天相投顧　施劍剛

　　事件描述：

　　全部基金已經(jīng)公布完2007年1季度報(bào)告，我們據(jù)此分析比較基金2007年1季度和2006年4季度持有重倉股中食品股的增減變化情況。

　　分析：

　　1.從季報(bào)來看，2007年1季度，基金公司減持了較大比例的食品行業(yè)上市公司的股票。截至2007年1季度末，基金公司重倉持有的食品股市值合計(jì)達(dá)到277.55億元，與2006年4季度末相比，下降了0.48%；持股總數(shù)量比2006年4季度末減少了5532萬股，持股量減少的原因，我們分析認(rèn)為主要是細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)基本被減持，其中白酒行業(yè)龍頭中除瀘州老窖外基本遭到大幅減持，減持量達(dá)到3187萬股。食品行業(yè)龍頭被大面積減持的主要原因是前期漲幅過大，其他行業(yè)的吸引力在增強(qiáng)。雖然白酒龍頭企業(yè)遭到大幅減持，但從重倉持有白酒龍頭的基金數(shù)和絕對(duì)持有股份量來看，白酒龍頭企業(yè)仍然被基金看好。

　　2.與06年4季度相比，在基金重倉持有的食品股中，增加了4家新公司，沒有老公司在基金重倉股名單中被剔除。在1季度19家基金重倉持有的食品股中，有9家上市公司股份被增持，其中，*ST新天增持幅度最大，與06年4季度相比，基金增持該公司流通股823.20萬股，重倉持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重從06年4季度末的0.73%提高至4.07%。1季度我們重點(diǎn)推介的瀘州老窖也被大幅增持67%。

　　3.基金重倉持股占流通股比例最大的仍然是貴州茅臺(tái)，基金持股合計(jì)達(dá)到13,226萬股，占到公司流通股本的43.75%。基金重倉持股占流通股比例最低的是古越龍山，重倉持股僅占公司流通股本的0.15%。

　　4.從重倉持有食品股的基金家數(shù)來看，2007年1季度末，持有貴州茅臺(tái)的基金數(shù)最多，達(dá)到62家，較上季度末減少了22家；有5家上市公司的重倉持有基金數(shù)僅有1家。

　　5.與06年4季度相比，在基金重倉持有的食品股中，市值增長幅度最大的前三家公司分別是*ST新天、中糧屯河和第一食品。根據(jù)天相證券投資分析系統(tǒng)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，07年1季度，這三只股票累計(jì)漲幅分別達(dá)到50.09%、44.89%和70.94%，由于*ST新天開始專注葡萄酒業(yè)務(wù)和中糧屯河重組成功，基金大幅增持了該兩家公司的股份，基金重倉持有股份的市值增長主要得益于股份的大幅增持。1季度我們重點(diǎn)推介的第一食品是市值增幅前三大中，股價(jià)漲幅最大的，主要原因是市場對(duì)“和酒”注入公司以及公司做強(qiáng)黃酒業(yè)務(wù)的預(yù)期強(qiáng)烈，4月份的汪建華先生升任公司總經(jīng)理事件進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期。

　　6.從07年1季度基金重倉持有食品股的特點(diǎn)上看，主要有幾點(diǎn)：(1)基金對(duì)食品行業(yè)的關(guān)注面在擴(kuò)大，這從基金重倉持有食品企業(yè)的數(shù)量上可以看出，被基金重倉持有的企業(yè)數(shù)量占食品行業(yè)上市公司總數(shù)量的41.30%，相比06年4季度，這一比重增加了8.69個(gè)百分點(diǎn)；(2)具有重大題材和業(yè)績快速增長的公司被青睞，如在其他白酒龍頭被明顯減持的情況下，瀘州老窖仍被大幅增持；(3)乳制品、葡萄酒的龍頭企業(yè)遭減持，黃酒龍頭被增持，對(duì)于啤酒龍頭，基金態(tài)度繼續(xù)分化，青島啤酒在06年4季度被大幅增持的情況下，07年1季度繼續(xù)有可觀的增持，而燕京啤酒和重慶啤酒繼續(xù)遭遇減持。總體而言，食品行業(yè)仍然是基金建倉的重點(diǎn)行業(yè)。