國泰君安 康凱 魏濤

　　在能源價格高位運行，“節能減排”政策深入推行，以及部分產品供應偏緊等因素影響下，國內化工產品價格維持高位震蕩運行。7月份石化協會重點跟蹤的151種化工產品中，價格環比上升的占39.7%，下降的占45.7%，市場穩中略降，但各子行業冷熱不均，部分有機品如MDI、TDI；部分無機品如硫酸、純堿和電石的價格表現較為亮眼，環比上升幅度超過3%。下半年各子行業將延續冷熱不均的發展態勢，下文中給出部分子行業的產品價格走勢分析。

　　MDI和TDI價格可能進一步拉升

　　8月，國內苯胺市場低迷，受環保問題制約，下游助劑等行業需求起色不大，苯胺整體產能過剩，造成地區竄貨、低價競爭。華北廠家主流報價在10400元/噸，華東廠家主流報價回調至10550元/噸左右。后市方面，近期金嶺集團苯胺裝置將停車檢修20天左右，對華北地區市場形成一定支撐；華東地區由于煙臺萬華MDI裝置停車在即，對市場打擊較大，后市不太樂觀。

　　從7月開始，國內液氯市場走勢差異較大。華東地區是溴素生產旺季，環氧丙烷、環氧氯丙烷、甲烷氯化物等一批新增、擴建項目逐漸加大采購，液氯售價有明顯上升動力。華中、華南、西南地區液氯產需基本平衡，價格起伏不大；西北地區因氯堿企業供給量較少，及相鄰內蒙的三氯乙烯開工率加大，液氯價格從谷底快速反彈； 東北液氯消費量呈萎縮態勢，價格微降。進入8月后，國內液氯市場基本保持穩定， 地區間差異仍較明顯，西北地區最低1000元/噸，華東地區最高1600元/噸。

　　日本NPU南陽裝置8月2日因故障停車，其中13萬噸裝置已于16日恢復生產，7萬噸裝置恢復日期未定。煙臺萬華計劃9月對煙臺裝置、10月對寧波裝置進行計劃內檢修。上海漕涇24萬噸MDI裝置8月中旬停車檢修，預計9月20日左右恢復生產。純MDI市場緊缺氣氛明顯，由于正進入旺季，但原料供應不穩定，許多漿料、鞋底、氨綸工廠大批市場收貨，加劇了MDI供應緊張局面。煙臺萬華8月純MDI報價25800 元/噸，外盤在2650-2900 美元/噸。由于中間商看漲惜售，散貨市場成交價格突破40000元/噸。9月煙臺萬華純MDI報價上調1700元/噸。后市方面，純MDI市場貨源緊缺的局面依然會持續，市場價格有進一步拉升的可能。

　　TDI在前期回調后恢復上揚態勢。華東市場混亂，市場報價大幅上漲，成交清淡，上海BASF出貨價格在46500元/噸左右。華南市場貨源增多，價格略有下調。

　　7月我國進口純MDI10，896噸，環比增長21.64%，同比增長10.1%；進口聚合MDI 42，244噸，同比增長15.64%。結合前幾個月數據來看，純MDI進口量與去年相比變化不大，聚合MDI顯示出較為明顯的增加。出口方面，今年純MDI和聚合MDI相比去年均有較大幅度增加。

　　化肥價格反彈幅度有限

　　由于近期復合肥價格持續上漲以及國際尿素價格止跌反彈，帶動國內尿素市場價格在前期跌至部分企業成本線后小幅反彈。8月下旬，市場主流出廠價在1530元/噸左右，較前期每噸上漲數十元。下半年尿素需求量將明顯少于上半年，而市場供應充足，預計本次反彈幅度有限。

　　國際DAP價格經歷前期的上漲后近期保持平穩態勢，價格變化很小。國內市場價格8月下旬再次上漲100元/噸，各企業報價在2600-2650元/噸，高端在2700元/噸。企業普遍訂單安排到了9月中旬，市場供應比較緊張，貨源不足。8月下旬國內磷酸一銨市場價格又有所上調，主要是生產企業一面做出口訂單，一面做國內訂單，而且均安排較滿，市場供不應求。55%粉末一銨上調到2200-2280元/ 噸，顆粒一銨報價在2300-2350元/噸。

　　8月第三周，中化出臺政策，港口氯化鉀價格全面上調。俄紅鉀2150-2170元/噸；白鉀2250-2270元/噸。加紅鉀2200元/噸；大顆粒2300元/噸。跟隨進口價格上漲，鹽湖鉀肥價格也隨之上漲。60%粉狀報價1990元/噸，60%晶體報價2040元/噸，較前期有80元/噸的上漲幅度。由于原料氯化鉀、硫酸價格上漲，而硫酸鉀價格裹足不前，造成企業成本和產品價格倒掛，行業陷入虧損。