齊魯證券 孫國東

　　造紙行業基本面繼續復蘇。由于受經濟增長及人均消費水平偏低等因素的刺激，行業需求仍然具有很大的增長潛力，另外，08年受奧運會的刺激，新聞紙、銅版紙等產品的需求或有超常增長。而行業供給能力受固定投資增速的放緩而增長減慢，同時節能減排政策背景下，淘汰落后產能將進一步壓縮產能增長速度。預計造紙行業的景氣度將持續至2009年。

　　原料價格仍處于高位。07年下半年國際木漿價格依然堅挺,除針葉漿價格繼續小幅上漲外，闊葉漿價格也出現一定的反彈，9月份美國8號廢紙實際進口已達188美元/噸，比上月提高約4美元/噸，全年來看價格在高位徘徊的可能性較大。

　　文化紙價格持續走好。由于國內環保的壓力日益增大，眾多環保不達標小紙廠的關閉,導致文化用紙的供不應求。文化用紙主要包括書刊印刷、學生用課本、作業本以及辦公用紙，價格自年初以來約有300-500元/噸的上漲，幅度約8%左右。

　　新聞紙自4月份提價以來已逐漸被市場接受,且7、8、9月份仍在平穩上漲,部分地區新聞紙的價格已接近4900元/噸。從4月份以來上漲250元/噸左右，幅度約6%。

　　白卡紙延續06年下半年以來的緩慢上漲的態勢，近兩個月來上漲加速，年初以來漲幅約5%左右。

　　牛皮箱板紙價格自年初以來平穩或略有下滑，且市場壓力有增大的趨勢。

　　上周造紙行業個股整體仍走贏市場，在上證指數周上漲0.66%的情況下，造紙行業指數周上漲4.44%。其中晨鳴紙業、太陽紙業、銀鴿投資、山鷹紙業等重點上市公司周漲幅超過5%，華泰股份、博匯紙業、美利紙業等重點上市公司處于前期快速上漲后的強勢整理之中。

　　由于造紙行業的持續景氣，各主要紙品價格上漲潛力仍然較大，造紙行業各重點公司業績的持續提升值得期待。因此，本周仍建議關注晨鳴紙業、華泰股份、太陽紙業、博匯紙業等重點上市公司。