聯(lián)合證券 陳建生

　　9月29日在大連召開(kāi)的民航財(cái)經(jīng)政策研討會(huì)，宣布即將出臺(tái)四項(xiàng)民航財(cái)經(jīng)新政策，分別是《民航中小機(jī)場(chǎng)補(bǔ)貼管理辦法》、《支線航空補(bǔ)貼管理辦法》、《民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款財(cái)政貼息資金管理辦法》以及《航空公司安全保障財(cái)務(wù)指標(biāo)考核辦法》。

　　航空公司資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、航油成本過(guò)高、在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力不足；機(jī)場(chǎng)建設(shè)任務(wù)重，資金嚴(yán)重缺乏、發(fā)展不平衡，尤其是支線航空發(fā)展緩慢、小機(jī)場(chǎng)虧損嚴(yán)重，是該組合政策出臺(tái)的深刻背景。

　　我們認(rèn)為，民航總局四項(xiàng)新政策延續(xù)了追求均衡發(fā)展，構(gòu)建和諧民航的一貫發(fā)展思路。即從政策上扶持中小機(jī)場(chǎng)和支線航空的健康發(fā)展，緩解目前民航發(fā)展中存在的干線和支線、樞紐機(jī)場(chǎng)和中小機(jī)場(chǎng)之間發(fā)展不均衡的矛盾。

　　《民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款財(cái)政貼息資金管理辦法》的出臺(tái)，將會(huì)降低機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建跑道、候機(jī)樓產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，此項(xiàng)政策對(duì)近期面臨大額資本支出的首都機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)將產(chǎn)生積極影響。

　　《航空公司安全保障財(cái)務(wù)指標(biāo)考核辦法》表明了民航總局對(duì)于安全的高度重視，盡管該項(xiàng)政策短期內(nèi)有可能增加航空公司的維護(hù)成本，但是我們認(rèn)為安全是航空公司的生命線，行業(yè)主管部門加強(qiáng)安全管理是行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。

　　我們認(rèn)為民航四政策體現(xiàn)了主管部門對(duì)于行業(yè)發(fā)展的細(xì)心呵護(hù)，對(duì)

　　我們繼續(xù)看好在行業(yè)景氣度持續(xù)上升過(guò)程中受益最大以及國(guó)內(nèi)航線占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的南方航空，維持“增持”評(píng)級(jí)。