2007-9-28 15:39:00來源：國信證券

　　9月份有色金屬價格除黃金外整體走弱

　　受美國次級債危機影響，8月份有色金屬價格大幅下跌。LMEX指數從8月初的4107點跌至3765點，跌幅達到8.3%。9月18日的美聯儲意外降息50個基點，同時將貼現率降低0.5%至5.25%，導致黃金、原油等大幅上漲，美元指數再創新低�；�本金屬價格也隨之出現小幅回升現象。目前，LMEX指數已回升至3952點，黃金價格創出歷史新高。但其他基本金屬價格在9月份表現依然較弱，處于調整階段�？傮w來看，國內金屬價格要比國家金屬價格走勢稍顯強勁。

　　美元貶值、通脹預期凸顯

黃金投資價值

　　近期，在美元貶值、油價攀升及通貨膨脹預期作用下，黃金價格創歷史新高，現貨價格達到了732美元/盎司，而國內黃金價格也一度達到了186元/克。美元貶值使得黃金變得更有吸引力。同時，國際

原油價格的高企也促使投資者們購買黃金來避免通貨膨脹損失。此外，美聯儲降息50個基點，為4年來首次降息，且幅度超過市場預計的25個基點，也為國際金價上揚提供了足夠的動力。在當前國際地緣政治局面不穩定，美元貶值長期存在的情況下，黃金的投資價值不斷提升。

　　氧化鋁價格下跌空間有限，電解鋁價格將維持高位

　　9月中旬，中鋁再次下調了氧化鋁價格，由3900元/噸下調至3500元/噸。雖然，國內氧化鋁價格仍存在下跌的可能，但下跌空間有限，主要是由于原料鋁土礦供應緊張，氧化鋁價格將受到有力的成本支撐。據世界金屬統計局（WBMS）統計，今年1-7月全球原鋁市場供應過剩8.3萬噸，雖然有小幅過剩的現象，但全球對鋁的需求依然旺盛。同時，國內電解鋁行業宏觀調控的效果將逐步顯現。我們預計，未來電解鋁價格將維持在較高的水平上。

　　銅精礦供應依然緊張，銅價有望穩步上漲

　　精礦供應依然是制約銅冶煉產能大量釋放的首要因素。受精礦供應緊張影響，銅加工費水平一再下降，目前的加工費水平已不足以促使銅冶煉生產商大量生產電解銅。一些需要外購精礦的銅企業甚至處于虧損狀態。據世界金屬統計局（WBMS）統計，今年1-7月全球銅市供應短缺32.8萬噸。目前，罷工事件仍在不斷發生，隨著消費旺季的來臨，銅價有望穩步上漲。

　　建議關注黃金、稀有金屬類上市公司

　　美元貶值壓力、美國經濟疲軟及通貨膨脹預期都將有利于黃金等貴金屬未來價格的表現。黃金等貴金屬價格的上漲將帶來黃金類相關公司投資價值的提升。同時，具有壟斷稀缺性的資源類公司也有較大的機會。重點推薦包鋼稀土、廈門鎢業、中金黃金、西藏礦業、江西銅業等。