招商證券 林周勇

　　今年五一黃金周出游人次和旅游收入繼續(xù)快速增長，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下特征：(1)國內(nèi)旅游增長提速；(2)旅游熱點繼續(xù)呈現(xiàn)多樣化，游客空間分布趨向均衡；(3)自駕游快速增長。

　　五一黃金周旅游業(yè)概況全國情況：全國共接待游客1.79億人次，同比增長22.7%，其中，過夜游客4,586萬人次，同比增長18.1%，一日游游客為1.33億人次，同比增長24.4%；實現(xiàn)旅游收入736億元，同比增長25.8%。

　　重點城市和景區(qū)：39個重點旅游城市共接待游客6214萬人次，同比增長18.9%，實現(xiàn)旅游收入291億元，同比增長20.2%；119個監(jiān)測旅游景區(qū)(點)共接待2,232萬人次，門票收入9.10億元。

　　交通方面：民航客運收入32.0億元，同比增長31.7%；鐵路客運收入14.9億元，同比增長12.0%。

　　國內(nèi)旅游發(fā)展特征從黃金周統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，我國國內(nèi)旅游的發(fā)展出現(xiàn)了一些新的趨勢。

　　(1)國內(nèi)旅游增長提速07年春節(jié)和五一兩個黃金周出游人次均創(chuàng)歷史新高，分別達0.92億人次和1.97億人次，比去年同期分別增長17.7%和22.6%，增速創(chuàng)02年以來的最好水平；07年春節(jié)和五一兩個黃金周旅游收入亦創(chuàng)歷史新高，分別達438億元和736億元，比去年同期分別增長19.0%和25.8%，增速亦為02年以來的最好水平；人均花費支出水平有所提高，旅游收入增長高于游客數(shù)量的增長，07年五一黃金周人均消費412元，比06年提高11元。

　　(2)黃金周游客空間分布趨向均衡

　　從近幾年旅游黃金周情況看，我國旅游熱點多樣化趨勢較為明顯，鄉(xiāng)村游、紅色旅游等旅游概念受到熱烈追捧，游客可選擇余地加大，游客空間分布趨向均衡。

　　39個重點旅游城市雖然接待游客數(shù)量方面也保持較快速度增長，06、07兩個五一黃金周分別增長11.6%和18.9%，但總體增速不及全國平均水平20.0%和22.7%，其接待游客數(shù)量占比也逐年下降，從05年的38.7%下降到07年的34.7%，下降4個百分點；107個有公告旅游數(shù)據(jù)的主要景點接待游客數(shù)量占比也逐年下降，從05年的13.1%下降到07年的11.0%。

　　(3)自駕車旅游快速發(fā)展

自駕游市場發(fā)展十分迅速。國家旅游局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：5月2日，花果山全天共接待自駕車輛5,000余輛次，占景區(qū)接待進山車輛的65%以上，武當山接待游客1.7萬人，其中78%為自駕游、自助游游客；5月3日，承德共接待游客4.8萬人次，約80%的游客來自北京、河北、遼寧、天津和內(nèi)蒙等周邊的自駕游客，嵩山少林共接待游客5.25萬人次，游客以團隊和自駕游為主；5月4日，福建泰寧共接待游客3.62萬人次，其中進入景區(qū)的旅游自駕車達2,039輛，曲阜三孔共接待游客7.58萬人次，進入景區(qū)的旅游自駕車達4,000多輛，進入天山天池景區(qū)車輛498輛，比去年同期增長68%；5月5日，大連星海廣場接待游客7萬人次，同比增長366.7%，主要貢獻來自于自駕游游客，武漢旅游景區(qū)(點)共接待游客44.5萬人次，比去年同期增長362.1%，其中東湖風景區(qū)接待游客6.1萬人次，超過去年同期10倍，主要也緣于自駕游的方興未艾。

　　據(jù)徽(黃山)—杭(杭州)高速公司統(tǒng)計，5月1日至4日，徽—杭高速車流量達27,762輛，同比增長超過50%1。黃金周期間，南京甚至出現(xiàn)97#汽油一升難求的現(xiàn)象。

　　上市公司相關(guān)景區(qū)表現(xiàn)良好

　　今年五一黃金周期間，上市公司相關(guān)景區(qū)總體表現(xiàn)出色。北京華僑城和首旅南山景區(qū)尤其突出。

　　華僑城(000069)：北京歡樂谷接待游客18.5萬人次，相當于深圳歡樂谷的94%。相信這樣的成績足以打消對北京歡樂谷的所有疑慮。另外，已經(jīng)達到穩(wěn)定期的深圳歡樂谷、世界之窗游客分別增長10%和9.9%，作為成熟景區(qū)仍然取得這樣的增長速度實屬難能可貴，從全年來看，兩景區(qū)的增長應(yīng)當仍在5%左右；首旅股份(600258)：首旅南山景區(qū)黃金周期間接待游客6.32萬人次，同比大幅增長80.6%，但仍未恢復(fù)到05年同期的水平。(05年五一期間南山景區(qū)接待游客8萬人次，當年9月1日起景區(qū)門票價格從65元大幅上漲到150元，對游客規(guī)模產(chǎn)生了較大的負面影響。06年五一期間，景區(qū)接待游客同比減少5.5萬人次，下降56%。去年同期基數(shù)偏低是今年五一游客大幅增長的主要原因。)

　　玉龍雪山和桂林漓江的游客同比分別下降6.9%和1.8%；峨眉山和井岡山游客規(guī)模分別增長2.6%和4.2%，在沒有外在催化劑事件的情況下，這些成熟景區(qū)黃金周游客增長較慢或小幅下降與游客自動的理性調(diào)節(jié)行為有關(guān)，屬于正常情況。

　　維持行業(yè)及重點公司推薦評級

　　在消費升級背景下的持續(xù)成長和以奧運為代表的題材因素共同作用下，目前的旅游板塊仍具備系統(tǒng)性的投資機會，依然維持行業(yè)推薦的評級，維持重點公司華僑城、黃山旅游、麗江旅游、桂林旅游強烈推薦的短期評級；維持錦江股份、首旅股份、中青旅推薦的短期評級；由于連鎖酒店行業(yè)競爭過于激烈、企業(yè)盈利空間受到擠壓，我們已經(jīng)將ST慶豐的短期投資評級下調(diào)為中性。

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