中信證券 劉旭明

　　投資要點

　　鉀肥：9月26日鹽湖鉀肥氯化鉀出廠價再度上調80元/噸，中化、中農批發價也相應上漲，8月份海運費飆升是此次漲價的主要推動力。國內硫酸鉀在成本上漲及煙草專用肥需求啟動背景下，國慶后上調50~120元/噸。

　　氮肥、磷肥：尿素價格保持穩定。10月份出口關稅下調，DAP大量出口導致國內DAP價格再度大幅上漲；而國內進口硫磺價格也出現大幅走高，硫酸價格維持高位，對DAP價格形成支撐。

　　MDI：上海聯恒MDI裝置9月23日重啟，目前開工率6成左右，但產品質量不穩定。受其低價試車料入市影響及下游需求逐漸轉淡，前期大漲的純MDI市場價格出現較大回落，但前期未隨市場大幅上漲的萬華出廠報價保持穩定。聚合MDI需求基本穩定，市場價格小幅回落，萬華出廠報價未變。

　　TDI：國內TDI供應依舊緊張，價格維持高位。上海巴斯夫TDI裝置9月28日重啟，但補充前期庫存以及上海特奧會期間禁運影響，10月12日前未向市場供貨。供應緊張局面緩解后，TDI價格將明顯回調。

　　其它聚氨酯產品：DMF價格繼續走低。BDO供應充足，價格略有下滑；國內PTMEG供應緊張，出廠價即將上調，前郭裝置即將試車，月底出產品將緩解國內供應緊張局面。氨綸價格穩定。

　　有機硅：價格穩定。

　　純堿、氯堿：純堿價格維持高位。燒堿價格除東北地區出現較大幅度上漲外，其它地區保持穩定。PVC價格季節性緩慢下滑，但在原料電石高成本支撐下，下滑空間有限。