高速公路板塊:估值洼地中暗藏金礦

　　在大盤風險性不斷加大的今天，高速公路板塊作為具有穩健的成長性的防御性板塊，投資價值已經開始凸顯，三季度高速公路板塊業績超預期增長，板塊市盈率水平處于市場低位。因此相對于漲幅居前且風險相對較高的一線藍籌股，具有估值洼地優勢的高速公路板塊值得投資者關注。

　　一、經濟發展促進行業需求不斷攀升

　　我國經濟保持快速穩定發展，隨著國民經濟的發展，西部大開發、振興東北等政策的逐步落實，社會對公路運輸方式的需求將增加，公路運輸在我國交通運輸中的地位將進一步提高。國民經濟的持續繁榮，還將促進貨運量及其周轉量、客運量及其周轉量、汽車保有量、物流行業等影響車流量的因素持續發揮作用。2007年以來公路運輸業務量繼續快速增長，下半年客貨業務增速有所放快�？瓦\量、貨運量及貨運周轉量同比增速均創下了10年來歷史新高。其中，客運量1-8月累計為135億人次，客運周轉量為7565億人公里，同比增速分別達11.6％和12.6％；貨運量累計為103億噸，貨運周轉量7172億噸公里，同比顯著增長了12.3％和17.4％。不斷高企的成品油價格導致成本攀升；物流成本的規模經濟效應，將改善車流量結構，大型車比例將不斷增加；高速公路的時間效應將在不斷完善的路網下更加顯著，這些因素會持續吸引出行車輛選擇公路出行。根據交通部的規劃，到2010年，高速公路總里程達到7萬公里以上。由此可見，高速公路業正處在產業的擴張期，我國高速公路行業正面臨著持續繁榮的契機。

　　二、估值優勢明顯，資產收購或將提速

　　高速公路板塊動態市盈率較低，大概在20--30倍，而作為目前市場中唯數不多的低市盈率板塊，必將是市場資金和新資金的建倉首選。而且，目前高速公路股也有強烈的題材溢價預期，那就是收購優質路橋資產的預期，一方面是股改后的控股股東做大市值的沖動，從而使得高速公路股的控股股東有著強烈的注資沖動。另一方面則是收購政策有望松動。前期由于收購過程中的評估等因素，收購路橋資產的行為一度得到抑制。但從近期相關信息來看，收購政策出現松動，因此，高速公路股收購優質路橋資產的行為或將提速，從而為高速公路股的走勢注入更為充沛的動能。

　　短期內，路網效應、車流量的自然增長、治理水平提升引起的成本下降和資產收購將成為高速公路板塊上市公司業績增長的主要推動因素。建議關注有整體上市或收購優質路網資產潛力的個股。如海南高速(000886)，公司所經營的是海南東線高速公路屬國家重點建設項目，具有較強的地域壟斷性。另外，公司10月29日公告，同意公司以現金方式對控股子公司海南國賓館增資1.4億元，該項目有利于增強公司的品牌影響力；公司于10月17日獲得省國資委批復，同意海南高速作為投資方參與海南省汽車運輸總公司重組，一旦海汽重組成功，海南高速作為其投資方無疑將是重要的受益者之一，建議重點關注。(海通證券)

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