光大證券 王莉本

　　黃金周將至，旅游又將升溫：

　　即將來臨的十一黃金周是我國推行黃金周制度以來的第23個黃金周，黃金周給平時工作忙碌的人們以休息的時間，更為旅游創造了時間上的便利。

　　旅游景點將成為最大最直接的受益者：

　　在前期旅游行業報告中，我們曾經指出旅游景區資源的稀缺性凸顯主要體現在至少以下兩個方面：首先作為旅游活動的最終載體，其具有較強的不可替代性。國務院一紙文件使得門票收入不再進入上市公司，也就使得目前已經上市的帶有景點門票資源的公司愈發凸現其獨特的稀缺性。

　　重點旅游目的地

　　我們認為隨著旅游人數的增加，重點旅游目的地房價及入住率將大幅度提高，而且由于景區酒店擁有更多的壟斷性因素在內，因而房價的整體漲幅可能會超過全國酒店的平均漲幅。

　　黃山旅游：

　　受益于通車效應，旅游人數將呈現明顯增加趨勢；新的云谷索道達產，運能大幅度提高；由于去年對集團酒店資產進行的收購行為，使得黃山旅游完成了山上酒店的全部壟斷，壟斷為高價奠定了基礎。我們對于2007、2008、2009年業績預測，分別為0.42、0.63元和0.89元。

　　峨眉山A：

　　我們認為峨眉山游山票、索道票均已經進入漲價通道；索道技改完成，大大提升了運能；酒店經營也已經開始顯現效益等諸多因素將對于業績有良好的支撐。我們對于其2007和2008年的業績預測分別為0.20和0.45元，給予其2008年40XPE，12個月目標價為18元。

　　又是一個黃金周工作日的減少、休息日的增多，為人們進行外出旅游創造了時間上的便利。

　　1995年3月，國務院發布規定開始實行雙休日制度；1999年9月，國務院改革出臺新的法定休假制度，每年春節、五一和十一全國放假7天。從下圖中可以看出自黃金周開始實施以來，出行人次以及旅游收入都呈現逐年遞增的態勢。

　　即將到來的“十一黃金周”是我國第23個黃金周，我們預計十一黃金周國內出行總數將超過1.5億人次，旅游收入將超過650億元。

　　重點公司：黃山旅游通車效應凸顯，隨著黃山周圍多條

　　重點公司：峨眉山峨眉山游山票從2003年9月21日起，由原先的80元/人調整為淡季100元/人、旺季120元/人(每年2-11月為旺季，12月至次年1月為淡季)。迄今為止，已經有近4年的時間沒有調價，今年十一景區將極有可能實行新的門票政策。