中信建投 張芳

　　經過我國“五一”長假LME有色金屬價格大漲之后，上周基本有色金屬價格有所回落。主要原因是受美元走強，以及獲利盤回吐的影響。其中銅價和錫價跌幅較大，分別是下跌3.72%和3.45%。而鋁價走勢依然比較平穩，一周維持在2880美元/噸左右。經過有小幅回調，預計有色金屬價格依然在高位運行，對行業維持增持評級。

　　簡評

　　我國3月精銅進口同比增長148.5%：近期海關公布的數據，3月份我國進口精銅20.30萬噸，同比增長148.5%；1-3月進口量是48.35萬噸，同比增長134.85%。經過第一季度銅進口量大幅增長，但銅價保持了穩定且上升走勢，說明國內對銅的消費吸收能力較強。

　　受國內礦工罷工的影響，秘魯07年銅產量增速預計將低于預期：據秘魯國家礦業部門的預測，由于5月第一周發生全國性工人罷工，秘魯今年銅產量增速可能受到影響，預測值由13%下降至10%。預計07年銅產量115萬噸左右。秘魯是全球第三大銅鋅生產國。

　　鋁土礦供應較為緊張，價格保持堅挺，氧化鋁價格受成本支撐：目前國內鋁礬土供應較為緊張，尤其是在河南等氧化鋁產能較為集中地區。

　　5月份鋁礬土價格260-300元/噸。進口鋁土礦48-53美元/噸。由于非中鋁系氧化鋁廠以進口鋁土礦為主，因此如果外購量大幅增加，有可能導致氧化鋁價格受到成本推動而居高不下(目前市價3900元/噸)。

　　錫市場較為平穩：LME錫價徘徊在14000美元/噸左右，國內錫價穩定在10.8-11萬元左右。目前錫價保持平衡，原料供應不充足是主要原因。而從需求來看，錫

　　維持增持評級：我們認為上周LME有色金屬回落，主要是受到美元走強，以及獲利盤回吐的影響。供需基本面仍然能夠支持金屬價格在高位運行。對行業維持增持評級。