廣東科德投資顧問有限公司

　　執業分析師：唐葆才 公司投資報告評級：短期“強烈推薦” 長期“推薦”

　　國慶長假期間外圍股市表現強勁，國慶節之后滬深兩市大盤不斷創出歷史新高，大銀行股如工商，中行等帶動銀行板塊不斷走強，拉動上海綜合指數向6000點關口挺進。熱點方面以白酒消費類及中國石化、中國神華、江南重工，太原重工等為代表的權重指標股及機械類個股表現非常搶眼。在中國船舶收購滬東重機之后，股價從200元／股向上沖刺300元／的示范效應之下，后市機械類個股將會繼續得到大資金的青睞。四季度投資者選股可傾向于有基本面支撐，且價值被市場嚴重低估的機械類個股。

　　農機裝備龍頭走向世界

　　江淮動力(000816)：公司是我國的農業機械裝備制造業龍頭，主營小型農用柴油機及配件，是中國機械工業百強企業和中國八大內燃機企業之一。優越的性能使公司產品榮獲“國家免檢產品”稱號，產品產銷量連續多年名列行業前茅，產銷增長絕對額連續三年居全國同行業的第一位。投資者可重點關注！公司為機械龍頭 受益“三農”發展機遇 ，公司以生產農業小型柴油機為主，隨著取消農業稅及多項惠農政策的落實，農業機械裝備技術未來需求巨大，廣大農民收入的逐年增加、《農業機械化促進法》的出臺、國家扶持“三農”力度的加大，新農村建設的進行，農民購買力進一步提高，國內農機市場將繼續向好，農機企業將面臨著良好的發展機遇。大股東也積極鼓勵公司進行技術創新并提高管理效率，意圖把公司打造為世界性的農機龍頭。目前柴油發動機比汽油發動機燃燒效率高，節油性能好。柴油燃燒時的能量獲得率約為40%到45%，而汽油僅為30%到33%。同時，由于提煉時間短，柴油價格通常比汽油便宜，對原油的利用率高。因此，柴油發動機兼顧節能與環保，以柴油技術為代表的低能源消耗研究應用是國家鼓勵的節能發展方向之一。

　　我國去年調整部分出口商品的出口退稅率。其中重大技術裝備出口退稅率由13%提高到17%， 而鋼鐵行業的出口退稅卻下降，只對于公司而言是雙重利好，一方面鋼鐵業的出口退稅率降低會令鋼材國內銷售率提高，使鋼材價格回落，降低公司成本。公司部分產品通過EPA、CARB認證，取得進軍歐美國際市場的通行證，也使公司成為我國小柴行業出口率最高的企業。在目前進入歐美市場的國內農業機械企業為數不多，“江動”品牌在國內外市場具有很高的市場知名度，競爭優勢突出。因此，公司主要經濟指標持續十年保持全國同行業領先水平。來自重慶的民營企業東銀實業集團通過控股大股東江淮動力集團成為公司的實際控制人，為公司的進一步發展提供有力保證。在發展戰略上，江淮動力仍將以農機為主，打造最有中國特色的農機龍頭企業。東銀集團向公司注入重慶東原房地產開發有限公司、重慶陽北煤業開發公司等已進入收獲期的優質資產，成為公司主營業務之外的新增利潤來源，使得公司能規避行業周期性波動，盈利能力穩步提升。不斷提升公司業績！

　　煤炭靚女藏在閨中無人識

　　如果說2006年中國股市漲幅最大的行業莫過于貴重金屬和有色金屬板塊，延續到07年有色金屬板塊的金星依然耀眼。而2007年要論中國股市漲幅最大的行業當屬于能源煤炭板塊和機械裝備制造業，如：平煤天安、潞安環能今年已上漲4—5倍左右。10月9日剛剛上市的中國神華A股，上市三個交易日股價已經上漲1.3倍之上。隨著國際原油價格仍在高位運行，能源戰略依然是全球談論的焦點。值得關注的是，在目前市場行業聯動效應下，石油緊張價高格局間接帶動了作為同樣重要的能源--煤炭價格的長期向好。同時，在價格走高利好因素下，對于國內煤炭公司的并購重組，資產注入等預期的強化，煤炭類個股得到包括基金、QFII等在內的眾多權威機構看好。這從二季度機構對煤炭板塊進行較大力度的增倉動作可以看的一清二楚。很明顯市場主力機構重點看好煤炭股未來的成長性。

　　從未來國際能源市場發展戰略分析，作為一次性能源可替代原油的煤炭，其長期儲量和開采量會越來越少，除石油之外與國際市場鐵礦石、有色金屬等不斷上漲的礦業資源，煤炭將成為值得珍惜的“黑色金子”。因此，凡是參股投資礦業和煤炭資源的個股一但被市場挖掘，其股價會暴發式的大幅上漲，而江淮動力作為一只隱蔽的實質煤炭股，其長期投資價值未能被市場充分挖掘，后市無疑將遭受大資金的哄搶炒作。通過基本面可以看到，在來自重慶的民營企業東銀實業集團成功控股江淮動力后，為公司的進一步發展提供了有力保證。前期，公司與相關方面成立了重慶陽北煤業開發公司，公司占90%的股份，東銀集團將已通過拍賣方式取得的奉節陽北礦井的開采權交由公司經營，從事煤炭的開采及銷售。我們注意到，陽北礦井目前地質儲量為793萬噸，為無煙優質煤，稱得上是個好煤炭公司，成長性較為可觀。據調研，由于拍賣后涉及到地方各方利益，煤炭礦產開采工作進展緩慢、短期無法產生較大的經濟效益，公司目前正在通過各方努力爭取盡快實現煤礦生產正常運行。預計新煤業公司每年可實現利潤1000萬元，逐步達產后公司的煤炭資源題材非常突出，后市無疑將遭受大資金的所關注。

　　業績大增價值低估

　　從機械行業其他同類個股比較，云內動力股價從2006年初已經上漲6倍，4元左右起步最高上漲到25.38元。特別是具有軍工題材的太原重工、江南重工，07年1—10月份股價已經上漲5倍左右，目前股價分別維持在55元和42元左右。值得注意的是，該公司是國內小型柴油機行業的龍頭之一，主導生產的柴油機產銷量已經居前列，其產品除了性能好、燃油經濟、質量可靠外，還進一步加大新一代綠色環保節能型單缸柴油機的研發工作。在國家發布《國務院關于印發節能減排綜合性工作方案的通知》后，江淮動力的環保節能型單缸柴油機必然受到市場的歡迎。值得留意的是江淮動力(000816)2007年8月27日公告，公司預計2007年1-9月凈利潤比上年同期增長150%-200%。在公司主營業務收入未能增長的情況下，股權投資收益是公司業績增長的主要因素。公司目前持有迪馬股價(600565)1798萬股，遵照股權分置改革方案2007年上半年到期已減持602萬股。2008年2月20日可以變現總股本的5%所占分配比率。因此，公司股權投資未來仍然為公司帶來可觀的收益，業績增長可以預期。

　　公司前身為抗戰時期的新四軍槍械修理所，解放后為江蘇江淮動力機廠，主要產品在國內具有較高的知名度和市場占有率。［1996］65號文《省政府關于同意設立江蘇江淮動力股價有限公司的批復》批準，由江淮動力集團有限公司獨家發起，將江淮動力機廠整體改制后，通過國務院證券監督管理機構批準發行5500萬A股，并于1997年8月18日掛牌上市。所處行業為普通機械制造行業，主要從事單、多缸機、柴油、汽油發動機的制造與銷售，國家的“三農”政策和新農村建設的推進，總體上對農機產業發展極為有利，可以預計未來幾年我國農機市場需求仍將保持較高的增長速度，呈現快速揚升的態勢。因此，公司有望在政策鼓勵與業績大幅預增的背景下展開新一輪的上攻行情！

　　二級市場上看，近日以中國船舶、江南重工和太原重工為代表的機械類股不斷放量向上突破大漲，而作為低價的小型機械龍頭和煤炭概念股江淮動力(000816)其不到8元的價位與其行業地位和良好的基本面是極不相稱，近幾個交易日，該股不斷有買賣大單出入，主力震蕩吸貨的跡象非常明顯。而且5日、10日均線支撐股價向上運行態勢良好，后市有望隨著其投資價值被市場的進一步挖掘，將會受到大資金的青睞，而技術指標顯示，其短線的連續拉升爆發行情也已經展開，值得重點關注！依照公司財務指標分析，未來6-12月股價合理定位應該在13元-15元。給予短期“強烈推薦”長期“推薦”的評級！

　　風險提示：

人民幣匯率波動會導致公司匯兌損失增加本年借款利息支出，開拓國際市場存在匯率結算風險。原輔材料漲價，給公司控制生產成本造成很大難度。農機行業執行的環保標準也將越來越嚴格，將會影響到公司系列發動機產品的發展。重慶東銀集團通過拍賣取得的個奉節陽北礦井的煤炭儲量有限，煤炭開采投資成本較大，未來收益存在很大的不確定性。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。