上海證券 鄧永康

　　5月投資策略要點

　　繼續給予電子元器件行業投資評級“有吸引力”。

　　電子元件行業利潤增長放緩。2007年1～2月，我國電子元件行業實現銷售收入878.68億元，同比增長21.23%；實現利潤總額33.28億元，同比增長2.54%。

　　電子器件行業利潤增速遠高于收入增速。2007年1～2月，我國電子器件行業實現銷售收入598.71億元，同比增長16.72%；實現利潤12.48億元，同比增長78.96%。

　　重點關注“自主創新”和“產業轉移”：目前國內電子元器件上市公司中，長電科技(600584.SS)具有自主知識產權的FBP將進入量產，而華微電子(600360.SS)明顯受益于功率半導體產品生產向國內轉移，同時增發項目和股權激勵計劃也將有利于提高公司的估值水平。基于07年投資選擇，重點關注：長電科技(600584.SS)、華微電子(000360.SS)。

　　近期電子元器件行業態勢分析

　　電子元件行業利潤增長放緩。2007年1～2月，我國電子元件行業實現銷售收入878.68億元，同比增長21.23%；實現利潤總額33.28億元，同比增長2.54%。其中，電子元件及組件制造業實現銷售收入650.33億元，同比增長21.13%；實現利潤總額23.72億元，同比增長5.19%。印制電路板制造業實現銷售收入228.35億元，同比增長21.52%；實現利潤總額9.55億元，同比下降3.52%。

　　電子器件行業利潤增速遠高于收入增速。2007年1～2月，我國電子器件行業實現銷售收入598.71億元，同比增長16.72%；實現利潤12.48億元，同比增長78.96%。其中光電子器件及其他電子制造行業實現銷售收入211.20億元，同比增長18.55%；實現利潤3.80億元，同比增長108.95%。集成電路制造行業實現銷售收入260.64億元，同比增長22.84%；實現利潤8.72億元，同比增長4.89%。半導體分立器件制造行業實現銷售收入52.02億元，同比增長19.08%；實現利潤2.47億元，同比增長11.48%。電子真空器件制造行業實現銷售收入74.85億元，同比下降5.19%；虧損2.50億元，同比下降53.37%。

　　新開工項目減少，新開工項目計劃投資額。今年以來，由于國家控制固定資產投資的宏觀措施進一步落實，土地、資金供給繼續緊縮，同時地方政府出于環保、能耗方面的考慮，對項目的選擇性進一步加強。受這些因素的影響，2007年1～2月電子元器件行業新開工項目及計劃投資額減少較多，其中電子元件行業新開項目70個，較去年同期減少了59個，新開工項目的計劃投資額下降28.8%；電子器件行業新開工項目33個，較去年減少了8個，新開工項目的計劃投資額下降77.6%。電子元器件行業的新開工項目占全部新開工項目的比重為55.6%,比去年同期下降了5.1個百分點，但電子元器件行業仍是新開工項目最為集中的領域。

　　4月電子元器件行業股票市場表現分析

　　股票價格均上漲。在4月份，我們重點關注的股票均出現不同程度的上漲，特別是我們給予跑贏大市評級華微電子(600360)月漲幅達到了25.77%，長電科技(600584)的漲幅也達到了18.91%。

　　2007年5月電子元器件行業運行趨勢展望

　　全球電子信息產業仍處于上升階段。盡管今年年初電子信息產業發展總體狀況不夠理想，但進入二季度后，電子信息產業有望高于年初的速度增長。今年全球電子信息產品市場增速將達4%以上，特別是3G手機、平板電視、多核計算機等都將保持兩位數增長。

　　國內重大項目投資將帶動產業新的增長。今年是奧運建設的關鍵一年，新一代移 動通信系統建設即將啟動，

　　2007年5月電子元器件重點公司投資建議

　　關注電子元器件行業的重點公司。我們繼續給予電子元器件行業內的優質上市公司長電科技(600584.SS)和華微電子(600360.SS)的評級為：未來六個月內，跑贏大市。

　　投資建議：綜上所述，目前我們給予電子元器件行業的投資評級為：未來十二個月內，有吸引力。