中信建投 陳夷華

　　全球風電發展迅速

　　2006年世界風電市場繼續保持快速增長，新增風電裝機容量達1500萬千瓦，總裝機容量達7500萬千瓦，比去年增加25%。德國、美國、西班牙為總裝機容量前三甲。根據世界風能協會預測，2020年世界風電發電量將占總發電量的12%，而目前僅有1%左右。發達國家成熟的風電市場造就了一批世界級的風電設備制造業，市場份額前三位的企業占據近60%的市場份額。

　　風電技術不斷成熟進步

　　風電是可再生能源中技術最成熟的，過去20年成本下降了80%，并且還在不斷下降，與常規發電的成本越來越接近。同時，風電領域的技術創新也不斷涌現，主要體現在：單機容量不斷增大，2-3MW的風機商業化；葉片應用更輕、更強的新型材料；控制與監控系統不斷完善；直驅式風機廣泛應用；海上發電等方面。

　　我國風電由起步進入加速階段，設備制造企業實力提升

　　中國風能資源豐富,總計約10億千瓦，風能利用潛力很大。2004年以來的三年增長率分別達到34.7%、65.7%、90.9%，呈現加速增長的態勢。在當前能源結構調整以及提倡節能減排的背景下，我國風能產業遇到很好的發展機遇。風電設備制造企業因此受益，不僅龍頭企業金風科技在06年超越所有外資公司躍居當年市場占有率第一，而且還有一大批國內企業步入兆瓦級風機以及關鍵部件制造領域，實力都有明顯提升。

　　風電電價：利于風電產業發展

　　風力發電技術已基本成熟，經濟性已接近常規能源，未來一段時期將會保持較快發展。目前我國風電電價分為兩類，政府審批電價和招標電價。在現階段，采用招標電價可以促使運營商采用國產設備，有利于培育扶持國內還處在初級階段的風電設備制造業。從長期角度以及國外經驗來看，偏低的中標風電電價又會壓低設備報價，使得風電設備制造企業的盈利空間不大。國內外專家建議將風電定價方式改為固定電價，我們認為，經過前幾年引進技術并消化吸收，我國風電設備制造商具備一定的大型風力發電機制造能力，未來幾年風電定價有可能朝著最有利于我國風電產業發展的方向發展。

　　國內風電設備制造業面臨良好的發展機遇

　　“十一五”到2020年將是風電裝機容量大規模增長的時期，將會帶動國內風電設備制造業的持續景氣。但目前我國風電設備制造還處在起步階段，未來競爭格局可能會有較大變化，機會也會較多，應該重點關注國有大型發電設備制造企業、進入市場較早的大型民營企業以及關鍵風電零部件制造企業，上市公司中湘電股份、東方電機、華儀電氣、長城電工、銀星能源等較具優勢。

　　國外風電發展現狀及趨勢風能概況風能具有無可比擬的優越性：

　　蘊藏量大。據估算，全世界的風能總量約1300億千瓦，我國的風能總量約16億千瓦。

　　可再生能源。取之不盡，用之不竭。相比之下，煤，石油都會有被耗盡的一天。

　　沒有任何污染，是最清潔的能源。

　　風電場建設周期短，見效快。通常建設一個上萬千瓦的風電場只需要半年到一年時間。

　　風電場建成后，運行費用低，維護工作量不大，比較容易實現無人值班。

　　當然，風能也會有缺點，風能具有隨機性，時大時小，時有時無，很不穩定，并網運行時，會增加電網調峰負擔，獨立運行時必須考慮相對應的蓄能設施或調解手段。相對其缺點來說，優越性更為明顯，而存在的問題可望逐步得到解決，因而風能開發利用前景十分廣闊，并在能源、環保問題得到日益重視的今天迅速發展。

　　國外風電發展迅速1997-2006年，全球風電裝機容量年平均增長率超過20%，近幾年呈現加速發展的趨勢。目前，風力發電量約占世界總電量的0.5%，預計到2020年風力發電量比重可升至12%。

　　2006年世界風電市場繼續保持快速增長，新增風電裝機容量達1500萬千瓦，總裝機容量達7500萬千瓦，比去年增加25%。對于總裝機容量來講，德國居世界第一位，總裝機容量為2062.2萬千瓦；美國超過西班牙列第二位，總裝機容量為1195萬千瓦；西班牙位居第三，總裝機容量為1161.5萬千瓦。對于新增裝機容量來講，美國列第一位，新增裝機容量為280萬千瓦；德國緊隨其后，新增裝機容量為223.3萬千瓦；西班牙居第三，新增裝機容量為158.7萬千瓦

　　世界風電技術發展趨勢

　　國外風電機組單機容量不斷增大，2~3MW以上的風電機組已經商業化，5MW的風電機組已經投入運行，為了降低成本，提高效率，減少維護，增加壽命，在風電機組的設計中出現了許多創新的理念，采用了許多新工藝，新材料和新技術。目前傳統的失速型風電機組被變槳變速恒頻型風電機組所取代，直驅型風電機組和半直驅型風電機組具有很好的市場及發展前景。另外，海上風電場已是國際上風電發展的一個新的領域，歐盟提出了到2020年達到1800萬的kW戰略目標，3.6MW的海上風電場已經研發成功。

　　世界各國風電機組的平均裝機容量在不斷的增大。隨著裝機容量的增大，風電的單位成本也在不斷下降。截至04年，我國風電機組的平均容量為750kw，為主要風電國家中的最低水平，最高的丹麥平均容量已高達2MW以上。未來我國風電機組平均單機容量還有很大的提升空間。

　　葉片材料由玻璃纖維增強樹脂發展為強度高、質量輕的碳纖維。

　　控制與監控技術不斷完善。包括先進控制規律的應用、快速無沖擊并網技術、遠程監控技術、獨立槳葉控制技術、孤立風機或弱電網運行技術以及風電與光伏混合控制技術等。

　　直接驅動技術。齒輪傳動不僅降低了風電轉換效率和產生噪音，同時是造成機械故障的主要原因，而且為了減少機械磨損需要潤滑清洗等定期維護。采用無齒輪箱的直驅方式雖然提高了電機的設計成本，但卻有效地提高了系統的效率以及運行可靠性。

　　離岸風力發電。海上風速大且穩定，利用小時數可達到3000小時以上。同容量裝機，海上比陸上成本增加60%，電量增加50%以上。

　　風速較陸上大20%，獲得風能增加72%，且塔架不必太高；

　　氣流較陸上穩定，機組疲勞載荷小，壽命較陸上長25%；

　　遠離陸地，噪音及光影問題小，可自由提高轉速；

　　取用地較陸上單純，不易發生爭端，還會引來魚群棲息；

　　靜風期少，每年滿負荷小時數較陸上長，有利于增加發電量；

　　未來機組可更大型化，易形成規模經濟，縮短回收期。

　　國內風電產業發展現狀我國風能資源豐富中國風能資源豐富，據中國氣象科學研究院的初步測算，我國陸地10米高度處可開發儲量為2.53億千瓦，海上可開發儲量為7.5億千瓦，總計約10億千瓦，風能利用潛力很大。從資源分布來看，主要分布在東南沿海及附近島嶼、新疆、內蒙和甘肅走廊、東北、西北、華北以及青藏高原地區，每年風速在3m/s以上的時間近4000小時，一些地區年平均風速可達7m/s以上，具有很大的開發利用價值。

　　近年來，中國風能開發利用取得了長足進步。到2005年止，10千瓦以下的離網型風力發電機組已累計生產30余萬臺，實際運行17余萬臺。2005年離網型風力發電機組生產3萬余臺，其中5千余臺出口到30余個國家和地區。隨著應用范圍和用電量的擴大，已由一機一戶向多機聯網供電以及由單一風力發電機組供電發展到風/光、風/光/柴互補系統。

　　風電呈現加速增長的趨勢

　　2004年以來，我國風力發電發展十分迅速，三年的增長率分別達到34.7%、65.7%、90.9%，呈現加速增長的態勢。我國風能的發展遇到了非常好的機遇。

　　風電設備制造企業競爭力提升

　　2006年，我國新增裝機容量中金風占據近三分之一的市場份額，首次超越Vestas、Gamesa等國外同行業的龍頭企業，躍居第一。同時，我們還可以看到，華銳、運達、東汽等國內企業占總市場份額的44.9%，改變了過去80%市場份額由國外企業占據的局面，國內風機制造企業競爭力逐漸提升。

　　我國風電產業存在的差距

　　對風電發展戰略、風電技術路線、產業政策和市場機制尚未完善。《可再生能源法》將風電發展提高到了戰略的高度，并制定了中長期發展規劃，明確了目標，但是還缺乏對保證目標實現的具體措施。我們以風電上網電價來看，目前實施的是風電特許權招標，投標商報價低則可中標，表明國家希望通過這一政策迫使風電廠商繼續加大國產風電設備的采購比例，降低發電成本，從而降低上網電價。這是繼“建設風電場必須達到國產化率70%以上”之后發改委出臺的第二項鼓勵風電設備國產化的措施，同樣說明了國家對國內風電產業及設備制造企業的政策性傾向。但同時也具有一定的負面影響：為了中標投標商承諾非常低的電價，最低只有0.3820元/kWh，對風電產業沒有激勵作用；項目虧損不能提供所得稅，不利于地方經濟發展；低的上網電價導致建設期間采購質量差的設備，增加在運行期發生的風險；低價格不利于培育風電設備制造業。按照國外成功的經驗，一般是固定電價制度，在我國專家建議“當地脫硫燃煤電廠標桿電價基礎上，每千瓦時補貼0.25元”的方式制定固定電價。如果采用分區定價，可以利用投標電價為參照，用除去最高和最低價取平均值的方式確定相應區域電價；其他地區實行最高限價。現價段可以考慮在2020年之前，風電上網電價不低于每千瓦時0.5元。

　　風電產業技術創新能力薄弱，缺乏自主知識產權的核心技術，MW級風電機組研發能力低。從設計到制造還依賴國外技術，沒有完全擺脫引進、仿制、再引進、再仿制。而風電發達國家憑借技術優勢和風電機組品牌，一方面占據了中國大部分的風電市場；另一方面將技術標準、知識產權作為保持其技術壟斷和競爭優勢的重要手段。

　　風電能力建設薄弱。能力建設是風電的重要技術基礎，目前我國無論在風電產業方面，還是在風電技術方面的能力建設都還很薄弱。主要表現在風電技術標準、風電檢測與認證、風電設計咨詢、科學計算軟件、地面實驗設備、風資源評估等方面。

　　風電產業體系還沒有完全建立，MW級風電機組生產能力尚未形成。風電投資商把投資重點主要放在整機和風電場開發上，有些品牌零部件制造廠也想轉向制造整機，但實際情況是目前零部件的研發能力和程度都還有待提高，不能滿足市場需求。

　　風電電價：利于風電產業發展

　　風電成本一直是風能發展中的一個制約因素，風電成本主要取決于風電機組的成本。降低成本、提高效率、增加壽命一直是風電機組發展所追求的目標。隨著風電技術不斷進步和風電產業規模化發展，風電成本一直呈下降趨勢，從1981年到l995年風電成本已由15.8歐分／度電下降到5.7歐分／度電，目前風電成本約為4歐分／度電左右，在過去五年中，風電成本下降約20%。如果在常規能源電價中，考慮了因污染環境而發生的外部成本之后，那么風能是目前最具有與常規能源競爭的可再生能源。

　　根據《風力12在中國》預測，隨著風電大規模建設，以及更多的采用國產設備，風電未來的成本不斷下降，而同時，煤電煤炭成本上升以及環保因素的影響，成本在不斷的增加，2020年左右，兩者的電價將會趨于一致，到那是風電作為清潔能源，將更具競爭優勢。

　　目前我國已投入運行的風電場電價分為兩類，一類是政府審批電價，項目投產前按照可行性研究結果核定電價，截止2005年底上網電價最高1.2元/kWh，最低0.40元/kWh。另一類是招標電價，2003年到2006年共有11個風電特許權項目招標，中標上網電價最高0.5190元/kWh，最低0.3820元/kWh。

　　2003年起，國家發展改革委推行風電特許權項目，大規模商業化發展風電。2003年到2006年，中標項目規模合計2450MW。風電特許權招標主要內容包括：

　　通過公開招標選擇投資商，承諾最低上網電價者(2005年改變)中標。

　　風電特許權項目特許期為25年。

　　省電網公司要按照與中標人簽訂的購電合同收購風電項目全部電量。

　　風電與常規電源的電價差在省電網內分攤(2006年起在全國分攤)。

　　項目執行兩段制電價政策。

　　第一段電價執行期為風電場累計上網電量在等效滿負荷小時數30000以內，執行中標人的投標電價。

　　第二段電價執行當時電力市場中的平均上網電價。

　　風電特許權招標項目的負面影響包括：為了中標投標商承諾非常低的電價，最低只有0.3820元/kWh，對風電產業沒有激勵作用；項目虧損不能提供所得稅，不利于地方經濟發展；低的上網電價導致建設期間采購質量差的設備，增加在運行期發生的風險。

　　風電特許權招標也有正面影響，在我國現階段，如果采用固定電價，風電運營商可能會有較大的盈利空間，那么運營商在采購設備時，可能不會更多的考慮成本，而是綜合考慮風電設備的性價比，而目前我國風電設備制造水平還比較低，運營商可能就會去采購國外的設備，那么將不利于目前我國風電設備制造業的培育。如果采用招標的方式，風電電價較低，壓縮了運營商的盈利空間，那么將優先考慮采購國內設備，有利于培育扶持國內還處在初級階段的風電設備制造業。

　　當然，從長期角度以及國外的經驗來看，招標方式又是不太利于風電設備制造業發展，當國內企業具備獨立生產大型風力發電機組時，過低的風電電價將造成直接壓低設備報價，使得風電設備制造企業的盈利空間不大，甚至于虧損。當前，世界風能協會以及國內眾多專家都建議將風電定價方式改為固定電價，我們認為，經過前幾年引進技術并消化吸收，我國風電設備制造商具備一定的大型風力發電機制造能力，未來幾年風電定價有可能朝著最有利于我國風電產業發展的方向發展。

　　風電系統部件：關鍵部件制造能力有待提高

　　如不考慮塔架，風力發電機組組件共可分為葉片系統、電力系統、傳動系統與控制系統，以成本結構來看，葉片、齒輪箱(含軸承)占比最高，兩者合計約可占風機成本的40-50%，控制系統及發電機也分別占約15%，其它則包括輪殼、機艙底座、機艙罩等非關鍵部件。

　　目前全球風機的零部件供應鏈趨于緊張，其中又以軸承及葉片最為緊張，軸承攸關發電效率及齒輪箱的壽命，精密度要求較高，目前國內風機所需的軸承主要來自瑞典SKF及德國Schaeffler，國內企業尚未投產，軸承是目前供應最吃緊的部件。

　　另外隨著風機越往高功率機種發展，其所需葉片的長度就越長，而葉片的制作工藝流程復雜，所需高端技術人力較多，國內相關技術人力仍較缺，因此也是目前供應較為緊張的零部件。風電機組的設計始于葉片，借著空氣的流動帶動葉片，進而轉換為機械能或帶動發電機發電，實質都是在捕捉風的能量，因此，葉片的成敗即是風電機組的成敗。可調螺距是目前葉片的主流，翼內結構須抵抗頻繁轉動的扭力。風速若超過25m/s，固定攻角的葉片就完全失速，可變螺距葉片在高風速下可以改變螺距以避免失速現象而輸出穩定功率。

　　目前，世界上著名的風機企業維斯塔斯、西班牙Gamesa、丹麥LM葉片公司已在天津建立風電葉片廠，而國內部分企業也引進技術進入葉片生產領域，目前尚未形成規模。

　　以電力技術可分為定速型直上電網如Bonus、雙饋型如GE、Vestas、低速齒輪永磁發電機如Winwind、直驅型感應發電機如Enercon、高速齒輪永磁發電機如Multibrid、直驅型永磁發電機如Zephyros。

　　目前國內進入風力發電機制造業的企業很多，如前文表7、表8所示。

　　國內生產齒輪箱的企業眾多，但風力發電機組對齒輪箱的要求比較高，因此能夠生產風電齒輪箱的企業僅有少數幾家，包括重慶齒輪箱廠、南京高速齒輪箱廠和杭州齒輪箱廠等。但目前也多為兆瓦級以下的產品，由于齒輪箱在風電機組中十分重要，發生故障則維修時間較長，因此目前國內風機中多采用進口齒輪箱設備。行業政策促進風電產業發展國外風電產業在政府政策支持下得到繁榮發展以丹麥為例，解析國外風電產業政策。就技術的先進性和全球市場占有率來說，丹麥風電設備制造商是目前世界上最成功的，丹麥已安裝風機的99%都來自本國，06年全球市場占有率28.2%，居第一位。

　　目標明確的研發與嚴格的認證標準相結合是發展大型風機制造業首要的驅動力，而政府擔保貸款和出口援助項目是第二驅動力。丹麥政府在風機技術開發的最初階段資助了重要的研發活動，目的是為了降低大型風力發電系統的成本，使得風電可以與傳統電力競爭。倡導適用風機技術的質量認證和采用標準化系統；風機擔保項目為適用丹麥風機的項目提供了長期的融資和擔保貸款，顯著降低了風電場的風險。在購電法政策體系的基礎上，風電產業進一步壯大，從79年起就要求風電強制上網，要求電力公司支付部分的并網成本；為丹麥的風機提供資金，補貼他們的安裝成本；為風力發電提供補貼，要求電力公司提供一個固定的上網電價。在穩定的政策環境下，通過政府有效分配的研發資金、較早建立的質量標準、對外援助項目和補貼等各種激勵因素相結合而建立起來，為風電提供了一個穩定而又具有吸引力的風電價格。政府通過開展風電資源評價的方式支持國內風電場的開發，同時政府的貸款擔保也創建了一個穩定的投資環境。

　　我們再來看看印度風電產業的發展，印度Suzlon經過多年發展，06年市場占有率7.7%，居世界第五位。

　　印度風電產業的繁榮與國家的激勵政策和財政支持密切相關。

　　印度政府規定，在風電項目裝機第一年，允許風電設備按100%進行折舊，電量銷售的前五年免稅；用不同關稅鼓勵進口風機零部件，對風機制造所需的專用軸承、齒輪箱、零部件、傳感器和葉片生產所需部件及原材料免征關稅，對用于風機制造所需的液壓剎車部件、萬向聯軸器、剎車鉗、風機控制器和葉片減征關稅，對發電機制造所需的部件免征消費稅。基于工業狀況，在某些州給予風電津貼補助，通過州際電力委員會以有利的價格購買后備電力等。

　　印度政府在政策上對風電的傾斜和支持，還通過一系列具體、有效的措施加以保證。1995年7月，印度制定了為風電項目清除障礙的國家指導方針，強制要求所有地方電力部門以及所屬單位都必須確保已規劃風電項目接入電網；在批復項目前，聘請獨立咨詢公司，對規劃裝機容量大于1000千瓦的風電開發項目進行投資成本、風力資源及可發電量等科學評估。

　　除國家政策這一主要驅動力外，還包括一些其他因素：一是成立風能技術中心，主要目標是建立和加強實驗研究室，提高風電領域研發能力，進行風力資源評估、風電項目選址及提供風電信息，搞好培訓和監測，建立風機檢測機構、認證機構及預備標準。二是建立213個風力監測站，同時安裝530個風能地圖站，準確測量20-30米距離外的風速，用精密的微處理器控制處理記錄下來的風速、風向等數據。三是在非常規能源部協助下，由相關機構制訂總體規劃，配以現有風能監測手段，將風力發電所需各方面的信息進行細節化。

　　國內風電優惠政策逐步完善《可再生能源法》：風電產業發展的基本保障《可再生能源法》于2006年1月1日起施行。可再生能源，是指風能、太陽能、水能、生物質能、地熱能、海洋能等非化石能源。法規要點包括以下幾個方面：.可再生能源可列為能源發展的優先領域；國家鼓勵和支持可再生能源并網發電；.電網企業應當全額收購取得行政許可的可再生能源發電企業電量；對列入國家可再生能源產業發展指導目錄的項目予以貸款和稅收的優惠政策；.對取得行政許可的可再生能源發電企業，電網企業未全額收購其電量，造成企業損失的，應當承擔賠償責任。雖然法規無法定量很多指標，但可以肯定的是，在上網電量消納方面，風電有著火電不可比擬的優勢，運營方面幾乎不用考慮人為造成的利用小時下降。

　　《可再生能源中長期發展規劃》：制訂風電產業發展的中長期目標通過大規模的風電開發和建設，促進風電技術進步和產業發展，實現風電設備制造自主化，盡快使風電具有市場競爭力。

　　到2010年，全國風電總裝機容量達到500萬千瓦。重點在東部沿海和“三北”地區，建設30個左右10萬千瓦等級的大型風電項目，建成1～2個10萬千瓦級海上風電試點項目。到2020年，全國風電總裝機容量達到3000萬千瓦。建成若干個總裝機容量200萬千瓦以上的風電大省。建成新疆達坂城、甘肅玉門、蘇滬沿海、內蒙古輝騰錫勒、河北張北和吉林白城等6個百萬千瓦級大型風電基地，并建成100萬千瓦海上風電。

　　特許權招標利于行業規范發展

　　從2005年起，特許權招標不再只注重招標價格，而是從投標上網電價、本地化方案、技術方案、投標人的投融資能力、項目財務方案多個方面綜合評分。對國產化率提出要求，國產化率達不到70%的風電場不允許建設。另外，投標人還需捆綁一家風電設備制造商進行投標，風電設備制造商要向招標人提交保證供應符合70%國產化率風電機組的承諾函。綜合來看，目前的特許權招標更加有利于行業的規范發展。

　　其他具體細則《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》：

　　對列入國家發展重點的重大技術裝備和產品，條件成熟時，由有關部門制定專項進口稅收政策，對國內生產企業為開發、制造這些裝備而進口的部分關鍵配套部件和原材料，免征進口關稅或實行先征后返，進口環節增值稅實行先征后返。同時，取消相應整機和成套設備的進口免稅政策。此外，為鼓勵企業增加研發投入，《意見》還提出將加大企業研發投入稅前扣除等激勵政策的力度。重點十六個領域中包括發展大型清潔高效發電設備的大功率風力發電等新型能源設備。

　　電監會《電網企業全額收購可再生能源電量監管辦法》內容包括：可再生能源發電機組與電網并網；電網企業為可再生能源發電及時提供上網服務；電力調度機構優先調度可再生能源發電；可再生能源并網發電安全運行；電網企業全額收購可再生能源發電上網電量；可再生能源發電電費結算等。

　　發改委《促進風電產業發展實施意見》到“十一五”期末，完成約5000萬千瓦的風能資源詳細測量、評價和建設規劃；建立國家風電設備標準、檢測認證體系和用于整機及關鍵零部件試驗測試的公共技術平臺；培育風電機組整機制造企業和關鍵零部件配套生產企業，逐步形成自主創新能力，研發生產具有自主只是產權和品牌的風力發電設備。風電總裝機容量達到500萬千瓦。

　　風電行業投資機會

　　國內風電設備制造業面臨良好的發展機遇在能源結構調整以及節能減排的大背景下，風力發電作為技術相對成熟，成本相對較低的可再生能源，具備了大規模商業開發的條件，受到國家的高度重視，發展速度十分迅速。在各項優惠政策的支持下，“十一五”到2020年將是風電裝機容量大規模增長的時期，將會帶動國內風電設備制造業的持續景氣。

　　目前我國風電設備制造業還處在起步階段，國內絕大部分的風力發電機組都是國外進口產品。隨著風電設備國產化進程的展開，越來越多的國內企業涉足到風電設備制造領域，未來格局會有較大的變化，因此機會也較多。

　　我們建議關注幾類企業：

　　一是國有大型發電設備集團：包括三大主機-東方電氣、上海電氣、哈爾濱電站設備集團和一大輔機-湘電集團。在過去，風電市場很小，國有大型發電設備集團全力投入火電、水電領域，隨著風電市場的發展，國有大型發電設備集團憑借其技術與規模實力，在未來風電市場里必將成為主角。

　　二是大型民營企業：以金風科技為代表，憑借多年的經驗、良好的管理以及靈活的機制占有市場，其他的如浙江運達、華儀電氣。

　　三是關鍵零部件制造企業：包括生產電機與電控系統、葉片、主軸承的優勢企業。如生產電機的長城電工、生產葉片的鑫貿科技等。

　　上市公司我們建議

　　重點關注湘電股份、東方電機、華儀電氣、銀星能源、長城電工等。

　　湘電股份：電機技術實力領先，綜合配套能力強

　　湘電集團前身為國民政府中央電工器材廠，是我國電工產品的搖籃。在電機制造領域綜合技術實力領先，是發改委制訂的風電設備國產化基地之一。公司憑借在電機及電控領域的優勢，進入風電整機制造領域。06年與日本原弘產合資成立湖南湘原風能有限公司。定向增發募集資金3.2億元，投入兆瓦級風力發電機及整機產業化項目，2010年達產后形成年產300套風力發電機組整機和500套電機電控的生產能力。風電業務的業績將在08年后大幅度增長。承擔了國家項目2.5MW以上直驅式變速恒頻風電機組的研制、1.5MW以上直驅式風電機組永磁發電機的研制及產業化和1.5MW以上風電機組雙饋式發電機的研制及產業化三個課題。并牽頭起草制訂《風力發電機組直驅永磁同步發電機第1部分：技術條件》、《風力發電機組直驅永磁同步發電機第2部分：試驗方法》的國家標準。

　　公司目前在手訂單較多，已公告的訂單金額約7.7億元。公司與大唐集團戰略合作，因此未來訂單市場會有保障，但由于公司兆瓦級產品研制還未完成，因此承接訂單顯得不是很重要，更重要的是今年年底之前生產出自己的兆瓦級風力發電機并試運行成功。從公司綜合配套以及電機技術實力來看，兆瓦級風力發電機的研制成功將會使公司面臨巨大的機遇。從證券市場投資角度來看，如期實現目標，湘電股份將具有很大的投資價值。

　　東方電機：集團整體上市，風電潛力不可忽視

　　東方電機本身不具備風電設備制造業務，但由于東方電氣集團即將即將通過東方電機的平臺整體上市，因此我們將東方電機看作東方電氣。東方電氣集團下的東方汽輪機廠在2004年與德國REpower公司簽定風電機組生產許可證合同，購買Repower1.5兆瓦MD70和MD77型風力發電機組整機設計，2006年生產出樣機。作為國家大型發電設備集團的優勢體現非常明顯，06年當年市場份額在國內本地企業中為第三位，僅次于新疆金風科技和華銳風電(大連重工)，公司的風電市場地位仍有很大的提升空間。

　　華儀電氣：民營風電設備制造企業的佼佼者

　　公司2006年經過資產重組后，主業變更為高壓電器、風電設備制造。資產置換完成以后，公司具備250臺風力發電機組的總裝能力，并計劃在未來五年內根據市場的需求逐步擴充到500臺。公司目前具備成熟的600kw、780kw風力發電機技術，保持著與新疆金風合作生產風機整機，同時引進技術，與德國合作開發1.5兆瓦風力發電整機及配套設備。在銷售方面，公司采取“風機整機制造+風電場開發建設”捆綁方式進入，在全國20多個風場測風，已經測風完成、符合風電開發條件并正在報批的風電總裝機達到45萬千瓦，而保證了公司未來幾年的風機訂單。

　　新疆金風科技：國內龍頭企業，期待A股上市

　　在市場份額方面，新疆金風科技不僅遠遠領先于其他國內企業，而且在06年國內市場占有率達到33.19%，第一次超越國外企業，成為國內風電設備制造業的絕對老大。同時，受益于國內風電裝機容量快速增長，金風科技也第一次進入世界前十大風電設備制造商。金風科技2006年實現銷售收入15.3億元，同比增長200%，預計2007年銷售收入可突破32億元。公司目前有新疆、包頭、承德隆化、北京亦莊四大生產基地，成熟機型是600kW、750kW，研發機型包括2500kW和3000kW。金風科技有望于近期登陸A股市場，成為風電設備業的龍頭。

　　風險分析政策風險目前風電成本還較高，無法與常規火電相競爭。因此國家對風電產業的政策非常重要。國家目前積極支持風電，并且很可能在較長時期內這一現狀基本不會改變。但若未來國家政策有變化，將直接影響風電產業發展。

　　替代產品風險目前可再生能源中，風電的技術最為成熟，成本也最接近常規火電。未來由于技術進步，其他能源或可再生能源超越并替代風電，則風電發展速度有減慢的風險。

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