瓦楞紙項目建成并進入試生產階段，未來將成為其新的利潤增長點。另外，公司160萬畝林紙一體化項目為其可持續發展奠定堅實基礎。走勢上看，該股處于良好的上升通道中，今日逆市放量上漲，主力做多意愿極為堅決，后市可重點關注!(海通證券)

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