⊙武漢新蘭德余 凱

　　經歷了連續下跌后，兩市迎來了難得的反彈，航空股成為引領反彈的主力軍，4只航空股都以漲停板報收，唯一沒有漲停的南方航空也上漲了8.9%。航空股率先反彈，得益于人民幣加速升值和航空業重組的預期，而油價再漲乏力和年關將至，乘坐率上升對航空股的走強也有一定支撐。

　　一是人民幣升值助推強勢。近日，人民幣對美元匯率首次突破7.39的心理關口，以7.3872再創2005年匯率機制 改革以來的新高，該中間價已連續4個交易日創出匯改以來新高，這也是進入11月份以來第9次創出新高。人民幣匯率再現“加速跑”的態勢。人民幣再度大幅升值的預期似山雨欲來，航空股、金融股和紙業股這三大直接受惠人民幣升值的三大板塊應聲大漲。

　　如果說上述因素只是個表象的話，更深層的原因來自國內，自

　　二是行業重組預期帶來投資機會。今年以來，航空業重組有消息和傳聞不斷。最新重組消息當屬大新華航空。海南航空董事長陳峰在北京人民大會堂隆重宣布，籌備數年之久的中國第四大航空集團公司——“大新華”航空正式投入運營。“大新華”成為繼國航、南航、東航三大航空集團之后的國內第四大航空集團，這意味著，國內民航業“三足鼎立”的市場格局已被打破。大新華航空成立后，海航集團很快將向大新華注入海南航空、新華航空、長安航空、山西航空的資產并最終尋求海外上市。顯然，在滬市上市的海南航空將面臨一定的變數，投資者可以關注其投資機會。

　　此外，東航曾發布公告稱，在9月2日《關于戰略投資達成商業共識的框架協定》的基礎上，東航即將與新航、淡馬錫以及東方航空集團達成并簽署相關協定。不過，有關中航集團有可能以較優厚的條件重提收購東航建議，以阻撓新加坡航空和淡馬錫控股入股東航的計劃。這使得東航的重組生變，但行業重組的方向難以改變，這有利于提升航空運輸股的估值溢價預期，也有可能引發新的投資機會。

　　作為積極成長中的中國航空運輸業，受消費升級、奧運會、世博會、亞運會、國際化深化以及飛機制造商供給相對不足的影響，我國航空業未來2年-3年供需矛盾難以發生根本性改變，將持續處于需求大于供給的階段，客座率、運營效率、盈利能力將持續提升。

　　盡管油價的波動仍是航空公司業績具有較大不確定性的主要影響因素，但這并不妨礙短期油價回調、人民幣加速升值、行業重組動向等事件驅動的交易性機會，以及中長期行業持續景氣帶來的價值投資機會。投資者可關注兩類航空運輸公司，一是行業的龍頭公司，主要是中國國航與南方航空，其中中國國航擁有奧運概念，有望成為航空運輸股的龍頭。二是整合預期強烈的東方航空和海南航空。