銀河證券 肖漢平

　　投資要點(diǎn)：

　　新組建中的中國(太原)煤炭交易市場在現(xiàn)有的太原煤炭交易市場基礎(chǔ)上改組而成，目標(biāo)是使之成為全國煤炭市場體系和國家煤炭市場空間布局的重要中心，進(jìn)而推動(dòng)全國統(tǒng)一煤炭市場的形成。

　　煤炭交易市場建立有助于提高煤炭行業(yè)價(jià)格透明度，降低煤炭流通環(huán)節(jié)的交易成本。

　　煤炭期貨交易對降低生產(chǎn)商和消費(fèi)者的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對于節(jié)能會(huì)起到積極作用。

　　中國太原煤炭交易中心的設(shè)立是我國形成煤炭統(tǒng)一市場的第一步，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的最后一個(gè)堡壘———煤炭訂貨會(huì)將徹底退出歷史舞臺(tái)，世界煤炭和焦炭市場將出現(xiàn)“中國價(jià)格”，這將增加我國在煤焦等重要

　　煤炭行業(yè)是一個(gè)重要能源行業(yè)，煤炭產(chǎn)品價(jià)格一直受到非市場因素的影響，，煤炭產(chǎn)品價(jià)格不能真正反映作為一種重要能源產(chǎn)品稀缺性。同時(shí)，由于缺乏公開、透明的市場交易價(jià)格，企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營中存在一定的盲目性，導(dǎo)致行業(yè)大起大落，更為重要的是，煤炭產(chǎn)品定價(jià)市場化，有利于降低交易成本，提高煤炭市場的透明度，對企業(yè)經(jīng)營和決策都具有積極的作用。

　　從近期看，山西太原煤炭交易市場建立，對于山西省煤焦企業(yè)在煤炭和焦炭產(chǎn)品定價(jià)方面具有重要積極意義，有利于山西企業(yè)在煤炭市場定價(jià)方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。從長期看，隨著太原煤炭交易市場功能完善和在中國影響的增強(qiáng)，有利于在全球煤炭和焦炭市場中，形成“中國價(jià)格”，增強(qiáng)中國在國際煤炭和焦炭市場的定價(jià)權(quán)。

　　一、建立太原煤炭交易市場標(biāo)志有利于山西煤焦產(chǎn)品定價(jià)市場化程度提高，促進(jìn)中國煤炭產(chǎn)品定價(jià)市場體系的健全。

　　近年來，山西省一直致力于建設(shè)全國性的煤炭交易中心。2006年年底，山西省政府向國務(wù)院報(bào)送了《關(guān)于將太原煤炭交易市場建設(shè)成為中國太原煤炭交易中心的請示》，隨后，國家發(fā)改委等六部委批準(zhǔn)了《關(guān)于中國太原煤炭交易中心有關(guān)問題的復(fù)函》，同意山西省在現(xiàn)有太原煤炭交易市場的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推進(jìn)煤炭交易市場改革探索，組建中國太原煤炭交易中心。

　　5月中旬，國務(wù)院正式批準(zhǔn)建立中國太原煤炭交易中心。太原煤炭交易市場總經(jīng)理歐陽業(yè)新認(rèn)為，這標(biāo)志著我國煤炭交易市場化進(jìn)程邁出了第一步。該中心是在現(xiàn)有太原煤炭交易市場基礎(chǔ)上重組的。國務(wù)院在批復(fù)中同意工商注冊可冠以“中國”字樣，使太原煤炭交易中心從區(qū)域性的市場升級(jí)為國家級(jí)的煤炭交易中心。隨著該中心的建立，帶有濃重計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的煤炭訂貨會(huì)，將徹底退出歷史舞臺(tái)。

　　新組建中的中國(太原)煤炭交易市場在現(xiàn)有的太原煤炭交易市場基礎(chǔ)上改組而成，目標(biāo)是使之成為全國煤炭市場體系和國家煤炭市場空間布局的重要中心，進(jìn)而推動(dòng)全國統(tǒng)一煤炭市場的形成。

　　中國太原煤炭交易中心初期將建成全國最大的煤炭主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨交易市場，定期組織中西部地區(qū)區(qū)域煤炭交易，主要滿足山西等中西部有關(guān)省區(qū)的煤炭交易需要。在此基礎(chǔ)上，將開展煤炭期貨交易。不斷增長的煤炭進(jìn)口量，加大了市場對煤炭資源能否可持續(xù)供應(yīng)的擔(dān)憂。

　　太原煤炭交易中心由山西煤炭運(yùn)銷總公司牽頭組建，參與組建者，主要有大同煤礦集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán)、陽泉煤業(yè)集團(tuán)、晉城無煙煤集團(tuán)、山西焦炭集團(tuán)等煤炭企業(yè)，其輻射和影響的范圍主要集中在山西省內(nèi)和周邊。

　　該中心將把國內(nèi)的煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)巨頭全部囊括，并吸引更多的國際煤焦貿(mào)易商入場交易，在初始階段實(shí)現(xiàn)煤焦年交易量5億噸左右，將在2009年前后，完成企業(yè)上市工作。

　　二、煤炭交易市場建立有助于提高煤炭行業(yè)價(jià)格透明度，降低煤炭流通環(huán)節(jié)的交易成本。

　　長期以來，我國一直通過訂貨會(huì)的方式配置煤炭資源，即煤、電雙方一年聚攏一次，商談價(jià)格。訂貨會(huì)上，國家通過干預(yù)計(jì)劃量、價(jià)格和運(yùn)力，為電企落實(shí)煤源。隨著各領(lǐng)域市場經(jīng)濟(jì)改革的推進(jìn)，這種帶有強(qiáng)烈計(jì)劃色彩的配置資源的方式受到諸多詬病，2006年起，國家開始放開煤價(jià)，2007年起，國家發(fā)改委不再舉辦訂貨會(huì)，煤炭訂貨會(huì)官辦色彩完全褪去。

　　隨著交通、港口等基礎(chǔ)設(shè)施能力的增加和改善，煤炭交易市場的建立，煤炭價(jià)格體系的完善，交易價(jià)格的高低將成為煤炭流通方向的指揮棒，相對終端煤炭用戶的不同產(chǎn)地煤炭價(jià)格的同一性趨勢，以及煤炭營銷利益水平的平均化趨勢，必然促進(jìn)國內(nèi)煤炭大市場、大流通格局的發(fā)展。目前，大秦鐵路以及與其配套的秦皇島港的擴(kuò)能改造已經(jīng)完成，2005年煤炭運(yùn)量可以達(dá)到2億噸，新增中轉(zhuǎn)能力5000萬噸以上；朔黃鐵路肅黃段復(fù)線已經(jīng)竣工，年運(yùn)煤量將由原來的5000萬噸增加到6360萬噸；南起朔黃鐵路黃驊站，接入天津萬家碼頭，工程總投資14億元，線路長度66.8公里，近期設(shè)計(jì)能力3775萬噸，遠(yuǎn)期4200萬噸的黃萬鐵路已經(jīng)開工，于2006年投入運(yùn)行。

　　煤炭期貨交易對降低生產(chǎn)商和消費(fèi)者的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對于節(jié)能會(huì)起到積極作用。

　　利用期貨市場進(jìn)行遠(yuǎn)期交易將令內(nèi)陸地區(qū)的煤炭生產(chǎn)商獲益，他們可以將長期供應(yīng)合約之外的煤炭透過遠(yuǎn)期合約出售。此外，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能會(huì)提高未來煤炭價(jià)格走勢的可預(yù)測性，有助于中國煤炭企業(yè)吸引更多投資。

　　新市場建立后將以年度煤炭訂貨和日常煤炭現(xiàn)貨交易相結(jié)合的方式運(yùn)行，并將以國家和省政府有關(guān)政策為導(dǎo)向，以服務(wù)供需雙方為指針，最大限度減少交易環(huán)節(jié)、節(jié)約交易成本，提供政策導(dǎo)向明晰、信息對稱透明、交易種類齊全、交易程序規(guī)范、交易成本低廉、影響并輻射全國的交易服務(wù)平臺(tái)。

　　三、交易市場建立將世界煤炭和焦炭市場出現(xiàn)“中國價(jià)格”，從而增加我國在煤焦等重要能源商品領(lǐng)域的國際話語權(quán)。

　　中國是全球主要的煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)大國，煤炭在中國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中具有十分重要的戰(zhàn)略地位。而山西又是中國的主要煤炭生產(chǎn)基地。在中國煤炭的生產(chǎn)和供應(yīng)中處于十分重要的地位。山西省作為全國重要的煤炭生產(chǎn)和供應(yīng)基地，多年來為國家的經(jīng)濟(jì)騰飛做出了巨大的貢獻(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，歷年來，其煤炭產(chǎn)量占到全國煤炭總產(chǎn)量的四分之一以上。2005年山西煤炭產(chǎn)量達(dá)5.5億噸，出省量達(dá)4.3億噸，占到全國省際間調(diào)出量的近80%；焦炭產(chǎn)量8000萬噸，占全國焦炭產(chǎn)量40%，其中出口焦炭貨源約1200萬噸，占全國出口量的80%，占國際市場總貿(mào)易量的約50%。2006年全省煤炭總量、出省銷量穩(wěn)定增長，煤炭產(chǎn)量為5.8億噸，同比增加3808萬噸，增幅為7^，出省銷量4.66億噸，同比增加3358萬噸。在煤炭產(chǎn)量中，國有重點(diǎn)煤炭企業(yè)產(chǎn)量達(dá)到3億余噸，占全省煤炭產(chǎn)量的52%，同比增加了3473萬噸。

　　山西省一直是我國的焦炭大省，焦炭產(chǎn)量占全國的40%，出口占世界貿(mào)易量近50%。

　　2006年全省生產(chǎn)焦炭9202萬噸，其中，大機(jī)焦生產(chǎn)7016萬噸，同比增長24.75%。2006年，全省銷售焦炭8683萬噸，同比增長16.38%。外運(yùn)出省焦炭6285萬噸，同比增長14.82%，出省焦炭占全省生產(chǎn)量的比重為68.30%。其中，鐵路出省完成3939萬噸，同比增加531萬噸，增長率為16%；公路出省完成2345萬噸，同比增加281萬噸，增長率為14%。

　　中國太原煤炭交易中心的設(shè)立是我國形成煤炭統(tǒng)一市場的第一步，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的最后一個(gè)堡壘———煤炭訂貨會(huì)將徹底退出歷史舞臺(tái)，世界煤炭和焦炭市場將出現(xiàn)“中國價(jià)格”，這將增加我國在煤焦等重要能源商品領(lǐng)域的國際話語權(quán)。

　　四、煤炭交易市場建立對煤炭行業(yè)將是一個(gè)重大利好，有利于煤炭行業(yè)健康發(fā)展。

　　煤炭行業(yè)是一個(gè)重要能源行業(yè)，煤炭產(chǎn)品價(jià)格一直受到非市場因素的影響，，煤炭產(chǎn)品價(jià)格不能真正反映作為一種重要能源產(chǎn)品稀缺性。同時(shí)，由于缺乏公開、透明的市場交易價(jià)格，企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營中存在一定的盲目性，導(dǎo)致行業(yè)大起大落，更為重要的是，煤炭產(chǎn)品定價(jià)市場化，有利于降低交易成本，提高煤炭市場的透明度，對企業(yè)經(jīng)營和決策都具有積極的作用。

　　從近期看，山西太原煤炭交易市場建立，對于山西省煤焦企業(yè)在煤炭和焦炭產(chǎn)品定價(jià)方面具有重要積極意義，有利于山西企業(yè)在煤炭市場定價(jià)方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。從長期看，隨著太原煤炭交易市場功能完善和在中國影響的增強(qiáng)，有利于在全球煤炭和焦炭市場中，形成“中國價(jià)格”，增強(qiáng)中國在國際煤炭和焦炭市場的定價(jià)權(quán)。