海通金融行業分析師邱志承認為，明年影響國內銀行業的宏觀因素主要有：貨幣政策調控趨緊，央行計劃明年貨幣信貸增速將略低于今年，對于超計劃放款的銀行將給予嚴厲處罰；得益于銀行對政策的影響力，未來的加息不會明顯縮小銀行業利差；CPI可能較今年略有下降，再加息1-3次后負利率的局面有望結束；明年GDP增長略低于今年，企業利潤在GDP的比重難以維持上升，增速將相應下降；今年資本市場的市值和交易量已不小，明年資本市場的交易量和規模增速將明顯低于今年。

　　邱志承認為，在逐漸縮緊貨幣政策下，信貸增長逐漸會回歸中性水平；其次，得益于

資本市場的高增長中間業務，在明年將明顯減弱；景氣度在高位徘徊或略有下降，商行的不良貸款形成率可能有所上升，信貸成本將上升；“兩稅合并”對于有效稅率的影響將在明年一季報披露后變得明晰。從行業周期的角度來，銀行板塊目前正在逐漸接近頂點，未來將更多依賴于自身內生增長。保險業保費收入近年來增長較快，但其盈利受資本市場影響較大，市場已把目前資本市場高漲帶來的收益視為長期可持續的利潤，現有的估值水平已在一定程度上透支了未來的增長。

　　

證券業方面，邱志承認為目前從資本市場中獲益已超過資本市場為投資者創造的價值，高傭金、自營差價和權證創設的暴利持續將都走弱，未來創新業務的可持續收入也不應超過其投資者帶來的價值。銀行業周期性則要弱于保險業和證券業，業績與資本市場的波動相關性不大。雖會受到直接融資的挑戰，但現在客戶資源豐富，有足夠時間把客戶資源轉移到其他業務上去。

　　(桂衍民)

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。