招商證券 盧平

　　行業及公司投資評級

　　繼續維持煤炭行業推薦的投資評級。

　　重點推薦煉焦煤類、資產注入類以及估值較低的企業轉型類等三類公司：

　　“煉焦煤類公司”：西山煤電、平煤天安、開灤股份。

　　“再融資及資產注入類公司”：國陽新能、中國神華、潞安環能、大同煤業、露天煤業等。

　　“企業轉型類”：蘭花科創、神火股份、開灤股份。

　　近期重點推薦煉焦煤龍頭企業：西山煤電

　　煤炭價格走勢綜述

　　山西坑口價走勢：煉焦煤價格大漲，其他煤種基本維持穩定

　　11月20日，柳林主焦煤出廠含稅價為655元/噸，較上期上漲33元/噸，較去年年底上漲了192元/噸。

　　11月10日，臨汾主焦煤、肥精煤、1/3焦煤出廠含稅價分別為790元/噸、730元/噸和620元/噸，較上期分別上漲110元/噸、80元/噸和80元/噸，較去年年底分別上漲了300元/噸、315元/噸和275元/噸。

　　中轉地秦皇島煤價：山西優混上漲3元/噸，其它煤種維持穩定

　　11月19日，中轉地秦皇島大同優混(6000大卡)價格為540元/噸，與前兩周持平，較5月中旬的低點485元/噸上漲了55元/噸，較去年年底上漲30元/噸。

　　11月19日，山西優混(5500大卡)價格為500元/噸，較上期上漲3元/噸，較5月中旬的低點445元/噸上漲了55元/噸，較去年年底上漲35元/噸的價格。

　　山西大混(5000大卡)價格為450元，與前兩周持平，較5月中旬的低點400元/噸上漲了50元/噸，較去年年底上漲30元/噸。

　　上市公司所在地煤價：古交，永城無煙塊煤和許昌貧瘦煤價格繼續上漲，其它上市公司所在地煤價維持穩定

　　西山煤電煤礦所在地古交礦區古交8號煤和古交2號煤皆上漲50元/噸，分別至370元/噸和550元/噸。

　　神火股份煤礦所在地永城無煙中塊(汽車含稅)和許昌貧瘦煤(坑口含稅)皆上漲20元/噸，分別至870元/噸和590元/噸。

　　澳煤BJ現貨價格：續創歷史新高

　　澳煤價格續創歷史新高86.05美元/噸。近一個月上漲6.2美元/噸，較去年年底上漲34.85美元/噸。

　　焦炭價格：山西焦炭價格穩定，天津、唐山焦炭價格大漲

　　中轉地天津一級冶金焦和二級冶金焦出廠含稅皆上漲100元/噸，分別至1600元/噸和1550元/噸。

　　開灤股份所在地唐山二級冶金焦到站價上漲100元/噸，至1550元/噸。

　　一、山西坑口價格

　　1、山西動力煤坑口價格：維持穩定

　　11月20日，大同動力煤坑口價(不含稅)為280元/噸，與上期持平，較去年年底上漲26元/噸。

　　遠遠超過今年年初高點的263元/噸。

　　太原動力煤坑口價(不含稅)為270元/噸，與上期持平，較去年年底上漲50元/噸。

　　2、山西主焦煤坑口價格：大漲

　　11月20日，柳林主焦煤出廠含稅價為655元/噸，較上期上漲33元/噸，較去年年底上漲了192元/噸。

　　11月10日，臨汾主焦煤、肥精煤、1/3焦煤出廠含稅價分別為790元/噸、730元/噸和620元/噸，較上期上漲110元/噸、80元/噸和80元/噸，較去年年底分別上漲了300元/噸、315元/噸和275元/噸。

　　3、無煙煤坑口價格：維持穩定

　　11月20日，陽泉無煙末煤價格為290元/噸，近5月持平，但較去年年底上漲了60元/噸。

　　晉城無煙煤價格為325元/噸，近四期持平，較去年年底上漲80元/噸。

　　二、中轉地秦皇島價格：基本維持穩定

　　11月19日，中轉地秦皇島大同優混(6000大卡)價格為540元/噸，與前兩周持平，較5月中旬的低點485元/噸上漲了55元/噸，較去年年底上漲30元/噸。

　　山西優混(5500大卡)價格為500元/噸，較上期上漲3元/噸，較5月中旬的低點445元/噸上漲了55元/噸，較去年年底上漲35元/噸的價格。

　　山西大混(5000大卡)價格為450元，與上周持平，較5月中旬的低點400元/噸上漲了50元/噸，較去年年底上漲30元/噸。

　　四、

　　澳大利亞BJ現貨價格連續兩周創出歷史新高。

　　10月11日，澳大利亞BJ現貨價格達到73.4美元，繼上周的70.7美元之后，繼續創出歷史新高，近兩周上漲4.45美元/噸，已經比秦皇島大同優混的價格高出15元/噸。