海通證券 趙濤

　　事件：

　　發改委發布《造紙產業發展政策》。2007年10月31日，我國第一部全面規范和指導我國造紙產業發展的規范性文件——《造紙產業發展政策》(簡稱《政策》)由國家發改委正式發布。《政策》共十二章、六十五條，對產業發展目標、管理機制、發展模式、結構調整、資源節約、環境保護、投資行為、市場準入、市場監管及消費理念等進行了較全面及系統地規定與規范。

　　點評：

　　淘汰落后產能的同時增加新產能。目前，我國造紙工業企業3600家，能力約7000萬噸，紙及紙板產量達5600萬噸，消費量達5930萬噸。到2010年，紙及紙板新增產能2650萬噸，淘汰現有落后產能650萬噸，有效產能達到9000萬噸。新建、擴建制漿項目單條生產線起始規模要求達到：化學木漿年產30萬噸、化學機械木漿年產10萬噸、化學竹漿年產10萬噸、非木漿年產5萬噸；新建、擴建造紙項目單條生產線起始規模要求達到：新聞紙年產30萬噸、文化用紙年產10萬噸、箱紙板和白紙板年產30萬噸、其他紙板項目年產10萬噸。薄頁紙、特種紙及紙板項目以及現有生產線的改造不受規模準入條件限制。

　　產業布局“由北向南”調整，長江以南是造紙產業發展的重點地區。造紙產業布局要充分考慮纖維資源、水資源、環境容量、市場需求、交通運輸等條件，發揮比較優勢，力求資源配置合理，與環境協調發展。長江以南是造紙產業發展的重點地區，要以林紙一體化工程建設為主，加快發展制漿造紙產業。東南沿海地區是我國林紙一體化工程建設的重點地區；長江中下游地區在充分發揮現有骨干企業積極性的同時，要加快培育或引進大型林紙一體化項目的建設主體，逐步發展成為我國林紙一體化工程建設的重點地區；西南地區要合理利用木、竹資源，變資源優勢為經濟優勢，堅持木漿、竹漿并舉；長江三角洲和珠江三角洲地區，特別要重視利用國內外木漿和廢紙等造紙，原則上不再布局利用本地木材的木漿項目。長江以北是造紙產業優化調整地區，重點調整原料結構、減少企業數量、提高生產集中度。黃淮海地區要淘汰落后草漿產能，增加商品木漿和廢紙的利用，適度發展林紙一體化，控制大量耗水的紙漿項目，加快區域產業升級，確保在發展造紙產業的同時不增加或減少水資源消耗和污染物排放；東北地區加快造紙林基地建設，加大現有企業改造力度，提高其競爭力，原則上不再布局新的制漿造紙企業；西北地區要通過龍頭企業的兼并與重組，加快造紙產業的整合，嚴格控制擴大產能。

　　保護水資源。發展重點環境保護地區、嚴重缺水地區、大城市市區，不再布局制漿造紙項目，禁止嚴重缺水地區建設灌溉型造紙林基地。在嚴格執行《造紙產品取水定額》的基礎上，逐步減少單位產品水資源消耗。新建項目單位產品取水量在執行取水定額“A”級的基礎上減少20%以上，目前執行“B”級取水定額的企業2010年底按“A”級執行。新建項目噸產品在COD排放量、取水量和綜合能耗(標煤)等方面要達到先進水平。其中漂白化學木漿為10千克、45立方米和500千克;漂白化學竹漿為15千克、60立方米和600千克;化學機械木漿為9千克、30立方米和1100千克;新聞紙為4千克、20立方米和630千克;印刷書寫紙為4千克、30立方米和680千克。

　　以木纖維、廢紙為主要原料。充分利用國內外兩種資源，提高木漿比重、擴大廢紙回收利用、合理利用非木漿，逐步形成以木纖維、廢紙為主、非木纖維為輔的造紙原料結構。到2010年，木漿、廢紙漿、非木漿結構達到26%、56%、18%。加快推進林紙一體化工程建設，大力發展木漿，鼓勵利用木材采伐剩余物、木材加工剩余物、進口木材和木片等生產木漿，合理進口國外木漿。到2010年，力爭實現建設造紙林基地500萬公頃、新增木漿生產能力645萬噸的目標。鼓勵現有林場及林業公司與國內制漿造紙企業共同建設造紙原料林基地。企業建設造紙林基地要符合國家林業分類經營、速生豐產林建設規劃和全國林紙一體化專項規劃的總體要求，并且必須符合土地、生態、水土保持和環境保護等相關規定。鼓勵發展商品木漿項目。依靠國內市場供應木材原料的制漿項目必須同時規劃建設造紙林基地或者先行核準其中的造紙原料林基地建設項目。不得以未經核準的林紙一體化項目的名義單獨建設或圈占造紙林基地。承諾依靠國外市場供應木材原料的制漿項目要嚴格履行承諾。支持國內有條件的企業到國外建設造紙林基地和制漿造紙項目。限制木片、木漿和非木漿出口，在取消出口退稅的基礎上加征出口關稅。

　　嚴格控制禾草漿生產總量。堅持因地制宜，合理利用非木纖維資源。充分利用竹類、甘蔗渣和蘆葦等資源制漿造紙，嚴格控制禾草漿生產總量，加快對現有禾草漿生產企業的整合，原則上不再新建禾草化學漿生產項目。淘汰年產3.4萬噸及以下化學草漿生產裝置、蒸球等制漿生產技術與裝備，以及窄幅寬、低車速的高消耗、低水平造紙機。禁止采用石灰法制漿，禁止新上項目采用元素氯漂白工藝(現有企業應逐步淘汰)。禁止進口淘汰落后的二手制漿造紙設備。把草漿企業的污染治理作為造紙工業治理環境污染的關鍵。全面建設廢水排放遠程在線監測體系，定期公布企業廢水排放情況，依法責令未達標企業限期治理，仍不達標或超總量指標的企業要依法關停。

　　充分利用竹子資源，支持發展一批年產10萬噸以上的竹漿生產企業。

　　避免行業壟斷。單一企業(集團)單一紙種國內市場占有率超過35%，不得再申請核準或備案該紙種建設項目；單一企業(集團)紙及紙板總生產能力超過當年國內市場消費總量的20%，不得再申請核準或備案制漿造紙項目。

　　造紙行業產業政策出臺的目的在于推動造紙行業的可持續性發展。從各項具體政策來看，國家的主要目的在于：(1)注重環境保護，國家淘汰落后產能、嚴格控制禾草漿生產總量、保護水資源、限制新項目的最低生產規模等措施，都是著眼于環境保護。(2)因地制宜進行造紙行業布局。由于長江以南是造紙需求的主要地區，加上以木漿為主的生產格局，長江以南地區由于靠近目標市場而成為造紙行業發展的重點地區。國家提出的產業布局“由北向南”調整，實際上也是在順應造紙行業自身客觀規律的要求(3)防止行業壟斷，雖然目前還不知道單一紙種的具體界定范圍，但出臺“單一企業(集團)單一紙種國內市場占有率超過35%，不得再申請核準或備案該紙種建設項目”的政策，實際上向市場上表明了國家對行業壟斷的擔心，當然具體實施效果還有待觀察。目前可能形成壟斷的領域主要有三處：金東紙業的銅版紙，玖龍和理文的箱板紙，華泰的新聞紙。其他紙種市場份額較為分散。《造紙產業發展政策》的出臺對相關上市公司的影響尚未確定，這取決于政策的具體實施力度以及相關公司的相應對策。初步判斷，保護水資源政策可能涉及到美利紙業，控制禾草漿生產總量和充分利用竹子資源政策涉及到銀鴿投資，避免行業壟斷政策涉及到華泰、玖龍、理文、景興。