齊魯證券 李莉

　　這是一個受通脹因素影響，資產價格高溢價的時代，我們認為無法預測這種高溢價的格局到何等程度發(fā)生逆轉，但可以認定目前仍處于通脹的早期階段，資產價格的高溢價時代短期內無法出現根本性改變。

　　根據美國商務部九月底公布數據，美國8月新屋銷售月率下降8.3%，折合年率為79.5萬戶，為2000年6月來最低水平。數據使市場堅信美聯(lián)儲將會在今年剩余兩次會議上分別降息，美元的持續(xù)走弱促成了十一期間外盤金屬價格的普遍上漲，以銅、鉛、錫為代表。從短期看，美元降息、走弱等因素影響著短期價格的波動方向，支持有色金屬價格繼續(xù)走高。而從長期看，美國經濟的循環(huán)周期影響著最根本的需求，次級債風波也許是那冰山的一角，而整個過程的發(fā)生要漫長的多。

　　因為以通膨為背景的高溢價A股市場的存在、因為受短期美元降息、走弱的影響有色金屬價格的繼續(xù)推高，短期看有色金屬A股資產的價格仍有上漲空間。九月的最后一周有色金屬板塊中百元新貴錫業(yè)股份(000960)、云南銅業(yè)(000878)等表現突出，云鋁股份(000807)、包頭稀土(600111)等也走勢較好，另外寶鈦股份(600456)增發(fā)項目獲批后有望成為市場下一個百元股票。從謹慎的投資原則來講，我們仍然倡導“資源決定價值”的投資理念。短期個股的強弱受持倉集中度的影響過大，中長期投資繼續(xù)看好兩類企業(yè)，一是對上下游整合能力強的行業(yè)龍頭企業(yè)，二是資源類掌控企業(yè)。本周重點看好包頭稀土(600111)、寶鈦股份(600456)的中短線投資機會。

　　國內鋼材價格繼續(xù)小幅回落，八月出口數據大幅度下滑。雖然從價格比較來看，國內鋼材價格仍低于國際價格，但后期鐵礦石價格上漲等行業(yè)不利因素仍然存在。對于鋼鐵板塊來講，我們認為后期重點從以下幾個方面選擇企業(yè)投資：1、通過聯(lián)合、戰(zhàn)略合作，作大鋼鐵思路的企業(yè)；2、對上游原材料掌控較多的企業(yè)；3、企業(yè)通過定向增發(fā)、整體上市擴產速度較快的企業(yè)。建議后期重點關注鋼鐵行業(yè)中太鋼不銹(000825)、鞍鋼股份(000898)、包鋼股份(600010)等個股的中長期投資機會，另外繼續(xù)關注攀鋼集團整合的進程。