天相投顧 丁思德

　　事件描述：

　　2007年11月24日，由國家信息中心、東華大學、蘇州大學和中國綢都網聯合研發的首個絲綢化纖指數“中國·盛澤絲綢化纖指數”正式對外發布。該指數由國家商務部負責立項、論證和驗收。包括價格指數、景氣指數、盛澤50指數和流量指數。

　　評論：

　　1.絲綢化纖指數簡介：價格指數包括絲綢價格指數和化纖價格指數；景氣指數和流量指數是指絲綢化纖產品的景氣度、市場的人流量、物流量和資金流量等；盛澤50指數是指盛澤地區50家大規�？椩炱髽I的規模和經濟效益變動情況。其中化纖價格走勢按品種每日發布。

　　2.指數將成為化纖行業“晴雨表”：事實表明，我國化纖行業存在信息缺乏、滯后、失真、市場配置資源效率低等問題，導致部分產品產能過剩，市場失衡。指數能夠反應化纖

紡織品的價格變動、景氣波動和發展趨勢，因此指數的發布對化纖行業有很強的指導作用，為企業經營決策提供有效的信息引導，避免企業無序競爭、盲目投資和低水平重復建設等問題。指數的發布還將規范行業市場競爭，引導企業合理的進行規劃和產能投放，使行業發展更加趨于理性，有利于化纖行業長期健康發展。

　　3.有利于行業規避盲目擴張：由于缺乏行業相關指導，導致企業盲目擴張，毛利率水平一直不高，03年-06年初整個化纖行業處于低谷，特別是05年整個行業出現了大比例虧損，造成了資源的極大浪費。從06年以來，由于需求的增加化纖行業逐漸走出低谷，尤其是粘膠和氨綸兩個子行業。在這樣的背景下推出該指數對未來行業固定資產投資、資源配置等方面具有積極的指導意義，能夠幫助化纖企業抵御行業周期性風險。

　　4.指數發布有利于我國成為世界絲綢、化纖定價主導者：我國是絲綢、化纖生產大國，絲綢和化纖產量分別約占世界總產量的75%和50%。2007年1-9月份全國化纖行業產量達到了1773.13萬噸，同比增長19.11%。盛澤地區的中國東方絲綢市場是我國最大的絲綢化纖產品交易集散中心、信息發布中心和價格形成中心之一。產品出口100多個國家和地區，交易品種達3000多個，2006年實現成交額428億元。指數的發布能夠確立我國絲綢、化纖定價主導權。

　　5.目前化纖行業出現分化，粘膠、氨綸子行業目前正處于景氣周期，產品價格較年初分別上漲了43%和27%，相應上市公司如山東海龍(000677)、華峰氨綸(002064)等前三季度凈利潤都超過了100%，從目前的供需情況看，粘膠和氨綸價格比較合理，預計景氣周期仍將持續。維持這兩家公司“增持”投資評級。而占到化纖產能將近七成的滌綸行業在高油價背景下表現比較疲軟，07年前8個月滌綸行業毛利率僅為5.46%，稅前利潤率為1.75%，盈利能力普遍偏弱，但可重點關注滌綸毛條細分行業龍頭，并在前期完成再融資，用于建設復合纖維產能的江南高纖(600527)，維持江南高纖“增持”投資評級。

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