廣發證券 王鼎

　　事件：

　　10月22日，如家酒店連鎖(股票代碼：HMIN)在美國股市宣布，以3.4億元人民幣的價格，收購七斗星商旅酒店在國內所擁有的分布于18個城市的26家連鎖酒店100%的股權。

　　點評：

　　“如家”在經濟型酒店行業龍頭地位進一步鞏固。

　　收購完成后，如家酒店連鎖共擁有已開業的經濟型酒店224家，客房數量27830間，市場占有率由原來的14%擴大到17%，酒店和客房規模穩居第一，市場領先地位進一步鞏固。

　　經濟型酒店并購、重組大幕已經拉開由于行業領先公司有通過并購進行快速擴張的需要和能力，部分規模偏小公司也由于經營壓力有出售酒店的可能，我們認為，如家收購事件標志著行業內重組整合的浪潮已經開始，類似事件將會越來越多。具有品牌優勢、網絡優勢、規模優勢、資本優勢的公司發展速度會更快。

　　行業的整合、重組有利于優秀的管理方法和模式的擴張。通過市場競爭方式，形成行業龍頭，也有利于保證行業一定的平均利潤率，防止產生“價格戰”等惡性競爭，維護行業健康發展。

　　經濟型酒店仍將保持快速增長，兼并收購風潮或愈演愈烈未來幾年，受2008奧運會及2010年世博會的影響，行業規模仍將保持50%左右的高速增長。

　　預計2008年以后，由于行業規模的極速擴張，而奧運會過后客源的迅速回落，部分規模小、品牌差的酒店可能出現經營困難，行業內部通過兼并、收購等方式的整合可能在這一階段集中出現。

　　A股相關公司在經濟型酒店發展的現階段落后，但也不是全無機會目前A股上市的具有經濟型酒店業務的公司在酒店規模，品牌建設、網絡布局和資本實力等幾大方面均與行業領先公司有較大差距。但是中國是個廣闊的市場，

　　A股相關公司：萬好萬家、錦江股份、華天酒店、金陵酒店、中青旅H股相關公司：錦江酒店(2006.HK)