國信證券 鄭東　

　　事項：

　　2007年10月8日，國際鋼鐵協(xié)會在今年3月份預(yù)測的基礎(chǔ)上上調(diào)了2007年和2008年的國際鋼鐵需求增速預(yù)測，最新預(yù)測顯示，2007年國際鋼鐵需求將增長6.8%，2008年國際鋼鐵需求將增長6.8%，分別比原來的預(yù)測提高0.9和0.7個百分點。

　　評論：

　　08年國際供需缺口有望進一步擴大

　　此次上調(diào)表明今明兩年國際鋼鐵需求旺盛，我們的測算顯示07、08年世界(除中國)粗鋼表觀消費量分別增長4.66%和4.47%。相比之下世界(除中國)粗鋼產(chǎn)量增速持續(xù)維持地位,8月份的產(chǎn)量增速只有0.7%,預(yù)計08年世界(除中國)粗鋼產(chǎn)量增速在3%左右，在國際鋼鐵新增產(chǎn)能緩慢的條件下,預(yù)計08年世界(除中國)的鋼鐵供需缺口將進一步擴大。

　　08年中國供需進一步改善，周期向上不容置疑

　　國際供需缺口擴大將對中國出口的鋼材形成較大的需求。對于目前大家所擔心的出口稅收政策調(diào)整，我們認為目前出臺這種政策是不符合實際情況的，而在國際供需缺口擴大的條件下，即使出臺政策，也未必能達到效果。因此2008年中國鋼鐵行業(yè)的供需形勢將進一步好轉(zhuǎn),目前鋼鐵行業(yè)周期向上的趨勢不容質(zhì)疑。

　　目前估值水平仍然合理，繼續(xù)推薦鋼鐵行業(yè)

　　就今年的形勢來看，隨著原材料成本的上升和行業(yè)供需形勢的好轉(zhuǎn)，年內(nèi)

　　對于我們重點推薦的鋼鐵企業(yè)，08年凈利潤增速在20%以上，在行業(yè)周期向上的條件下，鋼價的持續(xù)上漲有可能使得企業(yè)未來的業(yè)績超出我們的預(yù)期。因此我們認為目前鋼鐵行業(yè)的估值水平仍在合理范圍內(nèi)，而且經(jīng)過前期的調(diào)整，目前鋼鐵股相對于A股市場的估值水平已經(jīng)比較低。因此，繼續(xù)維持鋼鐵板塊推薦評級。

　　目前繼續(xù)重點推薦具有礦山等資源優(yōu)勢及整體上市預(yù)期的的鋼鐵企業(yè)鞍鋼股份、太鋼不銹、酒鋼宏興等，以及武鋼股份和寶鋼股份等龍頭企業(yè)。