渤海投資 秦 洪

　　近期工程機械板塊黑馬頻出，徐工科技、柳工、中聯重科等均有不俗走勢，從而使得業內人士的關注目光漸漸從煤炭、有色金屬股等二線藍籌股轉移到工程機械板塊中。莫非工程機械板塊也將上演類似于煤炭、有色金屬等板塊的強勢行情？

　　雙重動力拉動行業景氣

　　眾所周知的是，工程機械行業是固定資產投資驅動型行業，特別是固定資產投資中的基礎設施建設投資和

房地產投資對工程機械影響最大。這些行業的增加會直接帶動對工程機械的需求。數據也佐證著這一點。在已經過去的六年間，我國固定資產投資額從2001年的27827億元增長到2006年的93472億元，固定資產投資增長了2.36倍。與此同時，國內工程機械的消費額從2001年的630億元增長到2006年的1534億元，增長了1.43倍；行業銷售收入從2001年的560億元增長到2006 年的1620億元，增長了1.89倍。

　　也就是說，未來工程機械的行業景氣是否依然，關鍵看基礎設施和房地產投資規模。就目前數據來看，依然相對樂觀，尤其是基礎設施的前景更是如此。一是鐵路投資。“十一五”期間國家鐵路建設總投資將達12500億元，是“十五”建設投資規模的近4倍，是“八五”、“九五”和“十五”總和的1.3倍。同時，“十一五”國家鐵路建設不僅投資大而且時間緊，中國鐵路客運專線建設周期在4 年左右，而歐洲同類鐵路的工期一般為5～8年。要在如此短的時間建設如此高標準、大工程量的項目，施工的機械化程度需要大幅度提高，對工程機械，包括旋挖鉆機、混凝土攪拌機、泵車、挖掘機、裝載機、壓路機、起重機、盾構設備的需求量將大幅增加，將給整個工程機械行業帶來強勁需求。

　　二是城市軌道交通。目前我國大約有20個城市正在編制發展城市軌道交通規劃，已經規劃的軌道交通線路有90余條，2200km長，約需投資1萬億元人民幣以上。到2010年，提出建設軌道交通項目的城市預計將達到30座，不同形式的城市軌道交通總里程將達2000km以上，投資規模將達4000億元左右。2006年中國工程機械行業銷售收入以28.36%的增速創出1620億元新高。而據《國務院辦公廳關于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》規定現階段申報發展地鐵的城市應達到的條件，國內多數省會城市和部分東部沿海發達地區的計劃單列市都具備了發展城市軌道交通的基本能力，未來地鐵和城市軌道交通的工程建設需求將是旺盛和可持續的。如此也就成為工程機械行業新的增長點。

　　同時，拉動工程機械行業的還有一個動力，那就是出口業務。在近年來，隨著我國工程機械行業的需求提升，工程機械行業的研究能力以及開發新產品的能力迅速提升，這也意味著我國工程機械產品的質量隨之大幅度提升，從而賦予工程機械產品的國際市場競爭力。因此，工程機械行業憑借產品的性價比優勢，出口增長勢頭正在崛起。在2001年，我國工程機械行業出口的收入僅有6.9億美元，2006年達到50 億美元，增長了7倍，出口年均增速45%以上。在工程機械上市公司中，出口增長也非常迅猛，三一重工、中聯重科、柳工A等三家上市公司的出口增速達到了三位數，這也有利于成為工程機械板塊新的增長動力。

　　關注兩類公司

　　由此可見，工程機械板塊目前擁有兩大優勢，一是行業增長勢頭依然清晰可見。而且由于下游需求拉動特征明顯，從而賦予工程機械行業明顯的產品亮點，比如說城市軌道等動力就意味著旋挖鉆機、盾構設備等將成為未來工程機械行業的新亮點。二是工程機械板塊目前的低估值，優質工程機械行業在2007年的動態市盈率只有31倍，2008年的動態市盈率也只有25倍，考慮到未來工程機械行業與我國經濟增長的密切關聯度，如此數據的估值意味著工程機械行業類上市公司的估值是低估的，從而有望形成“估值洼地效應”，最終推動著資金流入，形成新的熱點板塊。如此看來，的確有可能形成類似于煤炭、有色金屬等持續的熱點特征。

　　投資者可重點關注兩類個股：一是未來出口勢頭較為迅猛的個股。徐工科技、柳工、三一重工、中聯重科等品種可以積極跟蹤，主要是因為他們的主導產品符合發展中國家的基礎設施要求，未來的產品出口力度有望提速，從而帶來新的利潤增長點。二是符合我國未來固定資產投資熱點的品種，比如說鐵路、地鐵等固定資產投資所重點需要的工程機械產品，再比如說小型機械等，故三一重工、山河智能等品種可以低吸持有，尤其是山河智能的小型工程機械面臨著需求爆發力增長的機遇，可以重點跟蹤。

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