國信證券 李晨

　　美國新增就業數據遠高于預期推動油價繼續創新高

　　本周，由于美國10月份新增就業人數遠高于預期，引發市場對冬季燃料油的需求預期上升，周五油價因此暴漲2美元/桶，WTI突破95美元/桶，繼續創出歷史新高，BRENT、WTI、DUBAI周環比漲幅分別4.3%、4.4%、2.3%；最新價格分別為92.1、95.9、84.3美元/桶。我們認為，由于美國持續走軟和冬季需求即將來臨，而資本市場的資金流入原油期貨市場，可能推動油價繼續創出新高。伊朗局勢、非洲地區、中東地區的政治波動和冬季寒冷天氣的因素，油價短期內大幅波動的可能存在。

　　國際成品油價格繼續創歷史新高，國內三種價格上調500元/噸。

　　本周，美國石油學會最新油品報告顯示：原油庫存下降1.2%，汽油庫存上升0.7%，煉油廠產能利用率為88.3%，比上周上升0.6個百分點。由于

原油價格連創新高、冬季燃料油的需求預期逐步上升，帶動成品油價格大幅上漲，創出歷史新高。三種成品油周環比漲幅分別為9.1%、3.7%、8.0%；最新價格分別為92.4、100.5、84.8美元/桶。我們認為，在汽油消費高峰過去之后，汽油需求將處于逐漸下降的過程中，市場對于未來成品油的需求主要在取暖油方面，考慮到冬季需求即將到來，基本面需求仍將保持較強的態勢，成品油價格也降保持高位盤整的狀態或者表現出繼續上漲的現象。受

國際油價大幅上漲連創新高的影響，國內成品油價格上調500元/噸。

　　國內外汽油、柴油的價差變化

　　國內外汽油價格比較：06/12到07/10，國內汽油價格略有上調，漲幅為3.0%，目前價格為5975元/噸(中石化上海90#汽油批發價)；同期，國際汽油價格大幅上漲，漲幅為46.7%，目前價格為89美元/桶(新加坡92號無鉛汽油)，進口完稅價為7195元/噸；國內外汽油的價差達到990元/噸，由于10月份國際油價繼續大幅上漲，國內外汽油價差擴大。

　　國內外柴油價格比較：06/12到07/10，國內柴油價格略有上調，漲幅為1.1%，目前價格為5510元/噸(中石化上海0#柴油批發價)；同期，國際柴油價格大幅上漲，漲幅為44.0%，目前價格為96美元/桶(新加坡Reg0.5%號柴油)，進口完稅價為6570元/噸；國內外柴油的價差達到1060元/噸，而06年底國內外柴油的這個價差為-400元/噸。

　　甲醇：外盤推動內盤價格上漲

　　隨著國際油價的上漲，因為天然氣供應緊張，具有380萬噸/年產能的Methanex智利的三套裝置自6月中旬以來無法正常開工，造成全球甲醇的供應緊張，國際甲醇價格一路上漲，東南亞的CFR價格在500-505美元/噸左右。雖然國內市場的供應充足，但是在外盤的推動下，國內甲醇價格也是一路上漲，本周魯南化工的出廠價再次上調，從上周的3650元/噸提高到3700-3800元/噸，創出新高。

　　建議關注甲醇產能迅速擴大的遠興

能源(現有產能58萬噸，年底將會達到118萬噸)，甲醇價格的上漲將會使公司迎來業績拐點。

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