國都證券 姚小軍

　　核心觀點

　　1.中國證券業協會會長黃湘平指出，應當從法律法規、分級管理、資格認證、風險防范等多個方面構建我國證券經紀人制度，細分證券交易需求，按照價值發現、價值實現和價值增值三個環節，延伸證券經紀業務的產業鏈條，走內涵式的發展道路。

　　2.由于外資券商在資本規模和業務產品經驗等方面具有明顯的比較優勢，相關合資券商的設立，將在一定程度上改變目前券商的競爭格局。未來中國證券行業的競爭態勢，很可能會形成國有大型券商和合資券商兩足鼎立的格局，而中小型券商，要么走細分市場、差異化競爭的道路，要么則將會被逐步淘汰出市場。

　　3.中國證券業協會此次與滬、深證券交易所等單位共同擬定專業評價的內容與標準、工作程序和機制，并適時開展證券公司專業評價工作，主要是為了中國證監會對證券公司進行分類提供部分的分類依據。

　　4.國家稅務總局日前通知，凡經被撤銷、關閉證券公司清算組同意，簽訂資產轉讓協議，經營權及相關權益已發生轉移的營業部，自資產轉讓協議權益約定之日起，不再由原證券公司(或清算組)匯總納稅。

　　5.統計顯示，10月份市場的股票、基金、權證交易金額較9月份又有所下降，僅高于1-3月份的成交水平。日均成交方面，為年內第六高月份。在總成交金額和日均成交金額持續下降的同時，券商經紀業務的行業集中度在10月份繼續上升，為年內的最高水平。

　　6.根據WIND的統計，10月份IPO、增發和配股合計募集資金金額為1183.51億元，較9月份有明顯的下降，但從全年來看，仍然是募集資金金額第二高月份。

　　7.自2007年年初以來，僅有6家券商的7只集合

理財產品發行，與此同時，還有4只集合理財產品已于年內到期，這使得目前市場上的券商集合理財產品存量數量僅有25只，而這些產品又只屬于14家創新類券商，目前獲得創新類資格的券商共有29家，說明有超過一半數目的創新類券商目前沒有集合理財產品。

　　1 監管動態

　　1.1 黃湘平表示加緊研究推動證券經紀人制度建設

　　中國證券業協會會長黃湘平近日表示，隨著證券經紀業務專業化趨勢的逐步顯現，加緊研究和推動證券經紀人制度建設十分必要。

　　在“證券經紀業務轉型與發展研討會”上，黃湘平指出，應當從法律法規、分級管理、資格認證、風險防范等多個方面構建我國證券經紀人制度，細分證券交易需求，按照價值發現、價值實現和價值增值三個環節，延伸證券經紀業務的產業鏈條，走內涵式的發展道路。

　　同時，要正確處理好與投資者、兄弟券商、存管銀行的關系，維護公平、公正和公開的市場秩序，營造和諧共贏的市場環境，又好又快地推進證券經紀業務的轉型與創新。要自覺主動地把投資者教育引向經紀業務轉型與創新的各個環節，從源頭上防止出現惡性交易傭金價格戰導致的無序競爭局面。

　　黃湘平表示，目前證券公司正處于非常好的發展態勢，但應居安思危，積極推動行業創新發展。證券經紀業務轉型與創新的目的在于改變當前證券公司盈利模式單一、業務同質化嚴重的現狀，探索和開拓證券公司個性化、多元化、差異化發展的新路徑、新階段。

　　1.2 合資券商審批有望重新啟動

　　最近中國證監會相關人員分別表示，對合資券商的審批工作將重新啟動，并將推出新的合資證券公司管理辦法。

　　10月份，證監會副主席屠光紹指出，曾因證券公司綜合治理工作而暫停的合資券商審批工作，隨著綜合治理的完成準備恢復受理相關申請，監管部門將繼續推進合資證券公司批設。他還表示，根據整個行業對外開放的總體方案，證監會將考慮逐步擴大合資證券公司的經營范圍，并抓緊制定合資證券公司管理辦法。而在11月份，證監會研究中心主任祁斌也表示，申請設立合資券商的有關規則已經修訂，將很快出臺，今后將按新的程序來操作。

　　由于外資券商在資本規模和業務產品經驗等方面具有明顯的比較優勢，相關合資券商的設立，將在一定程度上改變目前券商的競爭格局。未來中國證券行業的競爭態勢，很可能會形成國有大型券商和合資券商兩足鼎立的格局，而中小型券商，要么走細分市場、差異化競爭的道路，要么則將會被逐步淘汰出市場。

　　1.3證券業協會將開展券商專業評價

　　據相關媒體披露，中國證券業協會將與滬、深證券交易所等單位共同擬定專業評價的內容與標準、工作程序和機制，并適時開展證券公司專業評價工作。

　　根據《證券公司分類監管工作指引(試行)》第十五條的規定：證券公司可以申請中國證監會認可的機構(以下簡稱專業評價機構)組織專家對其專業管理能力、信息技術系統的穩定與安全、客戶服務水平、投資者教育等方面進行專業評價；專業評價機構應當針對證券行業內發生的重大事故、技術故障、業務糾紛與客戶投訴等情況，對涉及的證券公司進行專業評價。證券公司專業評價的標準和辦法另行制定。中國證監會及其派出機構可以根據證券公司專業評價結果，對證券公司評價計分進行調整，每項專業評價最高可加或扣5分。

　　由此可以推斷，中國證券業協會此次與滬、深證券交易所等單位共同擬定專業評價的內容與標準、工作程序和機制，并適時開展證券公司專業評價工作，主要是為了中國證監會對證券公司進行分類提供部分的分類依據。

　　1.4稅務總局：被關閉證券公司營業部不匯總納稅

　　國家稅務總局日前通知，凡經被撤銷、關閉證券公司清算組同意，簽訂資產轉讓協議，經營權及相關權益已發生轉移的營業部，自資產轉讓協議權益約定之日起，不再由原證券公司(或清算組)匯總納稅。

　　稅務總局表示，出臺這份“關于被撤銷關閉匯總納稅證券公司營業部繳納企業所得稅問題的通知”是為了加強匯總納稅企業所得稅征收管理。

　　通知還指出，被撤銷、關閉證券公司的營業部在未結清稅款且未經批準納入受讓證券公司匯總納稅范圍以前，應按照稅法的有關規定就地繳納企業所得稅。

　　2 券商運營動態

　　2.1券商經紀業務：成交金額持續下降 集中度繼續上升

　　日前，滬深證券交易所公布了10月份會員交易金額情況。統計顯示，10月份市場的股票、基金、權證交易金額較9月份又有所下降，為80472億元(券商交易量為雙邊統計)，僅高于1-3月份的成交水平。日均成交方面，10月份券商股票、基金、權證日均交易金額4471億元，為年內第六高月份。

　　在總成交金額和日均成交金額持續下降的同時，券商經紀業務的行業集中度在10月份繼續上升。排名前十位的券商占據了總交易金額的43.25%，為年內的最高水平。在10月份券商股票、基金、權證交易金額的排名中，國泰君安、銀河證券、國信證券、申銀萬國、廣發證券、海通證券和招商證券以超過3000億元的水平，分列前七名。

　　2.2券商承銷業務：承銷規模有所下滑

　　根據WIND的統計，10月份IPO、增發和配股家數分別為7家、23家和1家，募集資金金額分別為691.89億元、321.29億元和170.33億元，合計募集資金金額為1183.51億元，較9月份有明顯的下降，但從全年來看，仍然是募集資金金額第二高月份。

　　2.3券商集合理財產品發展緩慢

　　在牛市中環境中發展資產管理業務可以達到事半功倍的效果，但自2007年年初以來，僅有6家券商的7只集合理財產品發行，與此同時，還有4只集合理財產品已于年內到期，這使得目前市場上的券商集合理財產品存量數量僅有25只，而這些產品又只屬于14家創新類券商，目前獲得創新類資格的券商共有29家，說明有超過一半數目的創新類券商目前沒有集合理財產品。此外，非創新類券商還沒有發行集合理財產品的資格。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。