國泰君安 王峰

　　投資要點：

　　進入07年國際針業漿報價仍有小幅度的上漲，但闊葉漿的價格已連續數月企穩甚至有所下滑。我們判斷由于針葉漿與闊葉漿的原料不同，可能導致未來兩種木漿價格的走勢有所不同。在巴西、俄羅斯以及我國木漿供給迅速增加的情況下，木漿價格的滯漲或下滑應為期不遠。特別是闊葉漿的進口價格下降可能很快就會看到。

　　4月份最大的變化應屬新聞紙，在原材料廢紙價格有所下滑的同時，持續低迷兩年的新聞紙價格首次出現小幅的上漲，雖然目前仍不能肯定其是否能夠持續上漲，但從新聞紙的供求關系、產品成本以及近期美國新聞紙價格的大幅上漲來看，繼續上漲的可能性較大。

　　07年前四個月國內白卡紙、文化用紙、牛皮箱板紙延續06年下半年以來的緩慢上漲的態勢。展望07年下半年，我們認為白卡紙、文化用紙、新聞紙價格將有上漲的可能，銅版紙要用一定的時間來消化美國反補貼稅造成的壓力，牛皮箱板紙由于供給增加較快，下半年市場價格有逐漸回落的可能。