中信建投 陳含芝

　　近期有業內分析師建議超配轎車業。從今年上半年的數據來看，行業銷量平穩增長，預計2007年轎車銷量同比增速為25-28%；同時庫存壓力較低：生產商庫存絕對數、相對數(累計新增庫存/累計銷量)

　　低于去年同期水平；另外重要的是月度利潤創下歷史新高。6月，當月利潤總額為64億元，創下歷史新高；1H07，汽車行業利潤總額同比增長65.89%。分析師認為相比于2002-2004.4的上升周期，本輪從06年開始的上升周期中需求增長更為堅實；雖然毛利率都遠低于上輪，但行業利潤總額依然會爬升；同時這一輪個體明顯分化，有增長有下降。

　　分析師認為2008年轎車周期將繼續向上，主要理由有：1、需求加速。預計2007、2008年轎車需求分別增長27%、20%左右。在股市財富效應溢出刺激轎車國內需求、中國轎車

性價比提升拉動出口需求背景下，2008年出口需求可能加速。屆時，轎車銷量增長可能超出預期；2、產能擴張有序。自下而上統計，2008年產能增長大致在17%左右。與歷史相比，2007-2008年轎車行業產能擴張有序，不存在過度擴張的狀況。3、產能利用率提高。在需求增長20%，產能增長17%假設下，預計產能利用率由上年的73.23%上升至75.13%。如果需求進一步提速，產能利用率將相應走高。4、行業盈利向上：產能利用率向上，行業盈利加倍向上。因此對2008年轎車行業盈利增長，持非常樂觀態度，預計行業利潤總額同比增長25%以上。

　　除了轎車行業周期向上的主要因素外，汽車板塊有市場容量、基金相對低配以及個股有整體上市、

新車型上市等題材也是分析師建議超配轎車股的另外三個理由。分析師建議轎車板塊配置的順序依次是：一汽轎車、上海汽車、長安汽車、一汽夏利。另外分析師繼續推薦江鈴汽車。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。