中金公司 韓永

　　內(nèi)容提要：

　　上月全國煤炭價格仍呈小幅上揚的趨勢，主要集中在煤炭產(chǎn)地山西華北等地區(qū)，以及主要港口如秦皇島港。

　　中國最大的煤炭企業(yè)“中國神華”回歸A股。

　　2007年9月9日，神火股份(000933)與神火集團、眾誠股份、金源投資簽訂了《河南神火鋁業(yè)股份有限公司增資擴股協(xié)議書》，公司擬以所持有的195MW發(fā)電機組向神火鋁業(yè)增資。

　　近期煤炭市場回顧：

　　【秦皇島港】上月秦皇島煤價普遍上漲，其中大同優(yōu)混、山西優(yōu)混、普通混煤含稅車板價分別從8月的平均475元/噸、445元/噸、305元/噸上漲了15元/噸、5元/噸和10元/噸。平倉價也有不同程度的上漲，分別上漲了11元/噸、8元/噸和11元/噸。但庫存基本保持平穩(wěn)。

　　【華東地區(qū)】上月華東地區(qū)煤炭市場運行平穩(wěn)，價格穩(wěn)中有升。

　　【華北地區(qū)】上月華北地區(qū)煤炭價格有小幅上升，其中京唐港市場混煤平倉價均有10-15元/噸的上漲，開灤地區(qū)肥煤和焦煤出廠不含稅價上漲了20元/噸，天津港動力煤也有平均5元/噸的上漲。與此同時，華北地區(qū)部分受鋼鐵行業(yè)因素的影響，煉焦煤價格也有小幅上漲。

　　【東北地區(qū)】上月東北地區(qū)煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定，煤炭價格基本與8月持平。

　　【中南地區(qū)】上月中南地區(qū)煤炭市場走勢穩(wěn)定，價格無明顯變化。

　　【西北地區(qū)】上月西北地區(qū)煤炭市場運行平穩(wěn)，價格未有大的波動。

　　【西南地區(qū)】上月西南地區(qū)煤炭市場微幅上漲，平均價格上漲了不到2元/噸。

　　事件與政策：

　　1、中國最大的煤炭企業(yè)“中國神華”于2007年9月24日舉行回歸A股網(wǎng)上路演。中國神華董事長陳必亭在路演時表示，神華集團將逐步實現(xiàn)整體上市的目標。該公司還在路演中闡釋了其兩大主業(yè)——煤炭與電力的上半年運行情況，其中電力經(jīng)營收益同比大增。公司還預(yù)測未來煤價仍有上升空間，但今年實行煤電聯(lián)動的可能性不大。“中國神華”A股發(fā)行凍結(jié)資金超過2.6萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

　　2、中共中央政治局常委、國務(wù)院總理溫家寶9月27日在人民大會堂會見全國煤炭工業(yè)勞動模范、先進集體代表。topcj.com

　　溫家寶提出四點要求：第一，要加快煤礦的規(guī)模化和現(xiàn)代化建設(shè)，依靠科技進步，建設(shè)安全高效礦井和大型煤炭企業(yè)，提高煤炭工業(yè)的

競爭力。第二，要愛惜每一位礦工的生命，把安全生產(chǎn)作為政府和企業(yè)的重要職責，時時刻刻都要當作頭等大事來抓。第三，要加強技術(shù)培訓(xùn)，提高職工科學(xué)文化水平和業(yè)務(wù)技能，普及安全知識，實現(xiàn)煤礦安全生產(chǎn)。第四，要宣傳煤礦工人的先進事跡，在全社會形成尊重煤礦工人的良好社會風(fēng)尚。

　　3、天津港南疆港區(qū)神華煤炭碼頭工程27日通過了交通部專家組驗收，并正式投產(chǎn)。這是神華集團繼在黃驊港投建專用煤炭碼頭后的第二條煤炭出海通道，將為天津港新增煤炭通過能力3500萬噸。

　　4、河南省政府日前出臺了《河南省管煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組意見》。該省將集約發(fā)展煤炭和化工企業(yè)，推進6大煤炭集團重組改制。按照《河南省管煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組意見》，永煤集團和義煤集團重組成立河南煤業(yè)化工集團。

　　平煤集團和神馬集團要在分別實施以煤為主、相關(guān)多元和建設(shè)尼龍化工產(chǎn)業(yè)基地戰(zhàn)略的同時，尋求在鹽化工領(lǐng)域的合作，實現(xiàn)資金和技術(shù)的優(yōu)勢互補；鄭煤集團要提升煤電主業(yè)的規(guī)模和技術(shù)水平，鞏固煤炭資源整合成果，擴充后備資源。拓展在國際資本市場上的融資渠道，建設(shè)煤炭精深加工項目。

　　5、2007年9月9日，神火股份(000933)與神火集團、眾誠股份、金源投資簽訂了《河南神火鋁業(yè)股份有限公司增資擴股協(xié)議書》。公司擬以所持有的195MW發(fā)電機組向神火鋁業(yè)增資，增資金額總計105,592.47萬元(其中：評估后電廠資產(chǎn)凈值725,574,715.80元；現(xiàn)金330,350,000.00元)。增資完成后，神火鋁業(yè)總股本由58,155萬股增加到105,833萬股，其中神火股份持有47,678萬股，占總股本的45.05%；神火集團持有16,535萬股，占總股本的15.62%；眾誠投資持有24,255萬股，占總股本的22.92%；金源投資持有17,365萬股，占總股本的16.41%。

　　6、山西全省煤炭今年1到8月間排除隱患5萬多條，投入資金7億多元，整改隱患4億多條，整改率達到85%以上。安全形勢取得了一定程度的好轉(zhuǎn)，全省累計發(fā)生煤礦死亡事故88起，死亡218人，死亡人數(shù)同期減少78人，煤炭生產(chǎn)百萬噸的死亡率下降了0.2，變?yōu)?.73。

　　7、國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局副局長王德學(xué)23日在吉林省煤炭工業(yè)科技大會上表示，“十一五”期間一律停止審批(核準)30萬噸以下的煤礦新建項目，堅決防止小煤礦邊關(guān)閉邊建設(shè)。

　　8、發(fā)改委：今年8月份全國煤炭產(chǎn)量同比增長8.2%。增速比上月減緩4.5個百分點。

　　投資建議：

　　逢低吸納長期優(yōu)勢品種

　　目前煤炭板塊整體估值水平不低，如果大盤和個股調(diào)整期間，可逢低吸納業(yè)績比較確定且有資產(chǎn)注入預(yù)期的優(yōu)勢品種。

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