聯(lián)合證券 王爽

　　用電需求方面，1-4月發(fā)電量同比增長(zhǎng)15.6%，仍延續(xù)了1-3月份15.5%的高增長(zhǎng)。其中，水電因尚處于枯水期發(fā)電量增長(zhǎng)僅4.2%，同時(shí)也促進(jìn)了火電發(fā)電量的較高增長(zhǎng)，達(dá)17.6%，高于1-3月的17.1%。

　　用電結(jié)構(gòu)方面，第二產(chǎn)業(yè)用電增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，1-4月份增長(zhǎng)17.1%，與宏觀數(shù)據(jù)顯示的工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資的高增長(zhǎng)相符。

　　利用小時(shí)數(shù)的下滑在4月份有一定緩解，同比下滑5.6%，低于1-3月的6.1%，主要原因是水電尚處于枯水期，火電相應(yīng)發(fā)電量較多。我們認(rèn)為，隨著5-10月份的豐水期的來臨，以及新機(jī)組下半年的集中投產(chǎn)，2-3季度火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)的下滑不會(huì)低于6%。

　　4月份新增裝機(jī)790萬千瓦，是四個(gè)月以來投產(chǎn)最多的一個(gè)月，3月份投產(chǎn)460萬千瓦。1-4月新增裝機(jī)共2103萬千瓦，2007年后八個(gè)月還將投產(chǎn)7400萬千瓦，投產(chǎn)高峰將在下半年。

　　在大力實(shí)施節(jié)能降耗措施的情況下，1-4月份供電煤耗354克/千瓦時(shí)，比1-3月又下降了5克。

　　對(duì)于全年的看法：宏觀方面加大對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)的調(diào)控下，用電需求將有所回落，我們維持全年發(fā)電量增長(zhǎng)率14-15%的預(yù)測(cè)；利用小時(shí)數(shù)的下降仍維持5-6%的預(yù)測(cè)；

　　公司方面我們?nèi)钥春谬堫^公司，其中重點(diǎn)關(guān)注國(guó)投電力、長(zhǎng)江電力。