國(guó)都證券 李元

　　近日，我們參加了中國(guó)軌道世界大會(huì)，會(huì)上了解到的信息和我們的分析如下：

　　1、“十一五”鐵路投資額1.5萬(wàn)億元，投資金額能夠得到落實(shí)。

　　根據(jù)鐵路“十一五”規(guī)劃，將建設(shè)新線17000公里，其中客運(yùn)專線7000公里；既有線增建二線和電氣化改造分別完成8000公里和15000公里，煤炭運(yùn)輸通道總能力15億噸以上；建成北京、上海、廣州等18個(gè)集裝箱中心站，形成覆蓋全國(guó)的集裝箱運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。

　　預(yù)計(jì)共需投資15000億元，其中基本建設(shè)投資12500億元，機(jī)車車輛購(gòu)置2500億元。除此之外，“十一五”期間的鐵路投資還將衍生出包括設(shè)備制造企業(yè)投資、施工企業(yè)貸款等數(shù)千億融資需求。

　　從資金來(lái)源方面看，除

鐵道部外，還需通過(guò)包括資本市場(chǎng)和其他途徑提供5000-9000億資本金，通過(guò)債券、銀行貸款、商業(yè)信用、融資租賃等方式提供5000-8000億債務(wù)性融資。上述融資都將為資本市場(chǎng)提供大量的機(jī)會(huì)。為完成上述投資，鐵路行業(yè)的改革勢(shì)在必行，同時(shí)，鐵路行業(yè)的改革也將為“十一五”投資的完成提供保障。

　　2、貨運(yùn)重載、客運(yùn)高速是鐵路裝備制造業(yè)的發(fā)展方向鐵路設(shè)備主要包括機(jī)車、動(dòng)車組、車軸及彈性元件等。從鐵路規(guī)劃來(lái)看，貨運(yùn)重載、客運(yùn)高速是鐵路裝備制造業(yè)的發(fā)展方向。

　　受益于鐵路行業(yè)投資增長(zhǎng)，鐵路裝備制造業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇。鐵路裝備制造業(yè)重點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，此類掌握了高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力的企業(yè)將成為本輪鐵路大規(guī)模建設(shè)的主要受益者。據(jù)我們了解，南車集團(tuán)和北車集團(tuán)都有在未來(lái)一兩年內(nèi)整體上市的計(jì)劃，值得投資者關(guān)注。另外，由于高速鐵路的技術(shù)要求較高，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鐵路零配件制造商進(jìn)入高鐵配套體系仍然需要一定時(shí)間。

　　3、維持鐵路裝備制造業(yè)“短期-推薦、長(zhǎng)期-A”的投資評(píng)級(jí)鐵路裝備制造業(yè)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入景氣上升通道，對(duì)鐵路裝備制造企業(yè)進(jìn)行投資正當(dāng)時(shí)，我們維持對(duì)鐵路裝備制造業(yè)“短期-推薦、長(zhǎng)期-A”的投資評(píng)級(jí)。

　　我們對(duì)晉西車軸(600495)、時(shí)代新材(600458)的評(píng)級(jí)為“短期-推薦、長(zhǎng)期-A”。

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