事項：

　　2007年4月15日至16日，筆者參加了在北京舉辦的2007中國有色金屬產業鏈發展論壇鋁產業研討會，本文主要對參加此次會議嘉賓關于鋁行業趨勢觀點作一簡要總結和評述。

　　我們的觀點：

　　中國的氧化鋁市場從2006年起發生了根本性改變，從原來的大量依賴進口和中鋁壟斷的格局，轉變成氧化鋁進口減少，非中鋁與中鋁平分國內氧化鋁市場的格局。未來兩年，中國氧化鋁將完全能滿足生產，甚至出現過剩的局面。

　　全球范圍內的供需分析表明，原鋁的供求在2007年將基本保持平衡，鋁價將在中國產量快速增長、全球范圍內需求旺盛和成本支撐下保持在較的區間內運行。但中國未來的產量數據和美國經濟是較大的不確定性因素。

　　短期內

　　2007年4月15日至16日，筆者參加了在北京舉辦的2007中國有色金屬產業鏈發展論壇鋁產業研討會，會議由中國有色金屬工業協會主辦，與會者包括國家發改委、有色工業協會、汽車工業協會、CRU、中梁期貨等學者和分析師，本文主要對參加此次會議嘉賓關于鋁行業趨勢觀點作一簡要總結和評述。

　　氧化鋁分析

　　(1)中國的氧化鋁市場從2006年起發生了根本性改變，從原來的大量依賴進口和中鋁壟斷的格局，轉變成氧化鋁進口減少，非中鋁與中鋁平分國內氧化鋁市場的格局。未來兩年，中國氧化鋁將完全能滿足生產，甚至出現過剩的局面。

　　(2)近期中國公布的氧化鋁產量數據令人吃驚，2月產量為133.3萬噸，年率為1740萬噸/年，預計今年的總體產量將接近2000萬噸。

　　(3)根據中國目前在建和新建的氧化鋁項目進展，中國氧化鋁市場的生產能力將達到2850萬噸，其中2007年，中國氧化鋁產能將達到1800-2000萬噸，基本能滿足國內生產需要。

　　(4)從近期看，幾內亞氧化鋁生產仍存在不確定性，預測短期內全球氧化鋁市場仍保持過剩狀態，高成本的氧化鋁精煉商已經限制了產能擴張。成本壓力促使成本消減仍有一定空間計劃中的產能擴張可能被取消或延遲。

　　電解鋁分析

　　(1)去年底開始，中國鋁產量進入加速生產，2007年1-2月份，累計生產將近180萬噸，同比增長35.4%，其中二月份產量達到89萬噸，年率產量為1160萬噸，但很可能的實際產量將超過1200萬噸。

　　(2)但除中國外，全球其他區域產量增速有限，1-2月份增速只有2.4，主要及集中在俄羅斯和中東地區，加之全球范圍內需求旺盛，這大量緩解了國內產量的相對過剩的壓力。

　　(3)在初級鋁產品受出口關稅的影響下，國內鋁產品出口從在從原鋁和合金鋁向鋁材和鋁制品方向發展，根據的海關統計，1-2月份累計出口鋁材25.58萬噸，同比增長105%，鋁材實現凈出口14.93萬噸。2007年1-2月，我國電解鋁凈出口3.2萬噸。鋁合金凈出口1.5萬噸。

　　(4)3月中國鋁半成品凈出口(仍然受益于8%-11%的出口退稅)總量為95000噸，較2月的83000噸和2006年3月的32000噸大幅增加。3月半成品凈出口也創出了歷史新高。前三個月半成品凈出口總額為244000噸，而去年同期的數字僅為55000噸(5)顯然，未加工鋁產品的15%進口關稅和鋁下游產品的8-11%出口退稅改變了中國鋁的貿易模式，限制了原料出口，而鼓勵了下游產品出口。

　　(6)在基本金屬大幅上漲的背景下，鋁市場目前是漲幅最小的品種。在國內宏觀經濟向好，固定資產投資快速增長的背景下，國內鋁消費呈現穩步快速遞增。相對便宜的價格，鋁代銅，鋁代鋅大量出現。

　　(7)全球范圍內的供需分析表明，原鋁的供求在2007年將基本保持平衡，鋁價將在中國產量快速增長、全球范圍內需求旺盛和成本支撐下保持在較的區間內運行。但中國未來的產量數據和美國經濟是較大的不確定性因素。

　　出口退稅政策的影響

　　(1)作為典型的高耗能的行業，電解鋁產品出口將受到政策的進一步限制，電解鋁行業的

　　(2)但鋁材的分類將進一步細化，將高端和低端分開適用于不同的退稅率，低端產品的出口退稅將面臨取消。

　　(3)目前中國的鋁材加工主要集中于低端產品，產品附加值很低，中國的鋁加工必須進行優化。

　　(4)短期內出口退稅下調將對國內外的比價關系產生一定沖擊，但中長期分析，國內鋁價還要決定于全球范圍的供需關系，在目前國際旺盛需求的環境下，出口退稅下調(或者取消)將推動國際鋁價上漲。