齊魯證券 李莉

　　投資要點(diǎn)

　　有色金屬行業(yè)全部58家A股上市公司2007年前三季度總營業(yè)收入2638.31億元,占全部A股上市公司總營業(yè)收入的4.8%；前三季度總凈利潤271.2億元,占全部A股上市公司總凈利潤的4.51%。

　　在行業(yè)中具有壟斷地位的龍頭企業(yè)占據(jù)盈利榜首，如中國鋁業(yè)。部分企業(yè)今年前三季度完成定向增發(fā)或資產(chǎn)收購工作，實(shí)現(xiàn)了資本的擴(kuò)張，如江西銅業(yè)、銅陵有色等。

　　有色金屬價(jià)格普遍上漲是上市A股公司業(yè)績同比大幅度增漲的主要原因。但進(jìn)入三季度以后，許多以加工為主業(yè)的企業(yè)在煤、電、水、礦石等原材料價(jià)格大幅度上漲的影響下，利潤環(huán)比出現(xiàn)普遍的下降，鋁加工企業(yè)更為突出。

　　從數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)在三季度有色金屬普漲的行情中，適時(shí)的調(diào)整了倉位結(jié)構(gòu)、相應(yīng)的降低了行業(yè)配置。

　　從行業(yè)投資的角度，我們認(rèn)為明年有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)整體高位景氣運(yùn)行的特征，重點(diǎn)企業(yè)仍然存在較大投資機(jī)會，堅(jiān)持倡導(dǎo)資源儲量決定投資價(jià)值的投資理念，重點(diǎn)看好行業(yè)中具有龍頭企業(yè)地位的中國鋁業(yè)、西部礦業(yè)等個(gè)股。

　　上市公司三季度業(yè)績公布結(jié)束,我們統(tǒng)計(jì)有色金屬行業(yè)全部58家A股上市公司2007年前三季度的利潤情況,作以分析。

　　一、有色金屬行業(yè)上市公司三季度盈利狀況

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，有色金屬行業(yè)全部58家A股上市公司2007年前三季度總營業(yè)收入2638.31億元,占全部A股上市公司總營業(yè)收入的4.8%；前三季度總凈利潤271.2億元,占全部A股上市公司總凈利潤的4.51%。

　　從具體情況分析，在行業(yè)中具有壟斷地位的龍頭企業(yè)占據(jù)盈利榜首，如中國鋁業(yè)。部分企業(yè)今年前三季度完成定向增發(fā)或資產(chǎn)收購工作，實(shí)現(xiàn)了資本的擴(kuò)張，如江西銅業(yè)、銅陵有色等。另外我們注意到有兩類企業(yè)在凈利潤排名中比較突出，一類是對掌控上游資源較多、礦石自給率較高的企業(yè)，如西部礦業(yè)其營業(yè)收入排名11，但凈利潤排名第4，毛利率水平明顯高出行業(yè)平均水平；二類是企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模一體化、產(chǎn)業(yè)鏈延伸較長的企業(yè)盈利能力也較強(qiáng)，如南山鋁業(yè)。

　　2007年有色金屬價(jià)格普遍上漲,是上市A股公司業(yè)績同比大幅度增漲的主要原因。但進(jìn)入三季度以后，許多以加工為主業(yè)的企業(yè)在煤、電、水、礦石等原材料價(jià)格大幅度上漲的影響下，利潤環(huán)比出現(xiàn)普遍的下降，鋁加工企業(yè)更為突出。

　　二、機(jī)構(gòu)持倉分析

　　有色金屬板塊個(gè)股在三季度普遍表現(xiàn)較好，如云南銅業(yè)、中國鋁業(yè)、山東黃金等個(gè)股都在三季度出現(xiàn)主升行情，使機(jī)構(gòu)持倉有色金屬板塊的總市值增加，但統(tǒng)計(jì)個(gè)股的增減數(shù)量，至三季度末，機(jī)構(gòu)總體的持股數(shù)量有所減少，至部分減持了有色金屬板塊的配置。具體統(tǒng)計(jì)如下：

　　三、投資策略

　　從數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)在三季度有色金屬普漲的行情中，適時(shí)的調(diào)整了倉位結(jié)構(gòu)、相應(yīng)的降低了行業(yè)配置。從行業(yè)投資的角度，我們認(rèn)為明年有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)整體高位景氣運(yùn)行的特征，重點(diǎn)企業(yè)仍然存在較大投資機(jī)會，堅(jiān)持倡導(dǎo)資源儲量決定投資價(jià)值的投資理念，重點(diǎn)看好行業(yè)中具有龍頭企業(yè)地位的中國鋁業(yè)、西部礦業(yè)等個(gè)股。