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新浪財(cái)經(jīng)

證券業(yè):行業(yè)分化顯現(xiàn)投資首選龍頭公司

http://www.sina.com.cn 2007年12月07日 16:12 頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

  國(guó)金證券 李翰

  投資要點(diǎn)

  08年隨著二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)趨于平緩,券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增速將出現(xiàn)下降。與此同時(shí),新業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加,并成為驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿。在這兩種因素的共同作用下,券商業(yè)績(jī)的分化將成為必然的趨勢(shì);

  有無創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格,將促使創(chuàng)新類券商和非創(chuàng)新類券商間發(fā)生分化;

  資金實(shí)力不同,新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力的區(qū)別,以及獲取創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格的先后,將促使創(chuàng)新類券商間出現(xiàn)分化。

  選擇具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的券商股,必須關(guān)注新業(yè)務(wù)對(duì)券商的影響。我們?yōu)橥顿Y者提供一條選擇的思路:已經(jīng)或即將擁有開展新業(yè)務(wù)資格的券商→優(yōu)先參與新業(yè)務(wù)試點(diǎn)的券商→在開展新業(yè)務(wù)中,具有更強(qiáng)盈利能力的券商;

  根據(jù)上面的選股思路,我們認(rèn)為選擇范圍應(yīng)該集中在資金實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力好的創(chuàng)新類券商。在目前上市的證券公司中,我們首推中信證券。另外,對(duì)于價(jià)值被低估的東北證券和國(guó)元證券,我們給予“買入”評(píng)級(jí);

  在與投資者的交流中,以下幾點(diǎn)擔(dān)心被反復(fù)提及。我們認(rèn)為對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的分析將有助于投資者正確把握對(duì)證券股的投資。

  關(guān)于證券股漲幅過大。業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)、高貝塔值,以及估值不高使得證券股的上漲具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);

  關(guān)于二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌。我們認(rèn)為市場(chǎng)走強(qiáng)的基礎(chǔ)并沒有發(fā)生根本變化,短期波動(dòng)難以改變市場(chǎng)向上的趨勢(shì),傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下降的空間有限;

  關(guān)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)券商的影響。我們的觀點(diǎn)是:短期的壓力不大,長(zhǎng)期看將形成一定的沖擊;中小券商所受的影響較大,而實(shí)力強(qiáng)的券商,以及擁有集團(tuán)背景的券商,受混業(yè)經(jīng)營(yíng)的沖擊較小。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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