中信證券 劉旭明

　　投資要點

　　鉀肥：10月26日鹽湖鉀肥氯化鉀出廠價再漲80元/噸。短期上漲因素：

　　海運費上升及國內出廠價補漲；中期上漲因素：2008年中國進口氯化鉀合同FOB價格補漲；長期上漲因素：全球鉀肥供應緊張和通脹預期。

　　氮肥、磷肥：國際尿素價格維持高位，10月尿素出口關稅下調至15%，出口拉動國內尿素價格小幅上漲。中國硫磺到岸價高位再漲，帶動國內硫酸價格全面上漲，在成本上升支撐下和出口拉動(10月出口關稅下調至15%)下，國內DAP價格再創新高。

　　MDI價格穩定/TDI顯回落趨勢：前期大幅漲落的純MDI市場價格趨穩，在下游需求逐漸轉淡情況下聚合MDI市場價格小幅陰跌，萬華純MDI和聚合MDI出廠報價均保持穩定。盡管煙臺巨力和藍星太原10月中旬各進行了5天左右的短修，對TDI供應造成一定影響，但上海巴斯夫TDI裝置已經正常向外供貨，加上廣州/

　　其它聚氨酯產品：甲醇價格再漲，高成本壓力下國內DMF廠家10月14日開會欲上調價格，但產能過剩和下游需求轉淡難以支撐聯合提價，只有部分企業小幅上調出廠價，有些企業DMF出廠報價繼續下調。國內BDO供應充足，其價格陰跌。如前期所預計，氨綸用PTMEG開始執行新的合同價，價格小幅上漲，其它領域用PTMEG價格穩定。氨綸價格穩定。

　　有機硅：經歷前期下跌以后，有機硅價格10月份以來保持穩定。

　　純堿、氯堿：國內純堿價格維持高位。燒堿價格穩定。PVC價格季節性下滑，但明顯高于去年同期。目前PVC價格已經接近部分企業的成本底線，下調空間越來越小，預計后市將以盤整為主。電石價格維持高位。