中銀國際 田世欣

　　中長期看好中國房地產板塊。我們中長線看好房地產板塊在這個流動性充裕的時代的表現，伴隨著全國房地產市場的全面繁榮，地產板塊的盈利預期還將不斷提升，我們對A股房地產板塊的評級為優于大市。中文版深度報告現已出版。

　　07年至今房地產市場全面繁榮。2007年，中國房地產市場全面繁榮，全國性房價上漲加速，地價和房價漲幅距離拉開，投資旺盛。

　　從購買力角度看，全國范圍的房地產泡沫尚未產生，但各大中心城市作為資金和各類資源的熱點流向，居民房價負擔壓力增加。資產升值尚未見頂。強勁的經濟增長、寬松的貨幣政策和人民幣匯率廣闊的升值空間，是資產價格膨脹的前提條件，在流動性過剩、人民幣值大幅低估的環境下，資產價格泡沫還遠未達到頂峰狀態，無顯著外力干擾下，泡沫膨脹的自我加強型過程，會使價格漲幅遠遠超過預期，并在上漲過程中呈現資源集中化趨勢。

　　藍籌股開發商估值相對較高。調控政策預期和相對偏高的估值水平是使

　　我們的板塊首選。我們在選擇投資標的時，傾向于選擇具有三類優勢的公司：一是成功完成區域分散化布局的藍籌住宅地產開發商；二是擁有豐厚土地儲備，以及在未來土地資源爭奪中具有強大競爭力的公司；三是大股東實力雄厚，整體上市和資產注入前景確鑿的公司。中銀國際覆蓋的A股地產公司中首選個股為：保利地產、萬科、華發股份。此外我們也看好招商地產、華僑城、中華企業等公司，并給予優于大市評級。