多重因素助推水泥漲價

　　從前三季度來看，P.O32.5級水泥較去年同期增長2.83%，P.O42.5級水泥較去年同期增長1.94%。水泥價格的持續(xù)上漲已成為影響國內(nèi)前三季度生產(chǎn)資料價格走勢的主要因素之一。我們預(yù)計，水泥行業(yè)在四季度將繼續(xù)保持景氣態(tài)勢，價格在高位穩(wěn)定運行，理由如下：

　　其一，固定資產(chǎn)投資仍然保持較快增長。據(jù)國家發(fā)改委投資研究所預(yù)測，07年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將趨緩，但仍然會維持在23%的較快增長水平。我們預(yù)計，隨著大型基建項目的實施，未來西北、華北和中部地區(qū)的水泥需求量將有較大的增幅。

　　其二，水泥產(chǎn)量增速放緩、淘汰落后產(chǎn)能正在進行。9月份，水泥單月產(chǎn)量為12520.21萬噸，較去年同期增長12.8%，低于8月份單月產(chǎn)量同比增長13.3%的增速。根據(jù)落后產(chǎn)能淘汰計劃表，07-08年全國將淘汰落后產(chǎn)能1.36億噸，而目前國家對于新上項目的審批也較為嚴(yán)格，這些因素均將緩解水泥行業(yè)供需過剩的局面。

　　其三，成本繼續(xù)高企。1-9月份各個煤種的價格基本維持漲勢，煤炭市場供給緊張，煤價易漲難跌。預(yù)計四季度這些影響因素依然存在，再加上煤炭行業(yè)整合、淘汰的行業(yè)環(huán)境，

　　給予水泥業(yè)“增持”評級

　　在投資選擇上，我們?nèi)钥春镁哂休^大市場份額的企業(yè)和區(qū)域龍頭企業(yè)，推薦海螺水泥、華新水泥和冀東水泥。

　　海螺水泥：中國水泥行業(yè)的巨頭。三季報顯示，海螺水泥前三季度每股收益1.04元，業(yè)績保持較快增長，第三季度的業(yè)績增速快于上半年。此外，公司積極建設(shè)低溫余熱發(fā)電項目，項目可為每噸熟料節(jié)電40度左右，每度電可節(jié)約成本0.4元。產(chǎn)能擴張的外延式增長與成本控制的內(nèi)涵式增長促進公司業(yè)績提升，我們建議投資者可長期持有。

　　華新水泥：區(qū)域龍頭企業(yè)。公司前三季度實現(xiàn)每股收益0.59元，保持價量齊升的態(tài)勢。公司在建工程進展順利，第三季度，信陽項目、咸寧項目、武穴二期項目已點火投產(chǎn)。2007年預(yù)計公司新增熟料產(chǎn)能264萬噸，水泥產(chǎn)能823萬噸，產(chǎn)能擴張為公司業(yè)績的進一步提升奠定了堅實基礎(chǔ)。 光大