世紀證券 陸勤

　　7月中旬國內鋼材市場各主要品種價格出現全面回升，國內主要鋼材品種出現了“普漲”態勢。截至8月24日，國內鋼材綜合價格指數為112.41點，比年初上漲了6.5%，月環比增長了1.9%。

　　經過測算預計，鋼材資源供應過剩的壓力并不很大，國內市場供求基本平衡。

　　9月份，由成本等因素的進一步推動作用，預計鋼材價格仍維持高位，螺紋鋼等品種將繼續上漲。而第四季度是傳統的消費淡季，所以一些鋼材品種的價格將在9月形成年內高點。

　　從已經公布的中報數據顯現，鋼鐵行業上市公司整體的盈利能力和業績水平普遍同比大幅提高。經統計，已公布中報的鋼鐵行業上市公司07年上半年實現主營業務收入同比增長32%，凈利潤同比增長64%，環比增加了41%。07年上半年上市公司的平均毛利率水平達到11.57%，比去年同期的10.8%的毛利率水平增加了0.77個百分點。

　　提高產業集中度是鋼鐵行業發展趨勢。投資重點應該在行業龍頭企業和有整體上市、并購題材的上市公司。行業龍頭企業在行業整合中的競爭優勢十分顯著，如寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹，給予“增持”評級。

　　8月鋼材價格普漲自07年5月鋼材價格創出年內高點以后，6月受宏觀經濟調控、出口退稅下政策等因素影響，價格有所回落。經過1個多月的下跌后，7月中旬國內鋼材市場各主要品種價格出現全面回升，國內主要鋼材品種出現了“普漲”態勢。其中，線材、螺紋鋼和中厚板已經創出了年內新高。

　　截至8月24日，國內鋼材綜合價格指數為112.41點，比年初上漲了6.5%，月環比增長了1.9%。

　　各鋼材品種中，漲幅大的品種仍然是中厚板、螺紋鋼和普線。與去年同期相比漲幅都超過了18%，分別為19.2%、19.38%和18.07%，月環比漲幅分別為5.9%、6.8%和4.3%。而鍍鋅板的價格走勢比較平穩，月環比漲幅都在1.3%。

　　供求基本平衡

　　由于受國家出口政策調整的影響，自5月下旬開始，國內鋼市陷入全面下滑的狀態。但是，宏觀經濟加速增長催生了鋼材市場價格的全面上揚。07年一季度我國的GDP增速達到11.1%，二季度又達到了11.9%。

　　上半年全社會固定資產投資54168億元，同比增長25.9%。其中，城鎮固定資產投資46078億元，增長26.7%；農村投資8090億元，增長21.5%。

　　房地產開發投資9887億元，增長28.5%。黑色金屬礦冶煉及壓延加工業投資1093億元，增長9.6%。

　　下游企業的高增長有力地促進了鋼材的需求增長。全國完成房地產開發投資9887億元，同比增長28.5%。商品住宅完成投資6955億元，增長30.8%。全國房地產開發企業完成土地開發面積1.18億平方米，增長7.6%。全國房屋施工面積17.14億平方米，增長21.9%。其中，住宅施工面積13.40億平方米，增長22.9%；辦公樓施工面積6817萬平方米，增長18.1%；商業營業用房施工面積1.94億平方米，增長12.2%。截止到6月末，全國商品房空置面積為1.24億平方米，同比增長2.3%。其中，空置商品住宅6562萬平方米，下降2.3%。

　　1~6月，機械工業生產銷售繼續保持高速增長態勢，主要生產指標增速繼續保持在30%以上，工程機械、石化通用、機床工具、機械基礎件和電工行業生產強勁增長，增速高于全行業水平。1~6月，機械工業全行業完成工業總產值33423.15億元，同比增長32.5%，增速比上月上升0.74個百分點；全行業完成銷售產值32419.6億元，同比增長32.62%，增速比上月上升0.9個百分點。

　　1~6月，我國汽車累計產銷445.67萬輛和437.38萬輛，同比增長22.36%和23.31%。其中，乘用車產銷315.14萬輛和308.41萬輛，同比增長20.86%和22.26%；商用車產銷130.53萬輛和128.97萬輛，同比增長26.12%和25.89%。

　　2007年上半年我國家電產品產量同比繼續保持良好增長。大家電產量產品同比增長均在10%以上，冷柜同比增長甚至達到80%以上，電冰箱、空調、洗衣機產量分別為537.9萬臺，1138.87萬臺和232.6萬臺，同比分別增長11.04%，34.17%和19.5%。

　　與需求增長相對應的，國內鋼鐵產量也在繼續增長。根據國家統計局統計數據顯示，1-7月我國粗鋼產量累計達27891萬噸，較去年同期增長18.5%，鋼材產量累計31868萬噸，較去年同期增長24.3%。生鐵產量累計26660萬噸，較去年同期增長16.5%。其中7月份國內粗鋼產量4125.23萬噸，較去年同期增加14.3%，較上月家少0.02%。鋼材產量4772.57萬噸，同比增加23.4%，較上月減少2.9%。生鐵產量3967.23萬噸，同比增加14.3%，較上月減少2.0%。以目前穩步增長的產量走勢來看，預計年末國內粗鋼產量達到4.9億噸。

　　出口方面，針對自06年開始凈出口量的快速增長，國家陸續出臺了一系列調控措施。4月10日出口退稅率降為5%；另外熱軋、線材等83個稅號的鋼材取消出口退稅。5月21日對普碳鋼線材、板材、型材等80多種鋼鐵產品加征5%-10%出口關稅。6月19日一般普碳焊管取消出口退稅，鋼鐵制品、不銹鋼管退稅率降低至5%。

　　但是，前期政府出臺的出口限制政策并沒有如期遏制鋼材大量出口的勢頭，在近階段出口總量依然偏大。7月份我國鋼材出口594萬噸，同比增長66%，環比6月份下降42萬噸。1-7月份累計出口鋼材3970萬噸，同比增長92.2%。7月份出口鋼坯90萬噸，同比增長8.4%；環比增加15萬噸。1-7月份累計出口鋼坯527萬噸，同比增長33.9%。7月份進口鋼材139萬噸，同比下降9.2%。1-7月份累計進口鋼材1009萬噸，同比減少7.8%。7月份進口鋼坯1萬噸，同比減少1.6萬噸。1-7月份累計進口鋼坯15萬噸，同比減少35.4%。

　　經過測算預計，2007年我國粗鋼產量將達到4.9億噸左右，資源供應量為4.52億噸，比去年同期增長13.7%。預計2007年全年粗鋼實際消費量在4.4億噸左右，較2006年粗鋼表觀消費量增長13.4%左右。

　　鋼材資源供應過剩的壓力并不很大，國內市場供求基本平衡。

　　行業整體盈利水平提高從已經公布的中報數據顯現，鋼鐵行業上市公司整體的盈利能力和業績水平普遍同比大幅提高。經統計，已公布中報的鋼鐵行業上市公司07年上半年實現主營業務收入同比增長32%，凈利潤同比增長64%，環比增加了41%。07年上半年上市公司的平均毛利率水平達到11.57%，比去年同期的10.8%的毛利率水平增加了0.77個百分點。

　　其中，太鋼不銹07年上半年主營業務收入增長173%，凈利潤同比增長305%；武鋼股份主營業務收入增長39%，凈利潤同比增長161%；南鋼股份主營業務收入增長50%，凈利潤同比增長263%。

　　鋼鐵行業上市公司業績整體提高的主要原因是

鋼鐵價格的同比上漲。由于去年同期的鋼鐵價格較低，鋼鐵企業業績處于較低水平，業績同比基數較低，鋼鐵企業凈利潤同比增幅很大。另一方面，很多鋼鐵企業都優化了產品結構，提高了高端產品的比例，增加了盈利能力。

　　9月份價格將維持高位近2個月，各地的鐵精粉、生鐵價格都出現了不同幅度的上漲，而且高溫天氣導致的對一些小的鋼廠限電導致坯料價格上揚。國內一些鋼廠集中檢修，以及各地淘汰落后鋼鐵產能工作的開展，使得近階段國內鋼材資源供應偏緊。這也是近期鋼材價格上漲的原因。

　　9月份，由成本等因素的進一步推動作用，預計鋼材價格仍維持高位，螺紋鋼等品種將繼續上漲。而第四季度是傳統的消費淡季，所以一些鋼材品種的價格將在9月形成年內高點。

　　寶鋼近日公布了其第四季度鋼鐵產品的價格調整通知，對主要產品進行了不同程度的降價。其中熱軋板和熱鍍鋅的降幅在每噸200至300元左右，而冷軋產品的降幅更是達到了500元/噸。其他大鋼廠都是按月度調整價格，寶鋼是按季度調整價格。別的鋼廠前一段時間下調鋼價時，寶鋼在第三季度并未下調，與其他鋼廠的價格差距較大。此次寶鋼降價不會對市場產生較大的影響。

　　關注行業龍頭企業提高產業集中度是鋼鐵行業發展趨勢。投資重點應該在行業龍頭企業和有整體上市、并購題材的上市公司。行業龍頭企業在行業整合中的競爭優勢十分顯著，如寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹，給予“增持”評級。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。