中投證券 王鵬

　　投資要點：

　　近期傳媒公司在資本市場上的表現格外引人注目。先有粵傳媒IPO登錄中小板，后有遼寧出版傳媒欲打包編輯業務和經營業務上市、湖北日報集團借路國藥科技簽訂《資產重組意向書》，讓市場目光聚焦到傳媒板塊。

　　文化體制改革推進以來，國家出臺多項政策文件，拉開了傳媒行業改制的層層大幕。新近召開的十七大對文化產業發展首次提出要“實施重大文化產業項目帶動戰略”、“培育文化產業骨干企業和戰略投資者”。具體到中觀層面，新聞出版領域率先表態，支持新聞出版傳媒整體上市，可以將采編業務和經營業務放入上市公司。我們認為，以新聞出版行業為排頭兵，將會有更多符合條件的優質傳媒企業登錄A股市場。

　　從經濟運行層面上看，我國2006年傳媒產業總產值達到了4236億元,占到我國GDP的2.1%。而據我們統計，當前國內傳媒類上市公司總市值占A股總市值的比重僅為0.4%，傳媒產業在資本市場上的地位與其在國民經濟中的地位是極為不匹配的！因此，鼓勵更多的傳媒公司踏入資本市場也是十分必要的。

　　我們認為，在文化體制改革不斷深入推進的大背景下，國家將會扶植更多符合條件的傳媒類企業走向資本市場。我們期待著未來政策層面的創新和操作層面的創新給傳媒板塊帶來更多精彩表演的機會！

　　近期傳媒公司在資本市場上的表現格外引人注目。先有粵傳媒以IPO的方式登錄中小企業版。隨后傳出遼寧出版傳媒棄H改A，并將報業編輯業務與經營業務合并打包上市的消息(已獲

證監會批準)。再有停牌已近3個月之久的國藥科技與湖北日報傳媒集團的《資產重組意向書》塵埃落定。前兩者分別創造了兩個第一，即第一家真正通過IPO上市的平面媒體和第一家將內容編輯業務和經營業務打包上市的傳媒公司。而據公開媒體的消息，湖北日報集團借殼成功后，也準備將除黨報之外的子報子刊和網站等業務整體上市。這些事項無疑將成為文化產業在資本市場上運作發展的里程碑式事件！

　　自2003年中央確定文化體制改革試點方案以來，國家先后出臺《關于深化文化體制改革的若干意見》、《國家“十一五”時期文化發展規劃綱要》，明確指出要深化文化體制改革，重點培育發展一批實力雄厚、具有較強競爭力和影響力的大型文化企業和企業集團，支持和鼓勵大型國有文化企業和企業集團實行跨地區、跨行業兼并重組。近期召開的十七大上，中央對文化建設的論述中又有新的政策導向，在“推進文化創新”一節，主要談文藝創作創新、文化體制改革、傳播體系構建等方面的問題。

　　尤其在發展文化產業問題上，報告首次提出要“實施重大文化產業項目帶動戰略”、“培育文化產業骨干企業和戰略投資者”等，并指出文化的“軟實力”與國家的“硬實力”之間的相互結合與轉換，正在迅速改變世界的力量對比格局。以發展文化產業為突破口，帶動國家文化體制的全面深入的改革，具有不可低估的戰略意義。

　　也正是在十七大召開期間，國家新聞出版總署署長柳斌杰在接受《金融時報》采訪時表示將通過逐步擴大股份、收購等辦法擴大報業上市的整體性。允許任何一家新聞出版傳媒整體上市，而不是局限于過去將采編業務與廣告等經營性業務分離開的做法。這無疑昭示著，對文化傳播類上市公司只有經營性資產可以產業化運作、資本化運作的政策開始有所松動，并將給文化傳播行業再次帶來變革，資本市場上將會有更多優質、優勢的傳媒企業的精彩表演。

　　從經濟運行層面上看，我國2006年傳媒產業總產值達到了4236億元,比2005年增長了32.1%,傳媒產業已占到我國GDP的2.1%。而據我們統計，當前國內傳媒類上市公司總市值占A股總市值的比重僅為0.4%，與其在國民經濟中的地位是極為不匹配的！因此，鼓勵更多的傳媒公司踏入資本市場也是十分必要的。

　　我們認為，在文化體制改革不斷深入推進的大背景下，國家將會扶植更多符合條件的傳媒類企業走向資本市場。我們期待著未來政策層面的創新和操作層面的創新給傳媒板塊帶來更多精彩表演的機會！

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