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建材行業:水泥玻璃金秋報喜 業績大增http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 10:08 頂點財經
光大證券 許雯 三季度建材行業業績大增: 三季報顯示,建材行業上市公司業績出現較大幅度增長。銷售收入較去年同期增長26.75%;凈利潤較去年同期增長237.15%;毛利率同比上升3.45個百分點;凈資產收益率同比上升6.38個百分點;每股收益達0.28元。水泥、玻璃行業上市公司的業績增長主要來源于產品價格的上漲和銷量的增加。 9月份水泥價格繼續上漲: 9月份單月全國主要水泥品種價格同比、環比均出現上漲,其中P.O32.5級水泥均價同比上漲5.47%,環比上漲0.7%;P.O42.5級水泥均價同比上漲4.6%,環比上漲0.81%。水泥價格的持續上漲已成為影響國內前三季度生產資料價格走勢的主要因素之一。 四季度水泥價格仍將保持景氣態勢: 四季度是水泥的銷售旺季,在固定資產投資拉動、水泥產量增速趨緩、成本推動等因素的作用下,我們預計四季度水泥行業仍然景氣,價格在高位運行。 玻璃價格增幅加大,預計四季度將在高位波動: 9月份,玻璃價格繼續呈現快速上漲的態勢。重點聯系企業浮法玻璃均價同比、環比的平均漲幅分別為22.78%和8.47%,大大超過8月的增幅水平。其中,3mm、4mm、5mm的浮法玻璃價格于9月創下2004年以來新高。受成本推動,我們預計玻璃價格四季度將在高位波動。 行業投資評級為“增持”: 水泥行業:在投資選擇上,我們繼續看好具有較大市場份額的企業和區域龍頭企業,推薦華新水泥、海螺水泥。 玻璃行業:我們看好深加工能力強、應用范圍廣且產能擴張較快的企業,推薦福耀玻璃。 三季度建材行業上市公司業績表現較好從三季報顯示的信息來看,三季度建材行業上市公司業績出現較大幅度增長。 銷售收入合計319.71億元,較去年同期增長26.75%;凈利潤合計34.55億元,較去年同期增長237.15%;毛利率(整體法)為25.73%,同比上升3.45個百分點;凈資產收益率(整體法)為10%,同比上升6.38個百分點;每股收益(整體法)達0.28元,同比增加0.198元/股。其中,水泥、玻璃行業上市公司的業績增長主要來源于產品價格的上漲和銷量的增加。 水泥9月水泥價格繼續上漲從單月來看,9月份,全國主要城市P.O32.5級水泥均價為309.3元/噸,同比上漲5.47%,環比上漲0.7%;P.O42.5級水泥均價為344.4元/噸,同比上漲4.6%,環比上漲0.81%。P.S32.5級水泥9月均價為283.6元/噸,同比上漲6.4%,環比上漲0.24%;P.S42.5級水泥均價為313.3元/噸,同比上漲32007-11-02建材3.17%,環比上漲0.1%。 從前三季度來看,1—9月份,P.O32.5級水泥較去年同期增長2.83%,P.O42.5級水泥較去年同期增長1.94%。水泥價格的持續上漲已成為影響國內前三季度生產資料價格走勢的主要因素之一。 主要結論和投資建議主要結論9月份水泥價格繼續上漲,我們預計水泥行業在四季度將保持景氣態勢,價格維持在高位穩定運行。 投資建議我們對水泥行業的投資評級為“增持”。 水泥行業的行業結構在不斷優化,集中度在不斷提高。在投資選擇上,我們仍看好具有較大市場份額的企業和區域龍頭企業。推薦海螺水泥、華新水泥和冀東水泥。 海螺水泥:中國水泥行業的巨頭。三季報顯示,海螺水泥前三季度每股收益1.04元,業績保持較快增長,第三季度的業績增速快于上半年。公司產能保持年復合增長率15%左右。此外,在產能擴張的同時,公司積極建設低溫余熱發電項目,項目可為每噸熟料節電40度左右,每度電可節約成本0.4元。 產能擴張的外延式增長與成本控制的內涵式增長促進公司業績的提升。我們建議投資者可長期持有。 華新水泥:區域龍頭企業。公司前三季度實現每股收益0.59元,保持價量齊升的態勢。公司在建工程進展順利,第三季度,信陽項目、咸寧項目、武穴二期項目已點火投產。2007年預計公司新增熟料產能264萬噸,水泥產能823萬噸,產能擴張為公司業績的進一步提升奠定了堅實基礎。 92007-11-02建材玻璃玻璃價格漲幅增大9月份,玻璃價格較8月繼續呈現快速上漲的態勢。重點聯系企業浮法玻璃均價同比、環比的平均漲幅分別為22.78%和8.47%,大大超過8月17.78%和4.67%的增幅水平。其中,4mm浮法玻璃同比增幅最大,達25.94%;12mm浮法玻璃環比增幅最大,達10.15%;3mm、4mm、5mm的浮法玻璃價格于9月創下2004年以來新高。 月重點聯系企業中平板玻璃產量較去年同期增長14.87%,累計產量同比增長15.46%;單月銷量同比下降0.6%,累計銷量同比上升14.82%;9月平板玻璃銷售率為98.87%。考慮到平板玻璃產銷較為平衡和成本的推動因素,我們預計四季度玻璃價格仍將保持高位。 投資建議我們對平板玻璃行業的投資評級為“增持”。仍舊看好深加工能力強且產能擴張較快的企業。推薦福耀玻璃。 福耀玻璃:公司前三季度銷售收入同比增長31.77%,凈利潤同比增長45.37%;前三季度實現每股收益0.66元。公司業績的增長主要是由于不斷增長的汽車保有量對汽車玻璃的需求和浮法玻璃銷售的增長所致。公司的廣州汽車玻璃項目、海南浮法玻璃項目、北京汽車玻璃項目進展順利,廣州福耀和北京福耀投產后,產能將提升70%以上。產能擴張為公司帶來顯著的規模效應。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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