聯(lián)合證券 黃靜

　　本周國內(nèi)鋼材價(jià)格全面大幅度上揚(yáng)，其中長材類品種平均上漲幅度超過250元/噸，國內(nèi)主要市場20mm螺紋鋼價(jià)格達(dá)到4676元/噸，再創(chuàng)歷史新高；板材類品種上漲幅度在200元/噸，除冷軋板價(jià)格未創(chuàng)新高外，其余品種也均創(chuàng)出歷史新高。在市場價(jià)格持續(xù)上漲的帶動(dòng)下，10月份開始鋼鐵企業(yè)均在不斷上調(diào)出廠價(jià)格。

　　我們認(rèn)為本輪鋼材價(jià)格的上漲有著堅(jiān)實(shí)的供需基礎(chǔ)，特別是在月度鋼材出口量持續(xù)下滑的形勢下，這一基礎(chǔ)顯得更為真實(shí)。從需求方面看，下游行業(yè)的大幅增長帶來強(qiáng)勁的鋼材消費(fèi)能力。華東地區(qū)的鋼材消費(fèi)占我國鋼材總消費(fèi)量的50%，該地區(qū)的消費(fèi)現(xiàn)狀具有一定的說服力。目前華東地區(qū)的鋼廠和經(jīng)銷商的庫存均處于比較低的水平，表明國內(nèi)真實(shí)消費(fèi)增長確實(shí)比較強(qiáng)勁。供給方面，大多數(shù)國有鋼鐵企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)行為是自律的，未經(jīng)發(fā)改委審批的項(xiàng)目均未上馬。其次從節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能的情況看，由于“問責(zé)制”和“一票否決”的實(shí)行，地方政府的態(tài)度已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向，落后產(chǎn)能和小鋼廠的淘汰和關(guān)停速度有望加快。供給增量確實(shí)呈現(xiàn)遞減的態(tài)勢。

　　我們?nèi)匀粓?jiān)持在行業(yè)報(bào)告《2008年供應(yīng)偏緊將成為常態(tài)》中的觀點(diǎn)，只要供需關(guān)系持續(xù)改善，

鋼材價(jià)格具備持續(xù)上漲的潛力，原材料價(jià)格的上漲并不足俱，它的上漲只會(huì)影響鋼鐵企業(yè)盈利能力提升的幅度。而且從我們了解的信息來看，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)

鐵礦石成本價(jià)格的絕對漲幅和相對漲幅均小于市場價(jià)格，并且已經(jīng)在報(bào)表中有所反映。

　　我們維持對行業(yè)“增持”的投資評級。

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