長江證券 賀晟

　　事件描述

　　中國人民銀行決定從2007年5月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　事件評論

　　緊縮政策有助于商業銀行貸款增速恢復可持續狀態，全年行業貸款增速將保持15%左右。

　　商業銀行在今年一季度表現出強烈放貸沖動，上市銀行的一季度業績也都出現超出預期增長。根據央行數據，3月末，全部金融機構人民幣各項貸款余額為23.96萬億元，同比增長16.25%，增幅比去年同期高1.52個百分點，比去年末高1.18個百分點。1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元。我們預計，這種情況將隨著央行的調控政策和商業銀行信貸沖動的逐步減弱而改變，全年貸款增速將保持在15%左右。

　　靜態層面對銀行凈利潤的負面影響在0.5%至1%之間，動態層面的負面影響將更小。從微觀角度分析，如果不考慮其他因素，由于法定存款

　　如果從動態角度來看，上市銀行可以通過資產和貸款結構調整來積極應對政策調控，我們認為，商業銀行的利潤依然能夠實現穩定增長，繼續維持對銀行業的看好投資評級。