國(guó)信證券 邱偉

　　對(duì)沖基金炒作、美調(diào)低利率、產(chǎn)油設(shè)施關(guān)閉等因素促油價(jià)連創(chuàng)新高本周，受對(duì)沖基金炒作、美國(guó)四年來首次調(diào)低利率、原油汽油庫(kù)存連續(xù)四周下降、地緣政治中美伊關(guān)系緊張、防范熱帶風(fēng)暴墨西哥灣產(chǎn)油設(shè)施關(guān)閉等綜合影響，國(guó)際油價(jià)連創(chuàng)歷史新高，最高達(dá)84.10美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI周環(huán)比漲幅分別2.7%、5.5%、3.5%；最新價(jià)格分別為78.9、83.4、76.0美元/桶。我們認(rèn)為，由于美國(guó)次優(yōu)級(jí)房貸危機(jī)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的資金流入原油期貨市場(chǎng)，可能推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出新高。實(shí)際上次級(jí)債的損失可能影響經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展動(dòng)力，帶來的原油需求方面的利空是比較長(zhǎng)期和強(qiáng)勢(shì)的。伊朗局勢(shì)、非洲地區(qū)、中東地區(qū)的政治波動(dòng)和夏季颶風(fēng)較多的天氣因素，油價(jià)短期內(nèi)大幅波動(dòng)的可能也存在。

　　

原油價(jià)格上漲、防范風(fēng)暴煉廠關(guān)閉促國(guó)際成品油價(jià)格繼續(xù)小幅上漲本周，美國(guó)石油學(xué)會(huì)最新油品報(bào)告顯示：原油庫(kù)存下降1.2%，汽油庫(kù)存上升0.2%，煉油廠產(chǎn)能利用率為89.2%，比上周下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。由于原油價(jià)格連創(chuàng)新高、防范風(fēng)暴墨西哥灣煉廠關(guān)閉、煉油開工率下降，帶動(dòng)成品油價(jià)格上漲。三種成品油周環(huán)比漲幅分別為4.4%、1.8%、4.4%；最新價(jià)格分別為84.3、92.9、77.2美元/桶。我們認(rèn)為，在汽油消費(fèi)高峰過去之后，汽油需求將處于逐漸下降的過程中，市場(chǎng)對(duì)于未來成品油的需求主要在取暖油方面，考慮到冬季還有一個(gè)月多時(shí)間，基本面走弱的擔(dān)憂將占據(jù)主導(dǎo)。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格基本穩(wěn)定保持穩(wěn)定。

　　國(guó)內(nèi)外汽油、柴油的價(jià)差變化國(guó)內(nèi)外汽油價(jià)格比較：06/12到07/9，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格略有上調(diào)，漲幅為3.0%，目前價(jià)格為5975元/噸(中石化上海90#汽油批發(fā)價(jià))；同期，國(guó)際汽油價(jià)格大幅上漲，漲幅為31.5%，目前價(jià)格為79美元/桶(新加坡92號(hào)無鉛汽油)，進(jìn)口完稅價(jià)為6665元/噸；國(guó)內(nèi)外汽油的價(jià)差達(dá)到690元/噸，由于9月份

國(guó)際油價(jià)大幅上漲，國(guó)內(nèi)外汽油價(jià)差擴(kuò)大。

　　國(guó)內(nèi)外柴油價(jià)格比較：06/12到07/9，國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格略有下調(diào)，降幅為2.7%，目前價(jià)格為5350元/噸(中石化上海0#柴油批發(fā)價(jià))；同期，國(guó)際柴油價(jià)格大幅上漲，漲幅為30.5%，目前價(jià)格為86美元/桶(新加坡Reg0.5%號(hào)柴油)，進(jìn)口完稅價(jià)為6010元/噸；國(guó)內(nèi)外柴油的價(jià)差達(dá)到660元/噸，而06年底國(guó)內(nèi)外柴油的這個(gè)價(jià)差為-400元/噸。

　　聚合MDI價(jià)格振蕩下調(diào)，需求仍較旺漕涇試車料低價(jià)入市的市場(chǎng)連鎖反應(yīng)開始顯現(xiàn)，從華東地區(qū)開始國(guó)內(nèi)聚合MDI價(jià)格開始出現(xiàn)下調(diào)。

長(zhǎng)三角地區(qū)市場(chǎng)價(jià)從29000-29500元/噸下調(diào)至27500-28000元/噸。受此影響華北、西南等地區(qū)的聚合MDI價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下滑。不過目前北方保溫行業(yè)的需求仍較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到11月份左右；而華東地區(qū)9月份屬于汽配行業(yè)旺季，需求也仍旺盛。

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