銀河證券 沈文春

　　投資要點(diǎn)：

　　世界風(fēng)能資源儲(chǔ)量豐富：據(jù)估計(jì)，世界風(fēng)能年可利用資源量為72萬億千瓦時(shí)，即使僅僅利用其中一部分，就可滿足人類的電力需求。

　　風(fēng)電成本持續(xù)下降：由于技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模效應(yīng)，每千瓦時(shí)風(fēng)電的成本已經(jīng)由20世紀(jì)80年代的20美分下降到21世紀(jì)初的5美分左右。預(yù)計(jì)到2010年，風(fēng)電成本還可以下降30%，接近常規(guī)能源成本。

　　全球風(fēng)電裝機(jī)快速增長：從1996年起，全球累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)連續(xù)11年增速超過20%，平均增速達(dá)到28.35%。至2006年底，世界風(fēng)力裝機(jī)總量達(dá)到74223MW，當(dāng)年新增裝機(jī)15197MW，其中歐洲擁有全球65%的風(fēng)電裝機(jī)。

　　我國風(fēng)力資源同樣豐富：據(jù)估計(jì)，我國陸上實(shí)際可開發(fā)風(fēng)能資源儲(chǔ)量為2.53億千瓦，近海風(fēng)場(chǎng)的可開發(fā)風(fēng)能資源是陸上3倍，即我國可開發(fā)風(fēng)能資源約10億千瓦。

　　我國風(fēng)電裝機(jī)加速增長：2006年，中國新增風(fēng)電裝機(jī)1337MW，占全球新增裝機(jī)的8.9%，同比增長165.83%；至2006年中國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)到2604MW，占全球風(fēng)電裝機(jī)的3.5%，累計(jì)裝機(jī)增長105.29%。

　　國內(nèi)政策環(huán)境趨好：國家通過要求風(fēng)機(jī)國產(chǎn)化率、風(fēng)電全額上網(wǎng)和財(cái)稅上扶持等政策大力推動(dòng)風(fēng)電和本土風(fēng)機(jī)制造業(yè)發(fā)展。

　　國外制造商在我國風(fēng)機(jī)市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位：2006年占新增裝機(jī)55.10%，占累計(jì)國內(nèi)總裝機(jī)65.92%。其中國外制造商前三位Vestas、Gamesa和GE Wind分別占據(jù)國內(nèi)總裝機(jī)的18.73%、18.63%和10.74%。相對(duì)本土廠商，他們有技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)。

　　國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造商涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)：目前中國內(nèi)資風(fēng)機(jī)制造商主要有：金風(fēng)、華銳、運(yùn)達(dá)、東汽、哈電和惠德等。除金風(fēng)科技規(guī)模較大(2006當(dāng)年新增裝機(jī)比例達(dá)到33.29%，占總裝機(jī)比例達(dá)到25.68%)，具備與外國制造商競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，其余國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造商市場(chǎng)份額較小，處于起步階段。華銳和東汽等大型國企依靠雄厚的資金實(shí)力，良好的制造基礎(chǔ)，正迎頭趕上，相信會(huì)在外來市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

　　國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造業(yè)面臨良好發(fā)展機(jī)遇：在各類新能源中，風(fēng)力發(fā)電是技術(shù)相對(duì)成熟、最具大規(guī)模商業(yè)開發(fā)條件、成本相對(duì)較低的一種，受到國家的高度重視。國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造業(yè)背靠國內(nèi)巨大的市場(chǎng)，依托國內(nèi)廉價(jià)的人工成本和雄厚的制造基礎(chǔ)，面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，必將在國內(nèi)國際兩個(gè)市場(chǎng)大有作為。

　　風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)也存在諸多風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步帶來的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　建議關(guān)注以下公司：湘電股份、天威保變和華儀電氣。

　　一、風(fēng)電——世界能源的明日之星

　　1.世界風(fēng)能資源儲(chǔ)量豐富

　　斯坦福大學(xué)土木和環(huán)境系根據(jù)國家氣象數(shù)據(jù)中心和預(yù)警實(shí)驗(yàn)室1998-2002年的風(fēng)速和溫度數(shù)據(jù)，得出：按80米高度處6.9米/秒的風(fēng)速計(jì)算，全球風(fēng)能可利用資源量為72萬億千瓦時(shí)。預(yù)計(jì)到2020年世界電力需求上升到約26萬億千瓦時(shí)，到時(shí)即使只成功利用了三分之一的風(fēng)能資源，即可滿足世界電力需求。目前，風(fēng)能利用已經(jīng)取得很大進(jìn)展，但仍然有許多技術(shù)難題需要克服，才能真正充分發(fā)揮利用風(fēng)能的潛力。

　　2.風(fēng)電成本持續(xù)下降由于技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)品批量的增加，風(fēng)電的成本持續(xù)下降，每千瓦時(shí)風(fēng)電成本由20世紀(jì)80年代的20美分下降到21世紀(jì)初的5美分左右。隨著技術(shù)的進(jìn)步和風(fēng)機(jī)制造中規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，風(fēng)力發(fā)電成本尚有很大的下降空間。預(yù)計(jì)到2010年，風(fēng)力發(fā)電成本還可以下降30%，風(fēng)電成本持續(xù)下降，已經(jīng)接近常規(guī)能源成本。

　　根據(jù)風(fēng)電發(fā)展的迅猛勢(shì)頭，我們預(yù)計(jì)2020年前，全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)將以20%的復(fù)合增長率增長。歐洲風(fēng)能協(xié)會(huì)和綠色和平組織曾發(fā)表題為《風(fēng)力12：關(guān)于2020年風(fēng)電達(dá)到世界電力總量12%的藍(lán)圖》的報(bào)告，這份情景報(bào)告認(rèn)為，世界風(fēng)能資源足夠，風(fēng)電上網(wǎng)沒有實(shí)質(zhì)性障礙，到2020年風(fēng)電裝機(jī)可達(dá)到12.6億千瓦，風(fēng)電電量達(dá)3.1萬億千瓦時(shí)，占2020年總發(fā)電量的12%；這是一個(gè)驚人的數(shù)字，是目前風(fēng)電總裝機(jī)的17倍，能否實(shí)現(xiàn)取決于世界各國政府的決策。

　　2006年全球新裝風(fēng)電設(shè)備價(jià)值達(dá)230億美元，已經(jīng)形成了一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)，行業(yè)規(guī)模的增大和快速發(fā)展吸引了更多的企業(yè)投入風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)。預(yù)計(jì)至2010年和2020年全球風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)容量將分別達(dá)到320億美元和1200億美元。

　　4.歐美風(fēng)電走到了前列

　　世界風(fēng)電裝機(jī)容量的增長，20世紀(jì)80年代主要集中在美國。但從1986年起，美國過早地停止了對(duì)發(fā)展風(fēng)電的優(yōu)惠政策，而90年代初，歐洲一些國家卻建立了較全面的支持可再生能源政策，所以，90年代以后，歐洲取得了更快的發(fā)展，至2006年底，約48000MW風(fēng)機(jī)安裝在歐洲，占全球64.67%。另外在發(fā)展中國家，印度的風(fēng)力發(fā)電也得到了迅速發(fā)展，2006年以6270MW的總裝機(jī)容量居全球第四。

　　中國的風(fēng)力發(fā)電起步較早，但是在近些年卻明顯的落后了，2006年我國風(fēng)電總裝機(jī)容量達(dá)到2604MW，在全球居第六位，與第二大電力裝機(jī)大國地位不相稱，特別在風(fēng)機(jī)制造方面我們與歐洲國家甚至印度都落后很多。

　　根據(jù)中國氣象科學(xué)研究院繪制的全國平均風(fēng)功率密度分布圖，中國陸地10m高度層的風(fēng)能總儲(chǔ)量為32.26億KW，這個(gè)儲(chǔ)量稱作“理論可開發(fā)總量”，實(shí)際可開發(fā)的風(fēng)能資源儲(chǔ)量為2.53億KW，近海風(fēng)場(chǎng)的可開發(fā)風(fēng)能資源是陸上的3倍，據(jù)此，我國可開發(fā)的風(fēng)能資源約為10億KW。

　　中國風(fēng)能資源主要分布在東南沿海及附近島嶼，新疆、內(nèi)蒙古和甘肅走廊、東北、西北、華北和青藏高原等部分地區(qū)，每年風(fēng)速在3m /s以上的時(shí)間近4000小時(shí)左右，一些地區(qū)年平均風(fēng)速可達(dá)7m／s以上，具有很大的開發(fā)利用價(jià)值。我國面積廣大，地形地貌復(fù)雜，故而風(fēng)能資源狀況及分布特點(diǎn)隨地形、地理位置不同而有所不同，據(jù)此可將風(fēng)能資源劃分為四個(gè)區(qū)域(包括海上建設(shè)的風(fēng)電場(chǎng))。

　　沿海及其島嶼地區(qū)風(fēng)能豐富帶沿海及其島嶼風(fēng)能豐富帶，年有效風(fēng)功率密度在200W/m2以上，風(fēng)功率密度線平行于海岸線，沿海島嶼風(fēng)功率密度在500W/m2以上，如臺(tái)山、平潭、東山、南鹿、大陳、嵊泗、南澳、馬祖、馬公、東沙等，可利用小時(shí)數(shù)約在7000～8000小時(shí)。這一地區(qū)特別是東南沿海，由海岸向內(nèi)陸是丘陵連綿，風(fēng)能豐富地區(qū)僅在距海岸50km之內(nèi)。

　　東南沿海受臺(tái)灣海峽的影響，每當(dāng)冷空氣南下到達(dá)海峽時(shí)，由于狹管效應(yīng)使風(fēng)速增大。冬春季的冷空氣、夏秋的臺(tái)風(fēng)，都能影響到沿海及其島嶼，是我國風(fēng)能最佳豐富區(qū)。

　　我國有海岸線約1800km，島嶼6000多個(gè)，這是風(fēng)能大有開發(fā)利用前景的地區(qū)。

　　北部(東北、華北、西北)地區(qū)風(fēng)能較豐富帶風(fēng)功率密度在200～300W/m2以上，有的可達(dá)500W/m2以上，如阿拉山口、達(dá)坂城、輝騰錫勒、錫林浩特的灰騰梁、承德圍場(chǎng)等，可利用的小時(shí)數(shù)在5000小時(shí)以上，有的可達(dá)7000小時(shí)以上。這一風(fēng)能較豐富帶的形成，主要是由于北部地區(qū)處于中高緯度的地理位置。

　　由于歐亞大陸面積廣大，北部地區(qū)氣溫又低，是北半球冷高壓活動(dòng)最頻繁的地區(qū)，而我國地處歐亞大陸東岸，正是冷高壓南下必經(jīng)之路。北部地區(qū)是冷空氣入侵我國的前沿，在冷鋒(冷高壓前鋒)過境時(shí)，在冷鋒后面200km附近經(jīng)常可出現(xiàn)6～10級(jí)(10.8～24.4m/s)大風(fēng)。對(duì)風(fēng)能資源利用來說，就是可以有效利用的高質(zhì)量大風(fēng)。這一地區(qū)的風(fēng)能密度，雖較東南沿海為小，但其分布范圍較廣，是我國連成一片的最大風(fēng)能資源區(qū)。

　　內(nèi)陸局部風(fēng)能豐富區(qū)在兩個(gè)風(fēng)能豐富帶之外，風(fēng)功率密度一般在100W/m2以下，可利用小時(shí)數(shù)3000小時(shí)以下。但是在一些地區(qū)由于湖泊和特殊地形的影響，風(fēng)能也較豐富，如鄱陽湖附近較周圍地區(qū)風(fēng)能就大，湖南衡山、湖北的九宮山、河南的嵩山、山西的五臺(tái)山、安徽的黃山、云南太華山等也較平地風(fēng)能為大。

　　青藏高原海拔4000m以上，這里的風(fēng)速比較大，但空氣密度小，如在海拔4000m的空氣密度大致為海平面的67%，也就是說，同樣是8m/s的風(fēng)速，在海平面風(fēng)功率密度為313.6W/m2，而在海拔4000m只有209.9W/m2。這里年平均風(fēng)速3～5m/s，風(fēng)能仍屬一般地區(qū)。

　　海上風(fēng)能豐富區(qū)海上風(fēng)電場(chǎng)的特點(diǎn)是風(fēng)速高、發(fā)電量大，湍流強(qiáng)度小，可減少機(jī)組疲勞載荷，延長使用壽命，如陸上20年，海上可能25年；但是接入電力系統(tǒng)和機(jī)組基礎(chǔ)成本高。我國海上風(fēng)能資源豐富，東部沿海水深2m到15m的海域面積遼闊，按照與陸上風(fēng)能資源同樣的方法估測(cè)，10m高度可利用的風(fēng)能資源約是陸上的3倍，即7.5億kW，而且距離電力負(fù)荷中心很近，隨著海上風(fēng)電場(chǎng)技術(shù)的發(fā)展成熟，經(jīng)濟(jì)上可行，將來必然會(huì)成為重要的電源。

　　2.我國風(fēng)電裝機(jī)加速增長

　　2005年，我國頒布了《可再生能源法》，重點(diǎn)發(fā)展可再生能源發(fā)電。風(fēng)力發(fā)電作為國家扶持的重點(diǎn)，在稅收和發(fā)電上網(wǎng)等方面享受一系列優(yōu)惠，國內(nèi)投資風(fēng)電的熱情被激發(fā)起來，帶動(dòng)了國內(nèi)風(fēng)機(jī)的需求。

　　2006年，中國新增風(fēng)電裝機(jī)1337MW，占全球新增裝機(jī)的8.9%，同比增長165.83%；至2006年中國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)到2604MW，占全球風(fēng)電裝機(jī)的3.5%，累計(jì)裝機(jī)增長105.29%。根據(jù)這個(gè)增速，中國的能源規(guī)劃：至2010年風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到5000MW，2020年達(dá)到30000MW將輕易被突破。

　　我們預(yù)計(jì)在國家政策支持和對(duì)環(huán)境問題的日益重視的背景下，我國風(fēng)電裝機(jī)將保持快速增長。預(yù)計(jì)至2010年，我國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)可以達(dá)到20241MW，2020年可以達(dá)到224923MW，分別占到國內(nèi)當(dāng)時(shí)電力裝機(jī)總量的2.02%和14.06%。

　　2006年，國內(nèi)風(fēng)電機(jī)組的平均價(jià)格約4000元/KW，據(jù)此可以估計(jì)2006年國內(nèi)的風(fēng)電機(jī)組市場(chǎng)容量約50億元。按我們以上對(duì)國內(nèi)風(fēng)機(jī)市場(chǎng)新增裝機(jī)的估計(jì)，假設(shè)2010和2020年風(fēng)機(jī)價(jià)格分別下降30%和50%，中國國內(nèi)的風(fēng)機(jī)市場(chǎng)容量約分別為180億元和800億元，這是一個(gè)巨大而且誘人的市場(chǎng)。考慮到中國強(qiáng)大的制造基礎(chǔ)，較低的人力成本，依托國內(nèi)巨大的市場(chǎng)，中國的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組還將在國際上開拓自己的市場(chǎng)，中國的風(fēng)機(jī)制造業(yè)前景不可限量。

　　3.國內(nèi)政策環(huán)境趨好我國風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)踐中，政府采用特許權(quán)的方式，從2003年至今前后進(jìn)行了四次風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)。在此中間，風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)原則做出了三次修改，總的看來，電價(jià)在招標(biāo)中的比重有所減少；技術(shù)、國產(chǎn)化率等指標(biāo)有所加強(qiáng)；風(fēng)電政策已由過去的注重發(fā)電轉(zhuǎn)向了注重扶持國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造。

　　目前，國內(nèi)對(duì)風(fēng)電發(fā)展比較有利的政策主要有：

　　國產(chǎn)化率要求2005年7月出臺(tái)了《關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，明確規(guī)定了風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上，未滿足國產(chǎn)化率要求的風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)不許建設(shè)，進(jìn)口設(shè)備要按章納稅。2006年風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)原則規(guī)定：每個(gè)投標(biāo)人必須有一個(gè)風(fēng)電設(shè)備制造商參與，而且風(fēng)電設(shè)備制造商要向招標(biāo)人提供保證供應(yīng)符合75%國產(chǎn)化率風(fēng)電機(jī)組的承諾函。投標(biāo)人在中標(biāo)后必須并且只能采用投標(biāo)書中所確定的制造商生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)。

　　風(fēng)電全額上網(wǎng)2006年1月1日開始實(shí)施《可再生能源法》。該法要求電網(wǎng)企業(yè)為可再生能源電力上網(wǎng)提供方便，并全額收購符合標(biāo)準(zhǔn)的可再生能源電量，以使可再生能源電力企業(yè)得以生存，并逐步提高其在能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　財(cái)稅上扶持考慮到現(xiàn)階段可再生能源開發(fā)利用的投資成本比較高，為加快技術(shù)開發(fā)和市場(chǎng)形成，《可再生能源法》還分別就設(shè)立可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金，為可再生能源開發(fā)利用項(xiàng)目提供有財(cái)政貼息優(yōu)惠的貸款，對(duì)列入可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)目標(biāo)的項(xiàng)目提供稅收優(yōu)惠等扶持措施作了規(guī)定。

　　三、中國風(fēng)機(jī)制造面臨良好發(fā)展機(jī)遇

　　1.國外風(fēng)機(jī)制造商紛紛國內(nèi)設(shè)廠看到中國風(fēng)力發(fā)電巨大的市場(chǎng)，國際主要的風(fēng)電設(shè)備制造商紛紛在國內(nèi)獨(dú)資或合資建廠。國際風(fēng)機(jī)廠商進(jìn)入國內(nèi)，一方面帶來的先進(jìn)的風(fēng)機(jī)制造技術(shù)，另一方面為未來國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造訓(xùn)練了人才和熟練工人。

　　國外制造商在我國風(fēng)機(jī)市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位：2006年占新增裝機(jī)55.10%，占累計(jì)國內(nèi)總裝機(jī)65.92%。其中Vestas、Gamesa、GE Wind占據(jù)前三位，分別占據(jù)國內(nèi)總裝機(jī)的18.73%、18.63%和10.74%。

　　2.國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)目前中國內(nèi)資風(fēng)機(jī)制造商主要有：金風(fēng)、華銳、運(yùn)達(dá)、東汽、哈電和惠德等。其中金風(fēng)科技占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2006年市場(chǎng)份額占內(nèi)資達(dá)到80.81%，占當(dāng)年新增裝機(jī)比例達(dá)到33.29%；截至2006年底，金風(fēng)科技累計(jì)市場(chǎng)份額占內(nèi)資83.36%，占總裝機(jī)比例達(dá)到25.68%。

　　華銳和東汽攜大型國企雄厚的資金實(shí)力，良好的制造基礎(chǔ)，正迎頭趕上，相信會(huì)在外來市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

　　從外資和內(nèi)資實(shí)力對(duì)比來看，我國風(fēng)機(jī)制造業(yè)內(nèi)資實(shí)力仍然比較弱，無論在技術(shù)還是在產(chǎn)品質(zhì)量上同國外制造商都存在差距。目前，我國僅在600KW、750KW及以下風(fēng)機(jī)實(shí)現(xiàn)了完全的國產(chǎn)化，目前世界上的主流機(jī)型MW級(jí)風(fēng)機(jī)仍然處于試用和推廣階段。

　　由于我國風(fēng)機(jī)制造同國外先進(jìn)水平的差距，目前我國國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造主要通過引進(jìn)技術(shù)、合資等方式進(jìn)行生產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，目前主要的風(fēng)機(jī)制造企業(yè)仍未具備獨(dú)立開發(fā)設(shè)計(jì)風(fēng)機(jī)特別是大容量風(fēng)機(jī)的能力。

　　中國風(fēng)機(jī)制造水平的滯后還表現(xiàn)在風(fēng)機(jī)零部件配套上。國外風(fēng)機(jī)企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，風(fēng)機(jī)零部件配套選擇多且水平較高，但是國內(nèi)的大規(guī)模風(fēng)機(jī)制造剛剛起步，主要的零配件無論產(chǎn)品質(zhì)量還是技術(shù)水平仍然存在較大差距。例如我國在發(fā)電機(jī)、齒輪箱及葉片制造上就存在較大差距。

　　3.國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造業(yè)面臨良好發(fā)展機(jī)遇目前，我國節(jié)能減排的任務(wù)極其繁重，發(fā)展可再生能源替代化石能源是我國一項(xiàng)重要的能源政策。在各類新能源中，風(fēng)力發(fā)電是技術(shù)相對(duì)成熟、最具大規(guī)模商業(yè)開發(fā)條件、成本相對(duì)較低的一種，受到國家的高度重視，近些年裝機(jī)容量快速增長。

　　隨著配套產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)，我國的風(fēng)電裝機(jī)預(yù)計(jì)將會(huì)加速增長，帶動(dòng)國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備需求持續(xù)旺盛，國內(nèi)快速增長的市場(chǎng)必將給國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。

　　背靠國內(nèi)巨大的市場(chǎng)，依托國內(nèi)廉價(jià)的人工成本和雄厚的制造基礎(chǔ)，未來國際風(fēng)機(jī)制造產(chǎn)業(yè)逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移勢(shì)在必然，中國的風(fēng)機(jī)制造業(yè)還將面對(duì)一個(gè)更加廣闊的國際市場(chǎng)，發(fā)展前景不可限量。

　　四、涉及風(fēng)機(jī)制造的主要上市公司

　　1.諸多上市公司介入風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域

　　我國風(fēng)機(jī)制造業(yè)剛剛起步，其中孕育著巨大的機(jī)遇。目前，已經(jīng)有諸多上市公司看到其中的機(jī)會(huì)，積極介入風(fēng)機(jī)制造行業(yè)。

　　2.風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域重點(diǎn)上市公司雖然有眾多上市公司進(jìn)入風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域，但是由于他們都沒有核心技術(shù)，通過引進(jìn)或合作開發(fā)進(jìn)入風(fēng)電制造領(lǐng)域，目前仍處于消化吸收階段，未來發(fā)展具有很大不確定性，我們對(duì)風(fēng)機(jī)制造類上市公司暫不作評(píng)級(jí)，建議關(guān)注以下上市公司：

　　湘電股份：依托雄厚電機(jī)技術(shù)實(shí)力，強(qiáng)勢(shì)介入風(fēng)機(jī)制造行業(yè)湘電股份是我國十大電機(jī)廠之一，參與風(fēng)電設(shè)備制造有強(qiáng)大的電機(jī)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是發(fā)改委指定的設(shè)備國產(chǎn)化基地之一，綜合配套能力很強(qiáng)。

　　06年4月，公司與日本國株式會(huì)社原弘產(chǎn)合資成立湖南湘原風(fēng)能有限公司。06年11月，定向增發(fā)募資3.2億元，投向兆瓦級(jí)風(fēng)力發(fā)電機(jī)及風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建設(shè)期2年，2010年項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后形成年產(chǎn)300套風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)和500套電機(jī)電控的生產(chǎn)能力。公司目前在手有較可觀的訂單。

　　公司目前有2MW直驅(qū)式、2.5MW同步永磁電機(jī)、1.5MW異步風(fēng)力發(fā)電機(jī)三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)入863。公司直接定位于2MW產(chǎn)品，技術(shù)實(shí)力處于同行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為0.44和0.63元。

　　天威保變：欲復(fù)制太陽能領(lǐng)域的成功模式公司是變壓器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司在穩(wěn)固變壓器領(lǐng)域地位同時(shí)，積極向新能源領(lǐng)域拓展。在太陽能領(lǐng)域公司已經(jīng)取得豐碩的成果，憑借在新能源領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，公司再次進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造領(lǐng)域。

　　公司利用定向增發(fā)募集的資金投入2.5億元進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電整機(jī)項(xiàng)目，06年3月組建了天威風(fēng)電，將從英國GH公司引進(jìn)風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)，期限自06年6月28日至09年6月28日，涉及完成后，天威風(fēng)電將是該1.5MW風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者。

　　公司目前仍未有風(fēng)機(jī)實(shí)際運(yùn)行。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年的每股收益分別為0.66和0.94。

　　華儀電氣：民營資本進(jìn)入風(fēng)電領(lǐng)域的代表華儀電氣前身為“S蘇福馬”，經(jīng)過資產(chǎn)置換后，實(shí)現(xiàn)上市，更名為“華儀電氣”。

　　公司未來將重點(diǎn)發(fā)展風(fēng)電設(shè)備制造、高壓電器、配電自動(dòng)化三大業(yè)務(wù)。

　　公司大股東為華儀集團(tuán)，早在2002年，華儀集團(tuán)即進(jìn)入風(fēng)電產(chǎn)業(yè)。華儀電氣自2002年從德國引進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)以來，已掌握風(fēng)力發(fā)電設(shè)備中控制系統(tǒng)的核心技術(shù)，并成功研制開發(fā)出600千瓦、750千瓦風(fēng)電機(jī)組控制柜。2006年與金風(fēng)科技合作批量生產(chǎn)750千瓦風(fēng)機(jī)整機(jī)，已掌握800千瓦風(fēng)機(jī)整機(jī)制造核心技術(shù)。

　　2006年10月華儀集團(tuán)已與德國愛諾敦公司簽訂了聯(lián)合開發(fā)1.5MW變槳、變速恒頻雙饋風(fēng)力發(fā)電機(jī)組合同，將為公司風(fēng)機(jī)制造提供強(qiáng)大的技術(shù)支持，公司計(jì)劃08、09年完成1.2、1.5MW風(fēng)電機(jī)組的開發(fā)。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為0.45、0.54元。

　　五、風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)

　　1.政策風(fēng)險(xiǎn)

　　風(fēng)電是新能源，在目前仍然存在成本較高、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等問題，需要國家的相關(guān)政策的大力扶持才能快速發(fā)展。如果現(xiàn)有的優(yōu)惠政策不能持續(xù)，或者相關(guān)政策不穩(wěn)定，風(fēng)電投資風(fēng)險(xiǎn)加大，則風(fēng)電投資熱情將會(huì)降低。

　　投資風(fēng)電熱情的降低將直接帶來風(fēng)電設(shè)備需求的減少。

　　2.風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步帶來的風(fēng)險(xiǎn)

　　由于風(fēng)電技術(shù)仍處于不斷進(jìn)步中，技術(shù)發(fā)展的不確定性，部分廠商在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)會(huì)由于技術(shù)進(jìn)步面臨淘汰。

　　3.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)�來的風(fēng)險(xiǎn)

　　風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)壁壘較高，在行業(yè)發(fā)展初期，國內(nèi)眾多企業(yè)介入其中，目前形成小而多的競(jìng)爭(zhēng)格局，可以預(yù)料這種狀況不能長期維持，最終必然通過激烈的競(jìng)爭(zhēng)走向集中。

　　另外，國外風(fēng)電設(shè)備制造商為規(guī)避國產(chǎn)化率要求，紛紛來華建廠，由于他們起步較早，有雄厚的資金技術(shù)實(shí)力，國內(nèi)廠商面臨他們的沖擊。

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