見習(xí)記者 林岳 深圳報(bào)道

　　在10送10派30元的創(chuàng)歷史高送轉(zhuǎn)后，馳宏鋅鍺股價(jià)開始有所回落。5月9日，收?qǐng)?bào)于69.49元(除權(quán)價(jià))，成交額亦由高峰時(shí)的203094.85萬元萎縮至70607萬元。

　　與之相似，宏達(dá)股份(600331.SH)、中金嶺南(000060.SZ)、鋅業(yè)股份(000751.SZ)等鋅類上市公司近期股價(jià)均出現(xiàn)調(diào)整。

　　“馳宏鋅鍺前期股價(jià)飆升是其2006年報(bào)行情的深化和2007年一季報(bào)業(yè)績預(yù)增行情的演繹。”東方

　　“優(yōu)秀的業(yè)績和豐厚的分紅預(yù)案是馳宏鋅鍺3月初至4月上旬股價(jià)飆升的直接推力。”金元證券資深分析師歐文沛認(rèn)同劉俊的觀點(diǎn)，“不過，前期漲勢(shì)過于瘋狂，現(xiàn)在重回合理區(qū)間。”

　　某大型期貨公司金屬分析師認(rèn)為，前期國際期貨市場上鋅價(jià)反彈和國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋅價(jià)走高，亦是促使A股鋅業(yè)上市公司彼時(shí)股價(jià)走好的因素之一。

　　供需反向轉(zhuǎn)化

　　“2006年有色金屬板塊整體盈利高增長直接受益于有色金屬價(jià)格的普漲。”歐文沛表示。

　　2006年鋅價(jià)暴漲的背后是國際鋅庫存下降、市場供需關(guān)系的緊張。根據(jù)國際鉛鋅研究小組的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年全球精鋅產(chǎn)量達(dá)到1066.9萬噸，同比增長4.3%；消費(fèi)量1106萬噸，同比增長4.06%，供求缺口為39.1萬噸。

　　但今年情況有所不同，安泰科首席專家馮君從認(rèn)為，在高價(jià)刺激下，2007年鋅市場供需關(guān)系已開始反向轉(zhuǎn)化。“鋅生產(chǎn)對(duì)高漲的價(jià)格正在做出反應(yīng)，隨著供應(yīng)的提速，市場短缺量將顯著縮小，中國因素發(fā)生一定程度的逆轉(zhuǎn)，出口增加和擴(kuò)產(chǎn)對(duì)國際鋅市造成消極影響，目前鋅基本面的強(qiáng)勁之勢(shì)正在逐步緩和。”

　　他認(rèn)為，2007年鋅價(jià)難以延續(xù)2006年的勁漲行情，但鋅現(xiàn)貨的適度短缺將支持鋅價(jià)高位振蕩。”

　　CRU(英國商品研究所)預(yù)計(jì)，2007年全球鋅供應(yīng)量將達(dá)到1143.5萬噸，增幅為7.2%；消費(fèi)量將達(dá)1140萬噸，增幅為3.4%。

　　東方證券分析師楊寶峰則對(duì)2007年鋅價(jià)走勢(shì)較為樂觀，“盡管2007年全球鋅供需緊張程度將大幅緩解，但低庫存和旺盛需求仍將使得鋅價(jià)高位運(yùn)行。”

　　安泰科預(yù)計(jì)，2007年國際鋅現(xiàn)貨均價(jià)在3430美元/噸左右，國內(nèi)1#鋅錠年均價(jià)28490元/噸左右，均將高于2006年的價(jià)格水平。

　　有高層人士透露，國家有關(guān)部門正在考慮調(diào)整純度在99.995%以上的精鋅(0#鋅)

　　自去年9月15日起部分鋅產(chǎn)品出口退稅率已經(jīng)取消，其他精鋅出口退稅優(yōu)惠都不復(fù)存在，只有鋅半成品仍享有8%的出口退稅率，但其在整個(gè)鋅產(chǎn)品出口中所占比重甚微。

　　“取消精鋅出口退稅率會(huì)引發(fā)鋅出口量減少，加之目前LME鋅和國內(nèi)現(xiàn)貨鋅間價(jià)差已經(jīng)縮小，甚至出現(xiàn)倒掛，這將導(dǎo)致國內(nèi)鋅出口量回落。”上述期貨公司金屬研究人士認(rèn)為，隨著國內(nèi)鋅出口量的萎縮，國際市場鋅價(jià)將被推高。

　　他亦認(rèn)為，國內(nèi)鋅需求的啟動(dòng)將成為鋅價(jià)上揚(yáng)的主要推動(dòng)力。“由于目前西方國家對(duì)鋅的需求增長趨于穩(wěn)定，推動(dòng)鋅消費(fèi)的主要力量來自中國。近年來中國對(duì)鍍鋅板需求大增，特別是汽車等行業(yè)的快速增長導(dǎo)致國內(nèi)鋅消費(fèi)量迅速提高。此外，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，二季度是國內(nèi)鋅的消費(fèi)旺季，消費(fèi)高峰的到來為鋅價(jià)上漲帶來支撐。”

　　風(fēng)光持續(xù)可期？

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前LME鋅庫存呈持續(xù)下滑之勢(shì)，而LME期鋅價(jià)格強(qiáng)勁上漲。從4月16日至5月8日，LME鋅庫存由104650噸跌至91675噸，減少了12975噸。同期LME鋅期貨價(jià)格連續(xù)上漲，至今已突破4100美元。

　　滬鋅在經(jīng)過半月盤整后，再度上攻，“五一”后第一個(gè)交易日，滬鋅合約幾乎全線漲停，主力合約Zn0707封于33705元。國內(nèi)鋅現(xiàn)貨價(jià)格亦升勢(shì)依舊。5月8日，上海金屬交易所1＃鋅價(jià)報(bào)33000元，一舉突破年初高點(diǎn)32800元。

　　“近期鋅價(jià)漲得很兇，如不出意外，不久可能會(huì)問頂歷史高點(diǎn)4600美元/噸。”上述期貨公司人士表示。

　　歐文沛認(rèn)為，近期期貨市場上鋅價(jià)的大幅走高可能觸發(fā)鋅業(yè)上市公司行情的再次啟動(dòng)。

　　2007年鋅價(jià)仍將高位運(yùn)行無疑為鋅類上市公司業(yè)績繼續(xù)向好注入了一針強(qiáng)心劑。

　　深圳智多盈認(rèn)為，A股市場整體估值水平的提升已構(gòu)成有色金屬板塊估值的安全邊際。

　　“相比于目前大盤的估值中樞，鋅類股的低市盈率使其估值具有比較優(yōu)勢(shì)，后續(xù)存在進(jìn)一步上升的空間，這也是其股價(jià)有望繼續(xù)走高的一個(gè)主要因素。” 歐文沛說。

　　據(jù)券商預(yù)測，中金嶺南、宏達(dá)股份、鋅業(yè)股份、株冶火炬市盈率均在20倍以下，較之于目前A股市場屬估值洼地品種。馳宏鋅鍺股價(jià)回落之后，估值亦合理。

　　“馳宏鋅鍺2007年的合理目標(biāo)價(jià)位應(yīng)是150元。”歐文沛判斷。

　　“在目前市場整體估值水平見高的情況下，低估值績優(yōu)股自然會(huì)受到資金青睞。”某基金人士表示。

　　但歐文沛認(rèn)為，鋅業(yè)上市公司，最有投資價(jià)值的還是具資源優(yōu)勢(shì)、礦石自給率高、生產(chǎn)規(guī)模大的公司。

　　2006年報(bào)顯示，鋅礦自給率較高的宏達(dá)股份銷售毛利率為39.56%，馳宏鋅鍺為33.93%，中金嶺南為34.97%，明顯高于無自有鋅礦資源的鋅業(yè)股份(8.07%)與株冶火炬(10.52%)。

　　馳宏鋅鍺具有的資源優(yōu)勢(shì)顯而易見，公司擁有的礦山廠、麒麟廠兩座自備礦山儲(chǔ)量大、品位高，目前已探明礦石儲(chǔ)量1196.67萬噸、鉛鋅金屬儲(chǔ)量超過30萬噸，遠(yuǎn)景金屬儲(chǔ)量在100萬噸以上，銀892噸、鍺400噸；公司的鉛鋅礦品位均超過國內(nèi)平均水平(6.8%)。

　　國信證券分析師黃安樂認(rèn)為，除了資源豐富，具有產(chǎn)能擴(kuò)張、集團(tuán)資產(chǎn)注入、深加工的有色金屬企業(yè)也值得看好。

　　公告顯示，通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)注入和自身產(chǎn)能擴(kuò)張已成為鋅類上市公司的共舉。中金嶺南、馳宏鋅鍺、株冶火炬已先后完成此舉。宏達(dá)股份、鋅業(yè)股份的定向增發(fā)工作目前正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　“通過定向增發(fā)將集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入進(jìn)來，對(duì)于鋅類上市公司消除內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易、降低成本、實(shí)現(xiàn)一體化生產(chǎn)，進(jìn)而提升公司盈利能力，意義深遠(yuǎn)。”歐文沛認(rèn)為，定向增發(fā)為市場對(duì)鋅類上市公司日后的業(yè)績?cè)鲩L帶來想象空間。

　　盡管2007年鋅業(yè)上市公司的業(yè)績難現(xiàn)2006年的輝煌，但平安證券認(rèn)為，在2007年鋅價(jià)仍將高位運(yùn)行的情況下，其業(yè)績持續(xù)增長可期。

　　“具有較高礦石自給率和較好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的公司，未來表現(xiàn)無疑將更出色。”歐文沛強(qiáng)調(diào)，鋅價(jià)高企固然是利好，但公司基本面優(yōu)良更重要。